Myagric：棉市“滑铁卢”行情继续崩塌？

去年同期，国内棉市经历了一番“红五月”大行情，郑棉(13295,-355.00, -2.60%)主连一路高歌向上，棉价逾19000元/吨，此举令众多业内人士瞠目结舌。而如今，年年岁月花相似，岁岁年年人不同。同时期，郑棉主连受挫飘绿，既2个跌停板之后，5月22日主力合约再创新低，最低价格下探至13370元/吨，郑棉主连可谓跌跌不休。那么，“滑铁卢”行情后期将继续崩塌？且听笔者一一详尽。

国储棉成交较好 销售底价连连下跌

　　图1 2019年国储棉成交情况统计

　　如图1所示，自5月5日国储棉轮出至今，从拍储情况来看，整体成交率在90%左右，成交情况良好。第二周虽小幅下降，但随着第三周销售底价调整为13893元/吨（标准级价格），较前一周下跌579元/吨，成交率稳步回升。国储棉起到了平易市场价格的调节作用，也对现货价格起到一个很好的风向标定位，同时，增加市场皮棉供应量，又给国内现货市场带来销售压力。

期现基差扩大 倒挂明显

　　图2 2018-2019年国内棉花
期现基差走势图

　　据我的农产品网了解，如图二所示，自5月份以来，国内棉花期现基差整体呈现逐渐扩大趋势，期现基差在1000-1500元/吨。由于近期郑棉主连大幅下挫，市场大量仓单棉流出，市场基差点价交易较为活跃。据个别贸易商反映，3128机采棉通过点价交易，实单价格在14500-14800元/吨即可成交，相比现货价格优惠700-800元/吨。大量仓单棉流出市场，皮棉“一口价”销售压力倍增。目前北疆地区销售告罄，南疆地区库存压力仍较大，由于今年南疆手采棉成本偏高，加之资金利息叠加，库存压力较大的棉企报价仍然坚挺，出货意愿不强。若疆内地区棉企抗跌情绪减弱，降价处理手中未套保的棉花，郑棉主连或将迎来更大的压力。 终端需求疲软 担忧情绪加重

　　据海关总署数据统计，2019年1-4月，我国纺织品服装出口额累计为757.64亿美元，同比下降4.22%，其中纺织品累计出口额为366.718亿美元，同比增长0.76%；服装累计出口额为390.921亿美元，同比下降7.60%。4月纺织品服装出口额合计194.6亿美元，同比下降8.72%。从数据来看，目前全国纺织品服装出口额增速放缓，并出现下滑态势，出口订单下降明显。随着宏观政策环境恶化，终端消费需求疲软，市场悲观情绪蔓延加重。因对未来行情的过分担忧，下游纺企减少对原料的采购热情，中大型纺企原料库存多维持在1个月左右，小型纺企库存维系半月不到。因资金压力紧张，行情逐渐低迷，部分纺织厂面临减产或关停的危机。目前下游消费心态较为悲观，担忧情绪愈演愈烈，短期内市场行情难有改观。

　　整体来看，由于郑棉主连走势震荡，并大幅下挫，加剧了市场人士担忧情绪。加之国储棉成交良好，销售底价逐步下跌，皮棉现货价格上行乏力。宏观层面矛盾刺激，终端需求疲软，国内消费能力下降，纺企订单逐渐萎缩更加引发业者谨慎前行。目前供大于求矛盾凸显，基本面持续弱化，若郑棉价格持续震荡走跌，未来国家采取宏观政策减少市场皮棉供应量，另下游纺企提高产品的自主竞争能力，提高产品质量，优化产业结构，或许能在夹缝中求生存。