招金期货研究院2019.03.14品种点评及交易机会提醒（随时更新！）

本周Mysteel统计64家样本钢厂进口矿库存消费比为29.8，较上次统计增加0.18；烧结矿中平均使用进口矿配比89.61%，环比上次调研减少0.15%，同比去年减少0.64%；钢厂不含税平均铁水成2185元/吨，较上次增加4元/吨。烧结粉矿库存1512.48万吨，较上次调研减少128.27万吨，同比去年降低18.14%，烧结粉矿日耗50.75较上次降低4.64，同比去年减少12.58%。两会期间烧结限产力度继续加强，整体日耗下降明显；整体来看，近来钢厂主要以消耗库存为主，采购明显放缓。【上期调研时间为20190227】

2019.3.14【乙二醇基本面情况】
截止3月13日，乙二醇主力合约1906收盘5241，较前一交易日跌31，结算价5259，日成交量16.5万手，持仓31.71万手，日持仓增加0.19万。华东市场现货价格5200元/吨，较前一日跌30，06合约期现基差-59。
3月13日CFR东北亚乙烯收盘1030美元/吨，较前一交易日持平，CFR日本石脑油收盘549美元/吨，较前一日涨3美元/吨。截止3月13日按即时价格核算，乙二醇石脑油一体化工艺盈利31美元/吨（↓）；乙烯法工艺亏损80美元/吨左右（↑）；煤制工艺亏损400元/吨左右（↑）注：2019年2月起煤制工艺按照河南工厂成本重新核算。聚酯产品涤纶POY盈利310元/吨（↑），涤纶短纤盈利440元/吨（↑），聚酯瓶片盈利370元/吨（↑）。
港口库存及国内开工：本周华东港口到港船货预估20-22万吨，主港长江国际库区最近连续7天日均发货7310吨/天，预计本周继续累库。截止3月13日国内乙二醇装置总开工71%（→）；一体化及乙烯工艺开工71.7%（→）；煤制工艺开工70%（→）。内蒙古通辽煤制装置停车，为期1周；新杭能源一条小线检修，重启待定；扬子石化计划3.16-3.24检修。国外LG大山3.7检修20天；韩华道达尔3月下旬检修20天；乐天丽水2#3月下旬检修20天；日本丸善3月下旬检修30天；台湾南亚3#3月3日重启；台湾中纤1#计划3-4月检修；韩国乐天化学3月降负至8成。
利空：乙二醇港口库存高位，未见明显去库信号出现。
利多：3月份国外东北亚和东南亚多套装置集中检修，下游聚酯恢复正常开工，3月供需平衡较前期好转。下游聚酯3月后逐步进入季节性去库。原油走强，化工品成本端存在有效支撑。
策略：目前主要利空集中在港口库存高位，短期内未有去库表现，对于06合约期价存在较大压制。下游聚酯和织造开工基本恢复正常，接近去年同期负荷水平，需求正式回归后乙二醇深跌概率减小，建议待出现去库信号后考虑逢低做多。

【招金模拟】招金期货投研小组模拟交易早盘提示
招金期货 今天

综合账户初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为1079万，盈利79万，净值1.079，本金最大回撤1.8%。
当前持仓：
煤炭组：ZC905&ZC909反套25手
钢矿组：空仓
双焦组：空仓
建材组：空仓
有色组：空cu1905cu1905P48000合约30手；多cu1905合约10手；多cu1904合约10手
PP组：空仓
PE组：空仓
PVC组：空仓
甲醇组：MA905&MA909正套50手
聚酯组：空仓
PTA组：空仓
乙二醇组：空仓
能源组：空仓
白糖组：空仓
棉纺组：空仓
豆粕组：空仓
油脂组：多P1905合约50手；空y1905合约50手
菜油组：空仓
鸡蛋组：空jd1905合约50手
苹果组：多AP905合约120手，空AP907合约50手，空AP910合约50手
玉米组：多cl905合约200手；空cs1905合约200手

股指组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，截至2019年3月14日早盘，权益1125.79万,盈利125.79万，净值1.125，本金最大回撤2.35%。
今日持仓：IC1906多单6手。
行情提示：
总结：昨日总体震荡下行；早盘、中盘、午盘依次有过三轮抛盘释放动作，但其释放程度均相对一般，同时每释放一定抛盘后就有多头进来试盘，意味着昨日虽处于空头市场，多方的抵抗还是比较积极的；尾盘多方放弃抵抗，指数震荡回落。总体而言昨日一方面快速释放了前期多头获利盘，另一方面调整过程中多头依旧积极抵抗，意味着若指数位置继续降低会迎来更强的多头抵抗。短线上日内大概率延续杀下后仍有反弹的机会。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内可于早盘的下探中逢低做多。仅供参考。

