铁矿石价格下行趋势增强

巴西部分矿区复产





3月20日开盘后，铁矿石主力合约断崖式下跌近5%，随后盘面一直以振荡为主，最大跌幅达5.65%，终以5.10%收盘。市场分析人士表示，其原因主要与巴西时间3月19日淡水河谷官方发布公告称米纳斯吉拉斯部分受矿难影响停产的矿区即将复产有关。

据永安期货分析师陈俊杰介绍，Brucutu矿区和Laramjeiras矿坝的运营，之前市场普遍预期该矿区的复产时间在3—6个月，甚至还将延后。而现在1个半月时间即传出复产消息，明显超出市场预期，构成黑天鹅事件。原先预计矿难后淡水河谷产量相较于2018年将减少5700万吨，如果此次3000万吨产能复产，供应减量变为2700万吨。而从全球来看，原本预计矿难后全球铁矿石供应量比2018年减少4270万吨，如今缺口减少至1270万吨。联想到上周Timbopeba矿山的关停，其情形与Brucutu基本一致，因此未来复产的可能性也大大增强。

实际上，在东航期货分析师杨文虎看来，当前铁矿石价格的上涨基础仍是建立在巴西淡水河谷公司于1月份发生的米纳斯吉拉斯州尾矿坝垮塌事件上。而Brucutu矿山的铁矿石年产量供给减少并不在计划性减产之列，因此铁矿价格得以在高位保持强势。矿山突然宣布恢复运行，扫除了障碍，直接导致了今天早盘铁矿价格的跳水行情。

南华期货研究所金属分析师郑景阳表示，停产对供给造成的影响一度远超市场预期，矿价受刺激快速上行，钢厂和贸易商投机补货热情较高，但当矿价上冲90美元后，需求端的购买意愿受到高矿价的抑制，矿价上涨动力减弱。如今随着Brucutu矿区3000万吨产能即将恢复生产，叠加S11D项目前两个月保持稳定增产，巴西矿发货年后并未受到明显影响，港口巴西资源也较为充裕，市场对矿石后期供给风险的预期明显修复，矿价也应声下行。尤其是远期的供给风险缓和使得09合约午后封死跌停板，跌幅大于近月合约。

郑景阳认为，供给端事件型的情绪炒作只能加剧矿石短期的波动，从目前的事态进展来看，巴西矿的供应并未受到较大影响，后期的行情驱动仍集中在需求端。目前随着北方限产力度的减弱，烧结矿需求阶段性恢复，但由于钢厂的矿石库存仍处高位，需求的恢复进度偏慢，矿石阶段性有一定承压，而近月的需求仍有支撑，短期下跌空间有限，仍以高位振荡为主。对远月09合约来说，由于钢厂的利润承压加重，高品矿溢价低位运行，钢厂的需求节奏更趋谨慎，因此远期我们认为矿价将逐步承压下行。

三立期货黑色分析师孟繁超告诉记者，“在本周铁矿石将会是振荡调整行情为主，从发货量上来看，巴西矿粉同比是有减少，钢厂对进口矿粉的库存也比较低。如果后期限产政策有所松动，钢厂对进口矿方面会有一定刚需。虽然巴西方面恢复了一定生产，但还是需要一定时间来抵消，所以说这段时间进口矿方面是缺货状态。”

记者在采访中了解到，此前永安期货预计2019年铁矿石价格底部为70美元/吨，受此事件影响，对此前判断有所下调，调整至65美元左右。

“从长远看，铁矿石供给削减量或低于市场预期，铁矿石价格在大涨后将有回归需求。预计铁矿石价格有望回踩550—560元/吨一线寻找支撑。”杨文虎称。