银河期货：PTA现货流动性收紧 MEG继续寻底

第一部分产业评述

　　TA：本月PTA1909合约高开低走，增仓95.4万手至151.7万手，涨0.27%至5958收盘。本周PTA价格小幅推涨。周初，原油大涨，主流供应商采购，受此支撑，现货价格坚挺，不过随着利好的消化，下游产销持续低迷，偏空情绪逐渐向上游反馈，加之原油冲高回落，周中即使有PTA装置公布检修计划以及意外停车，对市场提振有限，4月货源由于受流动性制约，价格进一步走高，而5月货源基差由升水转至贴水。目前聚酯端开工率依旧维持90%以上，各产品利润水平不弱，库存天数继续增加，需求表现平稳，因此总体看，多空分歧加大，暂时观望。MEG：本月MEG1906合约延续下跌，创上市以来新低。累计减仓3.2万手至35.5万手，跌4.98%至4601收盘。现货方面，本周乙二醇价格重心回落明显，市场交投尚可。周初受原油市场强势影响，乙二醇盘面高开震荡，市场买气跟进尚可。交割前乙二醇现货市场多维持4600-4650元/吨展开，部分存合约缺口的贸易商补货积极。下半周，乙二醇盘面走弱明显，期现货价格同步下探，现货低位成交至4440-4450元/吨附近，低位部分聚酯工厂参与询盘。MEG的高库存依旧无法缓解，目前MEG华东港口库存小幅下降2万吨至141.8万吨附近。截止4月25日，国内乙二醇整体开工负荷在72.12%(国内MEG产能1070.5万吨/年)。其中煤制乙二醇开工负荷在61.22%(煤制总产能为441万吨/年)。近期开工率随着计划内检修的执行，逐步降低，但似乎MEG装置并未因为利润原因而出现大幅减产。5月现货市场流动性依旧宽松，价格稳中有降，因此，单边做多需谨慎，可以适当尝试9-1合约的反套机会(仅供参考)

　　第二部分聚酯行业重要数据

　　表1：产业数据



　　数据来源：银河期货、CCF

　　第三部分聚酯各产品上游原料端利润情况

　　图1：PTA华东日均价



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图2：PTA加工利润走势图



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图3：PX-Naphtha及PX-MX价差



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图4：乙二醇华东内盘均价及美金均价



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图5：乙二醇一体化装置及乙烯单体利润



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图6：甲醇制乙二醇利润



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图7：煤制乙二醇利润



　　数据来源：银河期货、CCF

　　第四部分PTA和MEG各合约间价差走势

　　图8：PTA5月-1月合约走势



　　数据来源：银河期货、

　　图9：PTA5月-9月合约走势



　　数据来源：银河期货、

　　图10：PTA9月-1月合约走势



　　数据来源：银河期货、

　　图11：EG6月-9月合约走势



　　第五部分聚酯产业链各产品库存开工及利润情况

　　图12：聚酯下游产品现金利润表



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图13：PTA负荷走势



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图14：聚酯各产品负荷走势



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图15：PTA库存走势



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图16：聚酯各产品库存走势



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图17：MEG开工率



　　数据来源：银河期货、CCF

　　图18：MEG华东港口库存



　　数据来源：银河期货、CCF

　　第六部分PTA仓单数据