苹果组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为1061.01万，盈利61.01万，净值1.061，资金最大回撤2.7%。
持仓情况：多AP905单边20手，AP905&AP907正套50手，AP905&AP910正套50手。资金占比：33.03%。
市场信息：
1.当前各主产区行情稳定，客商多数以发自有货源为主，果农货量少或质量差，交易量减少。部分小品种价格出现轻微上涨，诸如陕西礼泉光果秦冠，随着货量减少，价格出现了0.05-0.10元/斤上涨，75#以上达到1.60-1.70元/斤。
2.山东产区：栖霞产区果农货好货难寻，交易量略有减少。部分客商蹲点收购从一二级货源中打下的三级货及次果，以质论价。
3.陕西产区：洛川产区以客商自提走货为主，外调周边产区货量有所减少，果农货因整体质量差，交易量比前段时间有所下滑。
4.昨日白水盛隆交割库减少2张折算仓单，目前苹果共有折算仓单506张，有效预报0张。
5.AP903，剩余持仓60手，最后一个交易日。

PP组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1036万，净值1.036，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：PP基本面变化不大，目前虽然PP整体开工率偏高，但是拉丝生产比例较低；石化去库存有条不紊进行，周一在101万吨，周三降至95万吨，关注临近周末去库存速度；下游需求不温不火，维持刚需为主；PP生产利润尤其是油制PP利润偏低，成本面支撑依然较强。目前PP基本面多空交织，暂无明确指引，不过成本支撑下方空间不大，技术面震荡区间下沿获得较强支撑，建议近期逢低做多为主。仅供参考。

建材组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1024.60万,盈利24.60万，净值1.025，本金最大回撤0.5%。
今日持仓：空FG1905合约 200手
行情提示：
近期看玻璃现货市场终端情况不及预期，加工企业订单同比有一定的减少。分品种看，外贸出口订单保持一定的水平，而已国内建筑装饰装修为主的订单同比有一定幅度的减少。加工企业开工率也不理想。经过前期的垒库，大部分生产企业库存都有一定程度的增加，能够实现当期产销平衡的企业不多。在湖北和沙河等地区价格调整的影响下，华东等地区厂家报价出席一定幅度的松动。近期西南地区厂家也开始降价促销，效果一般。而西北地区厂家协调会议结束之后，厂家报价有一定幅度的上涨，实际执行情况一般。从基本面来看，当前现货市场价格已开始逐渐降低，后期随着下游需求的缓慢释放和生产企业库存的快速上涨，降价政策仍将持续。操作方面建议高位空单谨慎持有。仅供参考。

玉米组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日收盘，权益1022万，盈利22万，净值1.022,资金最大回撤0%。
当前持仓：C1905多单-200手，CS1905空单-200手；
资金占比：6%。
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。

豆粕组初始资金1000万，起始时间2018年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1020.85万，净值1.0209,持仓比例0%，最大回撤0.01%。
当前持仓：空仓；
豆菜粕价差降至历史低位位置，饲料厂有调整配方增加豆粕用量现象，豆粕需求增加，近期或将继续走高。但国内生猪存栏降幅较大，水产养殖处于淡季，总体需求仍较疲软，限制其反弹空间。目前来看，随着贸易战逐渐和解，国内后期将进口大量美豆，或导致油厂开机率超预期，豆粕产出增加，而非洲猪瘟疫情所带来的需求下降已成定局，长线看豆粕走势难言乐观。

棉纺组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为1020.78万，盈利20.78万，净值1.02，资金最大回撤0%。
持仓情况：多CF909合约50手;
2019年2月当月，我国出口纺织纱线、织物及制品59.6亿美元；2019年1月至2月，我国累计出口纺织纱线、织物及制品173.8亿美元；20188年前两个月，我国出口纺织纱线、织物及制品累计为188.5亿美元；同比下降7.8%，服装出口热度下滑，抢出口峰值已过。2018年新棉加工已完成，棉花供应压力逐渐增加，目前需求端正在逐步启动，年后工业库存下滑，近期关注纺织企业补库情况并关注近期储备棉政策变动。近期又取消中美两国进口关税传闻，内外盘或迎来短暂情绪性恢复上涨，谨防宏观风险。仅供参考。

油脂组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1013.9万，盈利13.9万，净值1.0139，资金最大回撤0.52%。
当前持仓：多棕榈油1905合约50手，空豆油y1905合约50手；资金占比：3.03%。
当前豆油库存绝对值仍很高，且消费端无特殊利多支持，叠加3月中下旬中美贸易谈判达成部分协议可能性较高，情绪上对油粕有利空影响。总体来看，豆油短期基本面偏弱，且存在政策性下跌风险。过高的菜棕价差及菜豆价差抑制菜油、豆油消费，易增加棕榈油对菜油、豆油的替代消费。3月中旬~4月中旬棕榈油斋月备货，需求端对棕榈油有一定支撑，且棕榈油前期跌幅较大，下方空间有限。综合来看，豆棕价差做缩策略暂时持有，仅供参考。

