Myagric：关于储备棉轮入的几点猜想

我国棉花产不足需形势难以改变，近几年来，储备棉对保障用棉企业需求发挥着极大的作用，经历多次抛储工作之后，如表1所示，2018年结束抛储后剩余库存仅270万吨左右，数量已处于警戒线300万吨以下。为优化中央储备棉结构，确保质量良好，4月23日相关部门发布了2019年储备棉轮出公告，计划挂拍100万吨左右，有关轮出安排及相关规定描述较为详细，而对于轮入有关安排只言片语，以下笔者将阐述几点猜想。

　　表12015-2018年储备棉轮出情况



　　轮入时间

　　2019年储备棉拍卖时间为5月5日至9月30日，国家有关部门将根据储备棉实际轮出情况和棉花市场供需情况择机安排轮入。关于详细轮入开始时间，笔者暂不做大胆预测，只依据拍卖结束时间来划分时间段，9月30日时值2019/2020年度国产棉上市初期，因此大概分为2019/2020年度新棉上市前和上市之后。

　　据了解，今年下游纺织企业再次遭遇“旺季不旺”行情，皮棉采购量较小、消费速度较慢，截至3月底，全国棉花商业库存总量约416.4万吨。4月12日相关部门发布消息，今年将继续增发80万吨进口棉滑准税配额，申领时间为4月15日至29日，较去年刚好提前2个月，关于下达时间消息，笔者认为或主要关注中美贸易磋商进展。加上我们谈论的100万吨国储棉供应，在2019/2020年度棉花上市前，国内皮棉供应远大于需求，且可能对后期新棉入库造成较大阻力，因此，笔者认为轮入开始时间大概率为9月30日之前。

　　轮入对象

　　国产棉长时间销售不畅，是否会考虑大量轮入2018/2019新疆棉？笔者认为可能性比较小。如图1所示，近4个月时间以来，国内棉花价格保持坚挺上涨趋势，若大批量轮入2018/2019年度新疆棉，或将推涨国内棉花价格，增加下游棉纺企业用棉成本，对市场造成消极影响。因此，若要轮入2018/2019年国产棉而又要减少或控制对现货价格上涨的刺激，笔者猜想以轮入兵团棉花为主，且轮入量不会很大。



　　图12018-2019年国内3128B新疆棉价格走势图

　　如图2所示，2019年内外棉现货价差虽有缩小趋势，最小值为1203元/吨，但短中期内进口棉保持较大价格优势毋庸置疑。5-9月份，澳棉、巴西棉将陆续上市，据笔者了解，从去年年底开始陆续传出轮入巴西棉的消息，数量在10万吨以上，但暂无相关官方信息。因此，笔者认为轮入进口棉，尤其是美金澳棉、巴西棉货源的可能性较大，是否轮入美棉则需关注中美经贸磋商进展。



　　图22019年国内外棉价差走势图

　　轮入数量

　　好货不愁卖，但目前市场上并不缺优指标皮棉资源，与此相反，据了解，下游纺织企业厚织物订单较好，低等级指标皮棉成交较好。储备棉加工年份为2011~2013年，储存年份较为久远，且在经历多轮挂拍、流拍之后，剩余库存资源以低等级棉为主，恰好补充了下游纺织企业对低等级棉花的需求，目前尚未限制贸易商参与拍储，因此成交情况预期较为理想。“手中有粮，心中不慌”，为有效保障国内皮棉长期供应，笔者认为300万吨警戒线应该为最低目标，整体成交率若在50%以上，推算此番轮入数量为100万吨左右。

　　以上为笔者结合目前国内棉花市场情况，对于国储棉轮入开始时间、对象、数量的简单猜想，后期密切关注相关调控政策、棉产区天气等因素情况，再做具体分析。