市场处于振荡末期

股市大概率开启了慢牛行情，股指期货市场也将同步。

中国目前处于从高速发展到高质量发展的转型时期，要走向高质量发展之路就必须大力发展科技创新企业，使科技成为未来我国经济增长的主要驱动力。但在现实中，科技企业，尤其是民营科技企业在发展的过程中还有种种问题有待解决，尤其是融资难、融资贵、融资方式单一等问题表现更为突出。科技企业大都处于成长期，前期资本投入大，产出周期长，没有硬资产，更没有亮丽的报表，融资问题便成为科技企业最大的拦路虎。从银行间接融资转型向资本市场直接融资便成了唯一路径。股市天生具备直接融资的功能，“金融是国家重要的核心竞争力”，这个定位无疑对金融市场改革上升到国家战略。我们可以看到，从注册制改革到独角兽回归再到科创板试点改革，A股市场化改革从上而下得到重视，其重要性不言而喻，这是A股向上最大的驱动。

各类资金不断推升指数走高。一是各类长线资金逐步垫高各大指数，今年1—3月A股市场成交量明显放大，各大指数企稳回升，一些蓝筹白马甚至还创出了新高。二是融资资金助推指数走高。融资融券余额从年初7571.32亿元上升到目前9199.5亿元水平，这类资金直接推动热点板块走高，提升了市场人气。春节后，市场从企稳到上升，再到个别热点股票屡创新高，整个市场在券商板块的带领下被激活，市场一口气冲上3100点。客观上，快速上涨后必然会迎来调整。从欧美成熟市场经验看，慢牛的重要基础是长线资金，如从沪伦通的准备情况来看，监管层已经意识到长线资金的重要性，并努力引导各类长线资金入市。

宏观环境的好转有利于股市上涨。从国内来看，陆续公布的部分经济数据逐步改善，这有助于市场降低宏观经济的悲观预期。例如：2月末M1余额52.72万亿元，同比增长2.00%，开始探底回升。3月中国制造业采购经理指数（PMI）为50.5%，比上月上升1.3个百分点，在连续3个月低于荣枯线后重返扩张区间。随着各项改革举措的落地，预计我国宏观经济最早可能在二季度见底企稳。从外部环境来看，中美经贸磋商已经取得阶段性进展，未来大概率会取得实质性结果。

一季度A股市场已经激活，各大指数出现趋势性上涨后开始振荡，4月或处于振荡末期，逢低做多股指或是不错的选择。                                            （作者单位：新世纪期货）