有色组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为1011.24万，盈利11.24万元，净值1.0112，资金最大回撤0.001%。
持仓情况：CU1905P48000空头30手,CU1904多头10手，CU1905多头10手
行情提示：
昨增值税降税时间点近期成为市场热点，沪铜月间差频繁变动，夜盘沪铜当月坚挺，4月合约降幅最大，4月与5月价差由前期四百上下缩窄至120元/吨，市场预期四月或实施降税政策。绝对价格伦铜价格相对坚挺，昨波动区间6434-6487.5美元，美元继续走低，伦铜库存继续下降支撑伦铜维持相对高位，沪铜因汇率及减税政策短期内价格相对较弱。现货市场，现货报价跟随月间差变动频繁，今日现货升水较上日抬升20元/吨，下游企业维持刚需采购，持货商换现意愿强，交割前，隔月基差对报价影响较大，关注价差变化的指引，若升贴水下滑，对贸易商买盘仍具吸引力。仅供参考！

菜油组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1008.1万，盈利8.1万，净值1.0081，资金最大回撤0%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
近期在中加关系趋紧驱动下，风险溢价较多，传 言本月20日农业部GMO证书终审后将有望发放一批证书，市场情绪降温影响，国内供给紧张的预期逐渐消退。目前消息面处于真空期，回归至基本面来看，5月合约菜豆油价差已超过1400，或增加部分豆油的替代消费。当前菜籽压榨利润以及近月船期毛菜油进口利润均已达到600元/吨以上。国内菜油库存环较往年处于同期高位，短线菜油进入对此前的中加关系过分炒作回调修正。仅供参考。

PE组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1005万，盈利5.12万，净值1.005，本金最大回撤0.3%，持仓比例0%。今日持仓：空仓。
行情提示：尽管下游需求支撑仍在，但是国内检修装置偏少，石化聚烯烃库存下降缓慢，尤其是部分大区出厂价下调或是执行批量优惠，打压贸易商采购积极性，现货市场维持弱势震荡行情，其中华北市场7042主流报8700-8800元/吨。
PE期货05合约窄幅震荡，持仓量及成交量跟进不足，难有趋势性行情，现货基本面多空因素对峙，预计近期期货维持前期震荡区间，建议区间操作为主。

能源组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为1000万，盈利0，净值1.00，资金最大回撤0%。
持仓情况：空仓；
资金占比：0%。
沥青期货主力合约bu1906收于3394元/吨，涨16元/吨，涨幅0.47%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，现货价格高位持稳，下游按需采货为主，厂家库存偏低。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。隔夜沥青期货随油价震荡偏强。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

贵金属组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益1000.00万,盈利0.00万，净值1.000，本金最大回撤0.00%。
今日持仓：空仓
行情提示：美国最新公布的耐用品订单和营建支出均表现强劲，不过PPI数据逊于预期，且英国议会就是否排除无协议脱欧投票，投票结果为321票支持、278票反对，即表明英国拒绝在3月29日以任何无协议的方式离开欧盟,对此，梅首相交的提案将于3月20日设置为议员们通过英国脱欧协议的截止日期，英镑飙升打压美元，助力金价重返1310位置。今日重点关注美进口数据、新屋销售数据；技术面，内盘黄金关键阻力287附近，持仓持续增加，小时指标偏强震荡。白银日线MACD能量柱缩短，但快慢线有待观察，KD金叉向上，关键阻力3650附近，小时指标反弹力度减弱，金银到达关键阻力区，建议此位置观望。

双焦组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2018年3月14日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，钢厂提降焦炭价格100元/吨逐步落地中，山西、山东、河北、河南等地区多数焦企焦炭价格下调100元/吨已基本落实，部分焦企执行完前期订单后将落实降价。目前主产地焦企发运正常，库存多在正常范围内，销售压力一般，贸易商观望情绪浓厚，询价积极性降低，目前炼焦煤价格坚挺，且近期煤化工产品价格继续下跌，本轮调降完成后一些焦企利润将不足100元，后期对继续降价抵触情绪将增加，多数焦企认为后续焦炭价格将稳定运行。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时短期需求端下降明显，在限产预期下，焦炭走势将弱于成品材品种，短期限产逻辑将继续。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则大概率为超跌的反弹。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，延续逢高做空思路。仅供参考。

乙二醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月2日，至2019年3月14日早盘，权益1000万，盈利0，净值1，仓位0%，本金最大回撤0%。
当日持仓：空仓。
行情提示：本周乙二醇港口发货一般，主港长江国际库连续7天日均发货7300吨左右，较正常去库水平仍有差距，华东港口总库存预估本周增加，库存预计增长至120万吨附近，数据利空期价。下游聚酯本周产销回落，仅维持4-5成，预计聚酯存在累库预期，但上周聚酯去库力度较大，且3月开始聚酯将逐步进入季节性去库周期，利好聚酯原料。本周聚酯开工接近9成负荷，恢复至去年同期历史开工水平。目前主要利空集中在乙二醇高位库存，短期受库存压制期价仍可能弱势，建议3月份待出现去库信号考虑做多。仅供参考

