供增需弱 玉米期价仍有调整空间

自5月20日盘中创下阶段新高2021元/吨之后，玉米期货主力1909合约便震荡走弱，最新收报1955元/吨，区间累计跌幅逾3%。分析人士表示，市场供应压力增加，需求端则并无亮点且恢复周期较长，因此玉米期价短期或将延续偏弱调整。

周线“三连阴”

上周，玉米期货主力1909合约向下调整，收报1955元/吨，跌0.81%；淀粉期货主力1909合约亦同步走低，收报2401元/吨，跌0.83%，两者周线均创下“三连阴”。

现货方面，全国玉米均价呈现顶部整理，目前跌落至1940元/吨；全国淀粉均价也出现调整迹象，自2465元/吨高位附近回落至2460元/吨附近。

弘业期货分析师王晓蓓表示，玉米市场供应压力增加。一方面，国际贸易局势不明确且草地贪夜蛾虫害肆虐影响玉米潜在供应能力；另一方面，相关疫苗研制成功但面市周期较长，深加工企业需求无大的亮点。

不过，中粮期货分析师张大龙表示，国内玉米市场进入拍卖季，拍卖底价是市场的底部支撑，期货盘面价格在1930—1950元/吨附近有支撑。从需求端来看，生猪去产能仍在持续，但从存栏和饲料下降幅度来看，同比降幅发生背离，产能或将在三四季度迎来拐点。新作方面，根据前期东北产区调研来看，黑龙江玉米面积下滑10%，吉林、辽宁变化不大，蒙东地区略有下滑。整体来看，东北产区面积下滑约4.5%，初步预估产量下降600万吨，月升水存在支撑。从贸易结构和区域价差来看，产区价格仍然坚挺，销区被动跟涨补库存，后期看涨山东地区价格表现。

供应端压力增加

供应方面，据王晓蓓介绍，一方面，临储玉米拍卖成交火爆，截至6月5日已累计投放近800万吨，成交约688.9万吨，累计成交率超86%，密集且高成交的玉米拍储提升了市场的有效供应能力。且小麦集中上市期内，玉米库容将受腾库影响向市场转移。不过，考虑到今年11月份拍储余粮将投放完成，及玉米产需缺口持续扩大，长期来看供应压力会陆续消化。

另一方面，需要考虑的两个供应上的可变因素。一是国际贸易局势；另一是国内新作玉米种植期面临的天气影响和虫害影响，主要担忧来自虫害草地贪夜蛾。农业农村部6月4日发布的数据显示，这一害虫目前已在18个省(区、市)发现，严重威胁我国农业及粮食生产安全。此时，距我国首次发现草地贪夜蛾幼虫危害不足5个月。而我国华北玉米主产区将逐渐迎来种植期，在玉米种植结构调整框架下今年玉米种植面积预期再次减少，如叠加天气和虫害影响，存在较大的减产可能。如减产幅度偏大，将继续推高远期玉米价格。

需求方面，饲料及深加工的需求恢复始终没有大的进展，尽管相关疫苗的研制进展大幅提振下游养殖业信心，但上市周期长实际见效慢。目前相关疫情在南方产生较大影响，生猪养殖业恢复进展缓慢。饲料需求始终受到影响，短期难以恢复。深加工企业玉米消耗量相对稳定，较此前一周小幅减少；玉米收货量相对稳定，玉米库存小幅增加。淀粉行业开机率为71.3%，处于相对高位，后期部分企业有停机检修计划。下游需求偏弱，且对高价淀粉不认可，淀粉库存再创新高。

王晓蓓认为，在需求没有亮点的情况下，供应压力实际增加。潜在可变因素是国际贸易局势前景不明确，及玉米种植期虫害和天气实时情况。短期来看，玉米期价有调整压力，但向下空间或有限，1900—1930元/吨区间或有支撑。