3月货币政策会议纪要公布 美联储表示要保持政策灵活性

随着全球经济增速在今年出现明显放缓，美联储的货币政策也发生了重大改变，市场再次将目光投向美联储，关注其下一步的政策动态。当地时间4月10日，美联储公布3月货币政策会议纪要(以下简称“会议纪要”)，纪要再次明确了美联储的“鸽”派态度。

　　会议纪要显示，大多数与会官员预计，经济前景的变化以及相关风险的变化很有可能令利率区间在今年保持不变。事实上，自去年四季度开始，美联储就已逐渐向“鸽”派转变，直至今年3月，其“鸽”派姿态进一步得到强化。

　　值得注意的是，美联储货币政策向“鸽”派转变的一个关键因素就在于应对全球经济面临的风险以及不确定性。国际货币基金组织(IMF)在其最新一期《世界经济展望》中再次下调了今年全球经济增速预期至3.3%，创下全球金融危机以来的最低水平。而发达经济体整体的经济增速在2019年预计为1.8%，也出现小幅放缓。

　　在此背景下，美联储调整货币政策以应对挑战也是适当之举。不确定性的持续，要求美联储不得不继续保持耐心。与此同时，美联储在货币政策上依然留有调整的空间并且保持了政策的灵活性。尽管大部分与会者认为今年年内将维持利率水平不变，但同时会议纪要表明，依然有部分与会者认为，如果经济按照他们的预期发展，经济增速超过长期趋势水平，那么他们认为在今年晚些时候可以考虑适度提高利率水平。

　　由此可见，后续美国经济数据的变化将继续成为美联储评估和调整货币政策重要条件。“需要一段时间来评估一季度疲弱的经济增长迹象是否会在之后的几个季度中持续存在。”会议纪要指出，一些与会者认为，他们对联邦基金利率适当目标范围的看法可能会根据即将公布的数据以及风险前景的变化，向任一方向转变。

　　而这一表态也意味着，未来加息或者降息仍然都是美联储考虑的可能选项，谨慎和耐心的态度依旧。从数据上看，当前美国通胀率依然较为温和，在一定程度上可以支撑当前美联储的政策决定。

　　美国劳工部10日发布的数据显示，美国3月消费者物价指数(CPI)环比上涨0.4%，高于2月0.2%的增长水平，同比增长1.9%，小幅高于预期值1.8%和前值1.5%。此外，剔除食品和能源后的核心CPI环比增长0.1%，与2月持平，同比上涨2%，服装价格的大幅下降对核心CPI的表现产生了一定的抑制作用。

　　另外，美国劳工部4月5日公布的数据显示，在美国3月非农就业数据中，薪资增速有所放缓，平均时薪同比增长3.2%。这也从另一面印证了当前美国通胀率较为温和的判断。会议纪要也显示，多数的与会者认为当前物价压力温和，预计通胀率将上升至或接近美联储2%的目标水平。

　　综合来看，尽管会议纪要依然传递出了明显的“鸽”派倾向，但并未把今年加息的路彻底堵死。可以想象的是，如果美国经济在未来的几个月中出现明显回升，或是面临的风险与不确定性显著降低，美联储依然存在在今年稍晚时候加息的可能。FXTM富拓研究分析师卢克曼.奥图努加(LukmanOtunuga)认为，从会议纪要的论调看，美联储肯定不会很快再次上调利率。但如果未来几个月美国经济数据有起色，那么，2019年下半年可能重新探讨加息的可能性。“我认为美联储会议纪要发布后市场较为普遍的共识是，预期美国利率将在很长一段时间内保持不变。”卢克曼.奥图努加说。

　　然而，值得注意的是，当前美联储正在面对一个重要的挑战——美国总统特朗普。尽管美联储已经选择按兵不动，并且在政策上保持耐心，但这仍不能使特朗普满意。特朗普近期多次表示美联储应当降息，甚至要求重启量化宽松，不断通过“口头炮轰”对美联储施压。而美国副总统彭斯甚至也在接受外媒采访时表示，支持特朗普对于降息的呼吁。美联储政策的独立性正在遭遇来自政治的压力与挑战。

　　综上所述，当前全球经济与美国经济自身面临的风险与不确定性，令美联储的货币政策出现明显的转向，而美联储政策转向“鸽”派以及全球其他主要央行的政策跟随，令全球金融环境也得到了一定的改善。而在当前的经济状况下，采取宽松的货币政策也有利于推动全球经济增速的回升。