甲醇组初始资金1000万，起始时间2019年1月4日，截至2019年3月14日早盘，权益998.6万，亏损1.4万，净值0.9986，仓位4%，本金最大回撤0.21%。当日持仓：5-9正套50对，价差-50。行情分析：甲醇期价主要受基本面价格低估+港口库存高位+环比改善预期因素影响，暂处现实与预期的博弈阶段。现实：库存高位暂时不支持期价走高。预期：春检+传统下游回暖+烯烃恢复&重启或导致05合约供需面存在环比改善预期。操作上，背靠2550逢低试多者继续持有，-50左右入场5-9正套继续持有。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益996.85万，盈利-0.315万，净值0.9969，本金最大回撤0%。
今日持仓：空JD1905合约50手。仓位占比：1%
行情提示：供应面：市场货源正常，受价格上涨带动，近日各地库存有所减少，流通环节目前1-2天。需求面：各环节依旧按需采购，需求整体变化不大，且随着蛋价上涨，经销商心态开始偏谨慎，防止高价风险。昨日全国主产区均价3.04元/斤，环比上涨0.06元/斤，今日价格以稳为主。
综上所述，货源正常，需求一般，短线价格或暂稳，若需求放缓，本周末价格有下滑风险。因供需面变化不大，05合约多单注意止盈。仅供参考！

聚酯组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益996.523万，盈利-3.5万，净值0.9965,资金最大回撤0.35%。
当前持仓：无 资金占比：0%。
行情提示：PTA方面：上周受装置意外检修以及大厂预期检修推动，PTA期价大幅攀升，现货市场一并跟涨，PTA现金流得到明显改善。PTA在多头情绪带动下一度涨至6848新高，不过下游现金流出现压缩，以及成本支撑转弱，冲高回落。预计PTA短期震荡调整为主，大幅上涨存在一定阻力。PTA基本面转好的情况下，短期阻力6750附近，短期支撑位6450。关注下游聚酯库存消化状况以及PTA库存压力，操作上6450-6750区间震荡，谨慎偏多。
二、MEG 方面：近日乙烯市场走势欠佳，但下游聚酯受原料拉动，价格跟涨且产销快速提升，另外市场对于减税的预期表现积极，现货成交受到提振，情绪支撑下短线乙二醇震荡偏暖。但受限于库存高位的压力，预计短期乙二醇震荡整理为主，上方压力依旧偏重。MEG供需格局压制其上行空间，操作上5000-5500区间交易。

钢矿组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年3月14日早盘，权益为989.95万，亏损10.05万，净值0.9900，资金最大回撤1.005%。
当前持仓：空仓。
资金使用率：0；
长线来看，80美金以上的价格（汇率6.8，则对应盘面在660附近），铁矿石内外矿山均存在产量释放的空间，且完全足以弥补巴西矿难的减量。FMG低品粗粉折扣大幅下调，即62%指数与与58%指数价差缩小，58%指数代表的低品资源绝对价格支撑在45-50美金左右，根据价差测算，预计62%指数底部在60美金左右，折算到盘面价格在503。预计铁矿运行区间在500-660之间。节奏跟随成材。
螺纹钢产量大幅回升，中长线供应压力增大，但近两周处于需求回升阶段，产量受环保限产压缩，预计现货价格支撑较强。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单，谨慎追空。铁矿05合约关注620附近，可尝试建立空单。仅供参考。

PTA组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2019年03月14日早盘，权益为982.4万，净值0.9824。
持仓情况:空仓；
资金占比：0。
PTA基本面依然延续偏强状态。1、供需整体呈偏紧态势；供应端趋极限化，需求端拉动明显，PTA整体进入去库。需求端3月份有预计有55万吨装置投产，新增需求继续拉动市场。2、成本方面，原油整体走势偏强，PX居高不下，成本端的支撑继续影响市场。二季度PX检修的预期仍然存在，因此成本对于PTA的支撑在大炼化装置投产之前将延续强势。3、库存：PTA库销比0.37，且3-5月份有继续下滑预期；上周涤丝产销放量，涤丝去库6-7天不等，涤丝库存压力的释放利多PTA。需求拉动仍然是近月PTA强势的主要逻辑，PX的强势预期遭到恒力装置投产消息的削弱。远月则因PX下半年集中投产造成的成本端塌陷而整体偏空。鉴于操作难度偏大，可适当关注PTA加工费并短线做多加工费。仅供参考。

煤炭组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，至2019年3月14日早盘，权益为972.6182万，盈利-27.3818万，净值0.973，资金最大回撤2.1875%。
持仓情况：59反套25对；资金使用率5.4%。
行情提示：
近日主产地大户发运量有保证，北方港调入量大于调出量，造成库存的增加，再度施压煤价，坑口价的下调亦降低了港口煤炭的成本，沿海煤市供需仍呈宽松状态。南方广州港等则货源供应充足，走货情况一般，库存高于去年同期，印尼煤通关正常，澳煤延长至40天以上，与国内煤而言，外贸煤价格优势明显。供应端利好力量减弱，需求端利空力量增强，短期内煤价缺乏可持续性的上涨驱动力，故转而回调，沿海煤市供应宽松，叠加进口煤量价冲击，煤价大概率继续偏弱震荡，下方仍有空间，关注600元整数关口的表现。

