PTA 短期偏强运行

   成本端原油价格表现强势，建议PTA多单持有。后市关注PTA装置检修动态，及中化弘润石化80万吨PX新装置5月投产进度。

   受PTA装置检修变动消息影响，上周PTA期价先抑后扬，呈V型走势。随着福海创PTA装置传出检修推迟的消息，PTA期价应声下挫。但是又有消息称该装置将按原计划于5月检修，PTA期价随后减仓反弹。截至上周四收盘，PTA1905报收于6540元/吨，周涨幅0.57%。

   原油价格向上突破

   彭博调查显示，OPEC原油3月产出下降29.5万桶/日，预计3月沙特石油产出982万桶/日，委内瑞拉将跌至89万桶/日。委内瑞拉国家石油公司预计在4月停电问题结束之后，升级后石油产量依然将低于产能。俄罗斯3月原油日产量为1129.8万桶，同比上涨3%，环比下跌0.3%，俄罗斯承诺将达到减产目标。

   宏观层面，中美制造业数据表现良好，美国非农数据超预期，令全球原油需求疲软的担忧情绪有所缓解。此外，中美贸易谈判预期乐观，以及美国加强对伊朗制裁亦提振油价。尽管近期美国EIA原油库存和产量继续增加，但在多重利好因素主导下，上周 WTI原油接连突破压力位，预计短期内油价将维持振荡偏强走势。

   PX负荷大幅下降

   印度信赖204.5万吨装置计划二季度停车检修，韩国现代2# 80万吨装置计划4—5月检修30—35天。国内方面，恒力225万吨装置于3月24日正式产出合格品，负荷逐渐提升中。中化弘润石化80万吨PX新装置初步计划5月试车、7月投产。中石油辽阳石化一条45万吨装置计划5—6月检修并去瓶颈45天。台湾台化1#28.7万吨装置计划4月中下旬计划停车检修45天，2#57.3万吨8月中旬计划停车检修2—3周。乌石化100万吨装置计划5月4日例行停车检修2个月。福海创2#80万吨装置计划5月停车检修15天。上周国内PX负荷大幅下降14个百分点至68.3%。PX价格为1037美元/吨（-13），折合PTA成本6027元/吨（-64）。PX-石脑油价差在480美元/吨（-8）。

   PTA装置陆续检修

   华彬石化140万吨装置已重启。汉邦石化220万吨故障短停，计划重启。恒力石化3#220万吨装置已于3月28日开始检修15天。珠海BP 125万吨装置3月30日起停车检修3周。嘉兴石化220万吨装置计划4月初停车检修15—20天。仪征化纤65万吨装置计划4月中旬停检修15天。上周国内PTA负荷上升0.3个百分点至75.7%。4—5月国内计划检修的PTA装置共涉及产能超过1000万吨/年，本周PTA负荷可能继续下滑。

   需求方面，下游聚酯负荷小幅提升0.1个百分点至90.6%，江浙织机负荷持稳在86%。国内聚酯工厂现金流表现良好，预计工厂开工率将维持高位。

   综合来看，4—5月国内PTA装置集中检修，或引导市场进入去库存状态。短期内装置动态变化牵动市场神经。福海创装置按原计划5月检修，令市场信心有所恢复。

   目前下游聚酯现金流表现良好，聚酯负荷维持高位，对PTA需求尚可。成本端，原油价格表现强势，PX负荷大降跌势放缓。预计短期期价振荡偏强，建议多单持有。关注PTA装置检修动态，及中化弘润石化80万吨PX新装置5月投产进度。

                                       （作者单位：首创期货）