聚酯产销略有降温 PTA上行放缓

PP：反弹仅为超跌修复，矛盾即将逐渐积累

　　逻辑：期货反弹，逻辑可能是前期价格已反映悲观预期，现货表现仍较一般。从趋势上来说，基于检修装置重启、新装置投产与需求延续弱势的判断，我们对PP价格的展望维持悲观，由于近期出现了一些计划外停车，新装置投产也并不如预期顺利，短线下行动能还不是特别充足，因此昨日反弹算是情理之中，但我们并不认为下行趋势有任何变化，建议继续耐心等待矛盾积累，下方支撑7800，上方压力8400。

　　操作策略：单边等待高点做空，跨期PP9-1反套入场。

　　风险因素：

　　上行风险：年初货币宽松效果显现，下游需求仍具韧性、中美谈判转暖

　　下行风险：贸易战对经济拖累超预期、新装置投产顺利

　　 PTA：聚酯产销略有降温，PTA上行放缓

　　逻辑：由于下游聚酯产销热度的减弱，昨日PTA涨势随之放缓。由于PX价格受PX装置检修增多影响出现回升，导致PTA价格回升，但其加工费修复力度不算太大，目前现货加工费在910元/吨附近，盘面加工费在715元/吨附近。预计，短期压缩空间已不多。需求方面，聚酯产销冲高回落，显示淡季规律作用下，下游采购终将回归刚需。总体而言，多空交织下，PTA呈区间震荡走势，短期与成本联动性或增加。

　　操作策略：观望。做空PTA加工费。

　　风险因素：

　　利多因素：原油价格大幅上涨，PX、PTA供应量大减，聚酯需求淡季不淡。

　　乙二醇：新装置投产，乙二醇再度回落

　　逻辑：昨日乙二醇期价继续收跌，如我们预期，乙二醇短期涨势缺乏持续性。虽然绝对价格低，给反弹提供了空间，但供需偏空的压力仍是最大阻力。新疆乙二醇新装置的开车，或预示着后期乙二醇产能投放渐入佳境。在目前库存高位运行的情况下，以及下游聚酯进入淡季，乙二醇供需改善的拐点更难实现。此外原油价格的偏弱，也将制约着乙二醇价格回升高度。乙二醇价格延续弱势震荡。

　　操作策略：观望。中长期维持反弹沽空思路。

　　风险因素：

　　利多因素：油价继续走高，下游需求淡季不淡，乙二醇库存大幅下降

　　 PVC：利多后继乏力，阶端暂无大行情

　　逻辑：昨日PVC期货主力反弹，但价格仍然未过5日均线。现货端华东华北市场价格继续下行，PVC出厂价仍有部分企业下调。目前现货基准价6880。主力小幅贴水55点。驱动来看短期供应利好在持续炒作后缺乏替换利好。需求端短期略有下滑，市场采购积极性下降的格局导致短期成交价格松动，市场存在预期转弱。但前期供应紧张的情况尚未完全消退，形成现货坚挺的情况，加之相对价格并不高，短期也难有趋势性下跌行情。近期维持区间偏弱震荡判断，期货难有大波段的趋势行情。区间6700-6950元。

　　操作：趋势交易在6700-6950区间内交易。9-1套利择机离场

　　风险因素：

　　利多因素：贸易谈判有进展，金融市场风偏提高。化工事故后续处理强度加大。

　　利空因素：下游开工的快速回落。新增装置的投产。宏观预期大幅转弱。

　　纸浆：现货持续下跌，期货偏空交易

　　逻辑：昨日纸浆期货维持震荡行情。从现货端看，价格下行，弱势依旧。针阔价差贴近后，阔叶再度下行。现货逐步迎来淡季，市场信心匮乏，加之库存高市场难有支撑。价格不断下行，压制了期货反弹空间。反弹需求主要是修复纸浆自身的超跌的技术指标，但基本面逻辑上尚未见反转驱动。操作端，纸浆期货下行趋势依旧，技术上存在底部背离，空头持有，突破13日均线可现技术性离场。

　　操作：空头持有，向上突破13日均线止损。

　　风险因素：

　　利多风险：纸厂加速提价及原料采购;宏观氛围好转。