白糖组初始资金1000万，起始时间2017年12月1日，截至2019年3月14日早盘，权益为938.41万，亏损61.59万，净值0.938，资金最大回撤6.159%。
当前持仓：空仓；资金占比：0%。
1、外盘：周三，ICE原糖5月合约维持弱势，12.47美分/磅阻力依旧较强，走势仍然偏弱，市场对印度增产反应已基本到位，目前尚无新的基本面变化，原糖预计弱势震荡，关注本月主产国出口和下月巴西中南部糖厂开榨情况。2、现货价格：周三，国内制糖集团现货价格基本维持稳定，部分集团报价小幅下调10元/吨，目前主流报价在5040-5260，云南4960-5010，广东广垦5130-5150。根据现货商反映，目前产销区出货困难，价格上调主要受盘面带动，需求面无实质性利好。关注集团报价和销量情况。3、本月市场关注重点仍在政策，也是影响下榨季种植面积增减的关键。广西甘蔗市场化政策预计措施为政府制定保底价，糖厂在此基础上与蔗农自行商议价格，或造成下榨季甘蔗收购价下调，预计影响农民种蔗热情，造成减产，或从供应端利好远月合约。但是否配套直补，上月发布公告中并未提及，关注正式发布文件。4、前期广西降雨导致砍蔗、运蔗进度偏慢，或影响新植蔗播种，近两日广西天气转晴，蔗农糖厂可抓紧时机抢收、播种，13号开始广西仍有降雨天气，春植蔗播种后降雨有利于甘蔗出苗，关注产区播种及4-5月新苗出苗率情况。05合约上周下探5050，本周有反弹修正，料维持5000-5300区间震荡走势，短线操作或观望。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、财政部：《关于推进政府和社会资本合作（PPP）规范发展的实施意见》首次明确了限制财政支出责任占比超过5%的地区新上政府付费项目。有助于督促该地区统筹做好项目开发计划和中长期财政规划，防止中长期财政支出压力过快增长，充分挖掘PPP项目的潜在市场价值。
2、证券时报：中央国家机关事业单位和9个省市自治区已经完成职业年金受托人招标，预期大部分省市自治区将在今年二季度末完成职业年金受托人选择，同时今年底前职业年金运营系统准备完成。据预测，职业年金基金五年后规模有望破万亿，还有望推动目前规模1.4万亿的企业年金走出增长瓶颈。
3、第一财经：首批科创板企业有望在3月份申报，且数量约为30家左右，且首批项目大概率都在中金公司、中信证券、中信建投以及华泰联合手中。不过，除“三中一华”外，还有多家大型投行在筹备首批项目，作为上海本地的国泰君安和海通证券其实都有储备的项目。
4、中泰证券李迅雷：当前股市的活跃与2015年的行情有本质的区别。2015年鼓励金融创新，财政加大投入，连续降准降息，最终导致了高杠杆；但2019年的行情是以改革为主线，配以稳健的货币政策和减税降费等措施。今年重点关注股市结构性机会，特别是高增长的新经济领域。
5、央行：周三，不开展逆回购操作，连续第十个交易日暂停操作，当日无逆回购到期。

贵金属：
1、英国议会就是否排除无协议脱欧投票，投票结果为321票支持、278票反对，即表明英国拒绝在3月29日以任何无协议的方式离开欧盟,对此，梅首相交的提案将于3月20日设置为议员们通过英国脱欧协议的截止日期，英镑飙升打压美元，助力金价重返1310位置。
2、美国2月通胀数据弱于预期，且美国公债收益率下滑，打压美元需求。不管是2月非农、1月零售销售还是2月CPI，这些美联储最为关注的数据都没有给美元带来惊喜。反之，差强人意的表现让市场继续认为美联储今年将不再加息。
3、美国1月耐用品订单较前月增长0.4%，市场预估为下降0.5%，前值由1.2%上修至1.3%。这是该数据连续第三个月录得增长，表明美国制造业增长势头趋稳。
4、技术分析：内盘黄金关键阻力287附近，持仓持续增加，小时指标偏强震荡。白银日线MACD能量柱缩短，但快慢线有待观察，KD金叉向上，关键阻力3650附近，小时指标反弹力度减弱，金银到达关键阻力区，建议此位置观望。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel237家流通商建材成交量为19.21万吨，环比减少7.5万吨。现货方面，上海地区螺纹厂提主流价格在3840-3880元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3790元/吨。宏观方面，财政部：各地可因地制宜适当放宽创业担保贷款申请条件；发改委正在牵头起草完善市场主体退出制度改革的相关方案；住建部：保持房地产市场政策连续性和稳定性，防止大起大落；全国首套房贷款平均利率连续3个月回落。行业方面，2019年2月，纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机18745台，同比增长68.7%。铁矿石现货方面，日照港PB粉价格跌5元，成交价在613元/吨；金布巴成交价格在586元/吨跌5元，折盘面为660附近。
操作建议：本周需求预计仍将继续回升，环保限产有加严迹象，2018-2019年秋冬季限产多地未达标，后期环保实施的可能性较大，预计本周现货仍有上行空间。中长线来看，供需矛盾在二季度开始显现，期货上行压力较大空间较小，反弹可布局远月空单，RB1910合约可关注盘面动能，3550以上如有减弱可开始布局空单，谨慎追空。铁矿05合约关注620附近，可尝试建立空单。仅供参考。

