棉花：抛储与交割压力并存

进入5月份，抛储与交割压力并存，市场回落以探寻低位消费买盘。静待中美谈判消息。

　　1.市场表现

　　本周，郑棉遭遇抛储利空的打压，但仍被约束在大区间内振荡。国储公布从5月份开始拍卖。这导致了市场回落，但成本支撑和消费买盘使得下跌空间有限。另外，1905合约面临交割压力。

　　今日，主力1909合约报15620元，周跌幅220元

　　2.影响因素及分析

　　近日，打压市场的两个因素是：抛储公布和临近交割。

　　为优化中央储备棉结构，2019年将对部分中央储备棉进行轮换。时间：从5月5日至9月30日；总量：轮出在100万吨左右，原则上每个工作日挂牌销售1万吨左右。前期，还公布了80万吨进口滑准税配额的增发。如此看来，供给是充足的。

　　另一方面，注册仓单不断增长，说明现货消化不畅。截止4月25日，郑棉注册仓单18905张，折合棉花75.6万吨(较上周五+1.9万吨)。由于轧花厂仍有不少现货，因而期价反弹，总会有套保抛盘。若是5月中旬交割后，或许这种压力会有所减弱。

　　之所以，市场屈服于以上压力，主要是：消费尚未有起色。而消费能否恢复和出现较大增长，则取决于：中美贸易谈判达成满意的成果。这个时间应当会在5月底。

　　步入4月份，北半球进入播种阶段。据悉，我国植棉意向面积为4753万亩，同比下降1.5%。美国棉花种植面积为1378万英亩，同比减少2.2%。可以预见：在播种面积减少的情况下，棉花市场对于天气波动将变得十分敏感。去年5月份，因恶劣天气而引发郑棉大幅拉升。

　　3.结论及策略

　　国储公布抛储计划，在心理上打压市场；同时，仓单增加，加重5月中旬交割的压力。但这些矛盾都将在5月中旬后“落地”。若是5月底中美贸易达成满意结；那么，中国对美出口将会恢复，消费逐步重回增长态势。如此，利空出尽，利多显现，为后期上涨奠定基础。

　　5月份之后，棉花生长状态又将是市场关注的重点，因为“天气”炒作是难免的，市场进入易涨难跌阶段，但真正上涨还是要等到秋季。

　　责任编辑：孙亚宁

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