豆粕反弹或遇阻 关注中美谈判

瑞达期货：豆粕反弹或遇阻关注中美谈判

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一收高，交易商称，因寄望美国与中国的贸易谈判取得进展。5月大豆期货收涨3-1/2美分，结算价报每蒲式耳8.98-3/4美元。5月豆粕期货收高3.10美元，结算价报每短吨311.00美元。5月豆油期货收低0.14美分，结算价报每磅28.81美分。

　　盘面走势：①A1905收盘报3334，较上一交易日+0.27%，成交量65998手，持仓量116402手，-6384；②B1906高开上涨，收盘报2830，较上一交易日+1.04%，成交量65918手，持仓量171246手，+758手；③M1909冲高回落，收盘报2635，较上一交易日+0.61%，成交量1757218手，持仓量2106508手，+12332，基差-105，+17，M5-9月价差-89，+1；④Y1909收盘报5550，较上一交易日-0.96%，成交量407222手，持仓量手688858手，+35326，基差-150，Y5-9月价差-162，+4。

　　消息：1、商务部：对原产于美国的进口干玉米酒糟继续实施反倾销和反补贴措施的必要性进行复审。2、美国财政部长和美国贸易谈判代表将在本周和中国副总理刘鹤举行两轮电话会议，美国要求中国把一些对美国关键农产品征收的关税换到其他产品上，中国在考虑美国的这一建议。3、AgRural：巴西豆农已完成预估种植面积88%大豆作物收割。

　　市场报价：国产大豆价格3476；大连港（601880）进口大豆分销价3210，山东青岛港（601298）3200。山东青岛：43%蛋白：基差报价对连豆粕1909-70(2567)元/吨(19年4月)。江苏泰州地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2530。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2540元/吨。天津地区经销商报价，一级豆油5350。泰州地区工厂报价5480。山东日照贸易商报价，一级豆油5410。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单83260吨，+19660。豆二仓单0吨，+0吨。豆粕仓单0吨，+0，截止4月12日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量67.81万吨，较前一周的60.84万吨增加6.97万吨；豆油仓单：5000吨，+0吨，截止4月12日，国内豆油商业库存总量135.55万吨，较前一周的增加1.87万吨，较上个月同期0.96万吨。

　　主力持仓：豆一1905合约前20名持仓多头持仓32993，空头持仓41855，净空持仓8862，+25，因移仓换月，净空持仓近期反复，波动幅度趋于缩小迹象，1909合约净空持仓趋于增加，但净空占比增速慢于净空持仓增加，说明前二十名空头力量优势并不明显。豆二1906合约前20名持仓多头持仓80154，+1467，空头持仓81580，+348，净空持仓1426，-1119。净空持仓连续两日减少至低位，做空积极性不强。豆粕1909前20名持仓多头持仓556552，-4004，空头持仓781644，+7121，净空持仓225092，+1125，净空占比为21.37%，多减空增，净空持仓在短暂2日减少再度增加，净空占比在20-25%之间波动，多空存在一定分歧。豆油1909合约前20名持仓多头持仓178961，+8730，空头持仓262770，+11769，净空持仓83809，+3039，净空持仓6连增，净空占比为豆类中最高，期价面临压力。(单位：手)

　　总结：豆一：近期国产大豆价格呈现结构性、地域性差异，原因在于产区低品质量粮进入市场，价格表现受到抑制，而南方贸易商看好后市，但因优质余粮不多，收购存在困难。随着春播时节到来，农民将忙于耕种，销售积极性预计减弱，改善销区供应偏松格局，对价格构成支撑，但因全球供应宽松，且新年度国内大豆种植面积增加是大概率事件，豆一很难走出独立上涨行情，故而预计后市国产大豆平稳中略有上涨。豆一进入移仓换月阶段，近月做空力量难以集聚，1909合约走坚，运行于3380元/吨之上，建议在3420元/吨轻仓短多A1909，止损3390元/吨。

　　豆二：4月上旬大豆到港增加，国内进口大豆库存初现拐点，随着中下旬到港进一步放量，库存将逐步回升，抑制价格上行空间。此外，4月份需要关注的是中美贸易关系、新作播种和天气以及南美汇率。当前市场对中美谈判持乐观情绪，支撑美豆价格，本周中美可能还会进行两次电话会议，最新谈判结果仍会引导盘面，不过全球供应宽松，在谈判结果公布之前，美豆期价维持震荡格局。B1906合约企稳回升，受助于外盘价格上涨，不过趋势性上方空间有限，保持区间看法，操作上，建议暂时观望。

　　豆粕：中美双方谈判前景向好，对美豆盘面仍具有一定支撑作用，加之当前豆粕库存压力不大，短期期价仍有反复可能。4-5月份料有大量大豆到港，而猪瘟疫情导致豆粕终端需求相对疲软，加之前期集中补库后，需要时间消化，后市豆粕库存倾向于堆积，同时全球供应充裕，美国DDGS进口可能重启，构成豆粕价格反弹阻力，波段以震荡偏弱走势为主，只是价格处于长期低位水平，下方空间亦不宜过度看大。豆粕1909合约小幅收涨，显示多空存在一定分歧，但因自身基本面偏弱，反弹面临阻力，后期或有冲高回落风险，操作上，建议在2660元/吨附近抛空，止损2685元/吨，目标2585-2600元/吨。

　　豆油：南美大豆集中上市，马来西亚棕榈油去库存幅度不及预期，全球油脂供应压力犹存，而且消费需求淡季以及下旬大豆供应增加，将促使国内豆油库存止降回升，制约油脂上行空间。不过与此同时，主要植物油进口国中印节前备货需求，利好棕榈油主产国出口数据，加之国内猪瘟防控困难令豆粕后期供需趋松，油厂挺价情绪或发生转变，菜籽进口政策风险令采购谨慎，后期油脂抗跌性增强，预计豆油在底部震荡运行。豆油1909合约放量下跌，短期在区间内偏弱运行，操作上，建议背靠20日均线短空交易，目标5470元/吨。