原油：
截至3月13日收盘，WTI原油4月期货结算价报58.26美元/桶，涨1.39美元，涨幅2.44%。布伦特5月原油期货结算价报67.55美元/桶，上涨0.88美元，涨幅1.32%。SC主力1904合约跌0.3报444.4元/桶（≈66.22美元/桶），夜盘收涨6.8报451.2元/桶（≈67.23美元/桶）。
隔夜原油市场走出一场酣畅淋漓的涨势，三大原油合约均高开高走，其中WTI和布伦特均创出年内新高。昨日早上公布的数据显示，API原油库存出现下滑，并且EIA在月报中6个月来首次下调美国原油产量增速预期。再加上近期产油国纷纷为减产协议站台，委内瑞拉因供电问题原油产出大幅下挫，诸多利好消息推动昨日原油开盘后便整体趋势向好。昨晚EIA美国原油库存出现较大幅度下滑，并且库欣地区原油库存和汽油库存均出现减少。尽管精炼油库存略有增加，但本周EIA报告可谓全面利多。EIA报告公布后，盘中油价加速上冲。除原油库存下滑之外，需要留意美国原油减产，而且需要格外留意今年上半年美国原油产量增速达不到预期。
除原油基本面消息向好之外，本周公布的美国经济指标同样在转好，投资者对经济增速的担忧短期内也在缓解，纳指和标普盘中创出年内新高。目前原油市场短线利好消息集结，油市一扫此前多空拉锯的阴霾。在外盘原油突破前期区间上限后，原油新一轮涨势跃跃欲试。总之，随着原油市场短线情绪改善，短期与中期利好叠加，有望对原油提供较强推动力量。本周剩余时间，原油市场还将陆续发布OPEC月报、IEA月报和贝克休斯钻井报告，若后续重要事件继续向好，多头情绪有望借势推动原油冲击上方整数关口。从大方向来看，我们依然维持“原油上半年强势，下半年弱势”的基本判断。仅供参考。

沥青：
沥青期货主力合约bu1906收于3394元/吨，涨16元/吨，涨幅0.47%。国内沥青现货市场价格暂稳，受库存偏低影响，山东及周边厂家价格高位持稳，区域内下游施工逐步开启，整体供应不多。当前全国各地区施工逐步开启，需求开始恢复，炼厂普遍库存不高，加之部分装置检修，支撑现货价格。当前华东、华南地区下游开始接货，现货价格高位持稳，下游按需采货为主，厂家库存偏低。中长线来看，当前全国各地道路施工正逐步启动，需求陆续恢复，当前低库存及高油价支撑沥青期价难跌。目前沥青期货随油价震荡偏强。操作上建议观望，激进者日内低吸高抛为主。仅供参考。

焦炭：
现货方面，国内主流城市冶金焦价格弱势运行，钢厂提降焦炭价格100元/吨逐步落地中，山西、山东、河北、河南等地区多数焦企焦炭价格下调100元/吨已基本落实，部分焦企执行完前期订单后将落实降价。目前主产地焦企发运正常，库存多在正常范围内，销售压力一般，贸易商观望情绪浓厚，询价积极性降低，目前炼焦煤价格坚挺，且近期煤化工产品价格继续下跌，本轮调降完成后一些焦企利润将不足100元，后期对继续降价抵触情绪将增加，多数焦企认为后续焦炭价格将稳定运行。
逻辑：后期核心变动在于需求端，目前焦炭供应维持高位，同时短期需求端下降明显，在限产预期下，焦炭走势将弱于成品材品种，短期限产逻辑将继续。
操作建议：3月目前供大于求局面不改，除非后期环保限产对于焦化厂趋严，否则大概率为超跌的反弹。关注月底钢厂复产对于焦炭的正向刺激，在此之前，延续逢高做空思路。仅供参考。

动力煤：
近日主产地大户发运量有保证，北方港调入量大于调出量，造成库存的增加，再度施压煤价，坑口价的下调亦降低了港口煤炭的成本，沿海煤市供需仍呈宽松状态。南方广州港等则货源供应充足，走货情况一般，库存高于去年同期，印尼煤通关正常，澳煤延长至40天以上，与国内煤而言，外贸煤价格优势明显。供应端利好力量减弱，需求端利空力量增强，短期内煤价缺乏可持续性的上涨驱动力，故转而回调，沿海煤市供应宽松，叠加进口煤量价冲击，煤价大概率继续偏弱震荡，下方仍有空间，关注600元整数关口的表现。操作上建议，卖保空单及反套继续持有。仅供参考。

