突发解读:国储公告轮出储备棉100万吨，冲击有多大？

　来源：对冲研投

　　01

　　突发事件：国储棉轮出，择机再轮入

　　今日晚间，国家粮食和物资储备局、中华人民共和国财政部发布公告：2019年5月5日-9月30日期间计划轮出储备棉100万吨左右：

　　1．时间，2019年5月5日至2019年9月30日期间的国家法定工作日。

　　2．数量。总量安排100万吨左右。实行均衡投放，原则上每工作日挂牌销售1万吨左右。

　　3．价格。挂牌销售底价随行就市动态确定，原则上与国内外棉花(15830, -65.00, -0.41%)现货价格挂钩联动，由国内市场棉花现货价格指数和国际市场棉花现货价格指数各按50%的权重计算确定，每周调整一次。

　　02

　　突发解读：市场人士怎么看？

• 中国棉花精英俱乐部、对冲研投创始人、资深棉花专家  董淑志：

　　之前发布80万吨滑准税配额信息，现在100万储备轮出，充分保障了国内棉花供给以及降低纺织厂的用棉成本竞争力，缓解本年度供需紧张，加之下游消费进入淡季，未来棉花震荡走弱的可能性较大，国内外棉花价差大概率会进一步缩小。

　　尽管如此，依然要注意未来天气变化和印度供需形势。

• 新疆利华棉业股份有限公司研究总监  郦振华：短期对国内棉花市场冲击不大，对国外进口纱冲击比较直接

　　1． 从近期角度来看，下游表现很疲弱，据了解，更大程度上就是因为本年度有两个月的储备棉缺失，导致整体市场的原料成本上行，所以订单等都出现匹配不合理的问题。

　　2． 目前很多中小企业甚至考虑关停的问题，经过近期两个月，这些企业应该已经意识到储备红利仅剩最后两年左右的时间，今年轮拍储的市场心态与去年完全不一样。

　　3． 今年抛储总体限量，每天也限购。预计总体成交方面，前几天肯定是全部成交的状态，后面流拍率也不会放的很大，预计今年储备棉跟新棉的价差继续缩小。

　　4． 短期储备棉对于国内市场的冲击其实没有那么大，因为储备棉轮出跟今年的棉花市场供给冲突并不直接，主要问题在于今年市场缺的就是低价、低等级的棉花资源，储备棉相对来说满足了这个需求，但是就国内的低等级低价的棉花供给来说，除了地产棉，其他的基本上都是疆棉，整体来说是资源错配的状态，如果之前缺低等级棉花的纺企不会去买新疆棉，那么后面实际不会影响对新疆棉的需求。

　　5． 即使储备依然没有出现，短期来说，纺织厂不需要高等级棉花去生产，即使停产也不会去购买高等级的棉花。因为订单不匹配，不愿意买新疆棉、提高成本去生产，所以对国内市场冲击并不直接。

　　相反，对于国外市场冲击相对来说更正面，因为对于国外市场，如果中国缺失中低等级棉花，纺企会停产，那他们生产的纱线必然由进口纱来填补，至少有一部分是由进口纱来填补，所以轮出定下来后短期低等级得到弥补，那么进口纱进口受抑到遏制。

　　所以对外盘来说，短期有压力，对于内盘来说，短期棉花供给资源补充会有迭代效应，南疆棉花价格没有大的起色，南疆有很大一部分没有套保。从这个角度以及期限结构上，整体不会有特别大的冲击，因为期货价格跌下来套保会进去点价，这部分依然是最便宜的中高等级棉花。

　　6． 关于轮入的问题，公告有提出但没有详细说明，但从现在棉花供给结构，包括国内和国内外供给结构，轮入肯定还是以国外的为主。

　　因为有轮入的预期，外盘跌幅不会太大，是内盘前期进入的资金比较不确定，因为短期做多力量基本都在那里，如果有人撤退，短期会拖累盘面。

　　03

　　今日棉花期现市场最新变化

　　（鹰眼快讯·棉花Pro用户专享）

　　1． 4月23日棉纺市场现货基差日报，重点关注及重要数据变化见下表（点开查看大图）：

　　2． 棉花持仓席位变化

　　截止4月23日收盘，郑棉
成交总量环比减7.8至13.79万手，总持仓量减0.1至99万手，其中卖仓持仓东证期货席位增1379手，光大期货席位卖仓持仓减1116手。