综述：美国第一季GDP预计增长2.0% 受出口与库存推动

路透华盛顿4月26日 - 美国经济可能在第一季保持温和增速，这可能进一步消除经济衰退担忧，尽管推动该季增长的料为暂时性因素。

2018年8月23日，美国田纳西州士麦那，汽车生产线上的车辆框架。REUTERS/William DeShazer
美国商务部的国内生产总值(GDP)报告定于美国东部时间周五上午8:30(1230GMT)发布，预计将显示经济增长接近潜力水平，主要反映财政刺激措施的提振效应日益衰减和过去数次加息的影响。

路透对经济分析师的调查显示，由于出口增加、企业积极补充库存以及政府对公共建筑项目的投资，抵消了消费者和企业支出的减缓，第一季GDP环比增长年率可能达到2.0%。

由于全球经济形势仍然低迷，出口激增势头可能会逆转，增加的库存可能需要消化，这可能会抑制工厂的生产活动。这种前景可能在第二季制约美国的经济增长。

10-12月经济增速为2.2%。经济增速自2018年第二季的高峰4.2%节节放缓--当时白宫的1.5万亿美元减税计划推动消费者支出。

经济学家估计，经济可维持长期增长而又不会引发通胀的增速是在1.7-2.0%。如果此轮增长持续到今年7月，将创下史上扩张持续时间最长的纪录。

“经济依然稳健，但我们预期中期来说增速将放缓，因财政刺激的推动效应减退，而货币政策收紧的阻力则已扎根。”富国证券资深分析师Sam Bullard称。

经济在跨年之际磕磕绊绊，一连串疲弱的经济报告暗示第一季GDP增速可能最低达到0.2%。大量疲弱数据引发对经济衰退的担忧，美国公债收益率曲线短暂倒挂也加剧了这种忧虑。

部分疲软的经济数据，例如零售销售数据归因于持续35天的联邦政府部分停摆。这打击了信心并推迟了退税进程。自1月25日政府停摆结束以来，经济数据已温和好转，导致第一季GDP初值被大幅上调。

“放缓、但温和的经济增长正在持续，随着进入第二季度，我们可能会看到增长略微加速，”洛约拉马利蒙特大学的经济学教授Sung Won Sohn说。


**疲软的内需**

经济形势的好转在当季强劲的企业获利中得以体现。

一些经济学家警告称，经济增长可能因一个季节性原因而低于预期。这个所谓的季节性残留(residual seasonality)往往会低估第一季的经济增长。虽然政府去年表示，已解决了这一计算方式问题，但经济学家认为季节性残留并未从数据中完全消除。

预计出口激增和进口低迷令第一季贸易逆差大幅收窄。据信贸易为GDP贡献了超过一个百分点的增幅，第四季的影响为中性。

中美贸易紧张局势导致贸易逆差剧烈波动，因进出口商试图走在中美贸易战的前面。

贸易僵局对库存也有影响。预计第一季库存增幅为2015年以来最大。部分库存增加与需求低迷有关，尤其是汽车行业。

预计库存对第一季GDP增长率贡献了1个百分点，去年第四季贡献为0.1个百分点。

剔除贸易和库存因素，预计第一季经济增长1.6%左右。分析师称，美国联邦储备委员会(FED/美联储)官员可能重点关注这个增长指标。

美联储最近暂停持续三年的货币政策紧缩周期，放弃今年可能进行任何升息的预估。美联储在2018年升息了四次。

“数据的成分看起来料不利于国内经济活动，也无法为当前季度的活动提供正面的前景，”纽约RSM首席分析师Joe Brusuelas表示，“决策者在规划利率政策时，可能会忽略这份经济增长报告。”


消费者支出的增长预计较第四季2.5%的成长率大幅放缓。消费者支出占美国经济活动超过三分之二。分析师表示，政府停摆是预料中的支出放缓背后的主因。

企业设备支出预计也将放缓，因为到2018年底的一波油价挫跌的影响延后出现，以及2018年减税措施效应消退。美中贸易战导致供应链遭到破坏，也压抑了企业投资。(完)

编译 张涛/张若琪/汪红英/王灿/陈宗琦；审校 戴素萍/徐文焰/王兴亚/白云