PE:
PE期货05合约窄幅震荡，开盘8685，最高8745，最低8665，收于8680，下跌15，跌幅0.17%，持仓量增加342手至332654手，成交量增加至188048手。
现货方面，尽管下游需求支撑仍在，但是国内检修装置偏少，石化聚烯烃库存下降缓慢，尤其是部分大区出厂价下调或是执行批量优惠，打压贸易商采购积极性，现货市场维持弱势震荡行情，其中华北市场7042主流报8700-8800元/吨。
逻辑：石化利润压缩至750附近，国际油价涨势未变，成本面仍有利好支撑，下游需求支撑仍在，不过国内供应压力不减，石化聚烯烃库存在95.5万吨左右，仍处偏高水平，进口库存也处高位，而且与国产价差不大，冲击国产货源，压制期货反弹。
操作建议：PE期货05合约窄幅震荡，持仓量及成交量跟进不足，难有趋势性行情，现货基本面多空因素对峙，预计近期期货维持前期震荡区间，建议区间操作为主。

甲醇：
1、据监测，截至2019年3月13日，甲醇装置开工率68.59%，周度环比上涨0.36%。甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。5、进口利润转为倒挂、-41元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套。东南亚170万吨甲醇装置检修导致外盘报价上涨，后期关注外盘报价上涨趋势能否延续，一旦延续，其对甲醇期价以及5-9正套的支撑作用或增强。操作建议，2550试多者继续持有，价差-50左右入场5-9正套继续持有。仅供参考。

玉米：
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。

棉花：
国内周转库存：2月底全国棉花周转库存环比少10.27至426.08万吨，本年度内以来首次下降；国内工业库存：3月全国棉花工业库存环比略增，同比减1.6天，企业纱线产销率97.1%环比上升5.6%同比减1.7%。棉花库存数据利好及下游需求有转好迹象，提振郑棉。截至3月12日郑棉仓单加有效预报总量1.99万张，折皮棉78万吨，为近5年高位，巨量仓单以及棉花上方套保压力一线将限制905合约上方空间。目前国内纺织下游需求企稳渐好，工业库存消化加快，补库需求提高，目前市场供应充足，无较明显上涨驱动力，夜盘郑棉上涨应保持理性，前期多单可部分离场锁定盈利。3月为中美贸易谈判先前约定最终谈判截至时间，或有变数，预计盘面上下波动较大，建议暂时离场或轻仓持仓观望，及时锁定盈利。仅供参考

苹果：
1.当前各主产区行情稳定，客商多数以发自有货源为主，果农货量少或质量差，交易量减少。部分小品种价格出现轻微上涨，诸如陕西礼泉光果秦冠，随着货量减少，价格出现了0.05-0.10元/斤上涨，75#以上达到1.60-1.70元/斤。2.山东产区：栖霞产区果农货好货难寻，交易量略有减少。部分客商蹲点收购从一二级货源中打下的三级货及次果，以质论价。3.陕西产区：洛川产区以客商自提走货为主，外调周边产区货量有所减少，果农货因整体质量差，交易量比前段时间有所下滑。4.昨日白水盛隆交割库减少2张折算仓单，目前苹果共有折算仓单506张，有效预报0张。5.AP903，剩余持仓60手，最后一个交易日。小结：昨日苹果期货主力合约全天继续在11180-11280点之间震荡，波动不大，AP910合约小幅下跌，收盘于8067点，能否跌破8000有待观察。现货上，交易量有所下滑，价格稳中偏硬。近月合约长期维持震荡上行观点，仅供参考。

【玻璃基本面分析】
1.昨日，国内玻璃现货市场表现较为平淡，终端需求有限导致多数生产企业库存持续上涨。
2.分区域来看，沙河地区昨日个别企业报价下调，今日部分厂家也有跟调计划，近期当地市场价格重心持续下移；前期华中市场价格下探后产品在周边地区竞争力有所提升，华东部分企业价格承压，实盘价格稍显松动；华南地区年后东北货源流量虽有减少，但周边地区产品进入较多，个别厂家价格也出现下滑迹象；西北行业会议结束后当地部分企业价格上调，今日剩余企业也有调涨计划，幅度在1-3元/重箱不等，市场多存观望状态，接受程度有待关注。预计短期内玻璃现货市场将延续偏弱震荡走势。

甲醇：
核心观点：
价格结构（盘面价格）：
西北（2830-2900）、河北定州天鹭（2710）、鲁南（2670-2680）、进口成本（2633）、河南（2570-2650）、华东太仓（2595-2605）。
利空：
1、据监测，截至2019年3月13日，甲醇装置开工率68.59%，周度环比上涨0.36%。甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价以及5-9正套。
2、cfr东南亚-cfr中国差值缩小至18美元/吨左右、转口窗口或关闭。转口窗口关闭，或从净进口数量端利空甲醇期价以及5-9正套。
3、山东阳煤恒通30万吨计划4月底检修20-30天，山东神达37万吨计划3月底检修7-10天。烯烃装置存在检修预期，或从需求端利空甲醇期价。
利多：
1、最新数据显示，05合约期现基差-18元/吨，期现基差持续走强。后期关注期现基差能否持续走强至期价贴水状态，一旦出现并且延续，其对期价的影响支撑作用或增强。
2、据监测，截至2019年3月7日，港口库存110.71万吨、周度环比小降1.07万吨，港口可流通货源27.1万吨、周度环比小降0.7万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。
3、据监测。截至2019年3月7日，太仓周度走货量1691.43吨、周度环比增加364吨。太仓走货量环比上涨，或从需求支撑甲醇期价，也是导致江苏港口库存下降的关键因素。后期关注进入3月份需求小旺季下游回暖能否导致走货量持续回升，一旦走货量持续回升，后期去库驱动或增强。
4、据监测，截至2019年3月8日，西北库存天数8天，周度环比小降1.05天、连续两周累计下降1.3天、降幅有所加快。西北库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价以及5-9正套。预期来看，在3月中下春检陆续展开、传统下游回暖明显、久泰能源3月20日试车等因素影响下，西北库存天数或延续环比下降趋势、降幅或加快，后期需密切关注库存下降的力度。
5、进口利润转为倒挂、-33元/吨左右，或从进口成本端以及进口数量端支撑甲醇期价以及5-9正套，后期关注进口利润倒挂趋势能否延续，一旦延续，其支撑作用或明显增强。
6、09合约烯烃盘面利润转为负值但是05合约烯烃盘面利润依旧暂处中高位，或从需求端利好5-9正套：2019年2月22日开始09合约烯烃盘面利润转为负值、-194元/吨左右，而05合约烯烃盘面利润暂处中高位、183元/吨左右。就该指标来看，其对09合约界定为利空、对05合约界定为中性偏利好。
操作建议：
2550-2600试多者继续持有，有效下破2500止损。-50左右入场正套继续持有、止损设在-100以下。做多以及正套的风险：库存双高以及期价升水。

【股指基本面分析】
1、外盘：道琼斯涨0.69%，纳斯达克涨0.92%，欧股总体小涨。
2、3月13日，记者从多家券商处获悉，监管部门近期密集召开相关会议，就券商外部接入和场外配资问题传达监管态度。3月8日，中证协在北京召集部分券商举行了专题会议，主要内容关于外部接入和严禁配资；同日，深圳证监局在深圳也召开了相关会议；更早前，证监会机构部2月下旬在上海亦举行了相关专题会议。
3、最新数据显示，2018年我国宏观杠杆率下降1.5个百分点，去杠杆工作取得初步成效。防范化解金融风险，今年还将面对更为复杂的情况。如何既确保经济增速保持在合理区间，同时逐步化解长期积累的风险，这无疑考验着相关部门对“稳增长”与“防风险”的平衡能力和智慧。
 
总结：外盘总体上涨，基本面短空长多，比较而言基本面严禁配资的消息所带来的负面影响更大些，总体氛围偏空。盘面上昨日总体震荡下行；早盘、中盘、午盘依次有过三轮抛盘释放动作，但其释放程度均相对一般，同时每释放一定抛盘后就有多头进来试盘，意味着昨日虽处于空头市场，多方的抵抗还是比较积极的；尾盘多方放弃抵抗，指数震荡回落。总体而言昨日一方面快速释放了前期多头获利盘，另一方面调整过程中多头依旧积极抵抗，意味着若指数位置继续降低会迎来更强的多头抵抗。短线上日内大概率延续杀下后仍有反弹的机会。小阶段上眼下市场已经被激活，释放掉阶段获利盘后仍有震荡回稳的预期。操作上目前整体是阶段上升趋势，趋势性多单仍可持有；短线上日内可于早盘的下探中逢低做多。仅供参考。

20190314原油基本面分析
【核心观点】EIA库存报告展现全面利好，短期与中期利好叠加，推动外盘原油创出年内新高。本周继续关注即将登台的OPEC和IEA月报以及贝克休斯钻井报告，留意报告利好推动油价进一步走高。当前原油市场多头情绪再度升温，原油有望再度打开上方空间，前期多单继续持有，短线留意报告可能存在的利空风险。
利多：
1. 沙特继续力挺减产（★★★★）
2. EIA报告全面利好（★★★★）
3. EIA下调美国原油产量预期（★★★）
4. 委内瑞拉地缘风险（★★★）
5. 俄罗斯石油巨头就减产达成一致（★★★）
利空：
1. 全球经济增速放缓担忧（★★★）
2. 欧佩克减产面临美国立法风险（★★★）
3. 利比亚油田产量继续回升（★★）
4. 委内瑞拉港口恢复装运工作（★★）
5. 机构下调美国一季度GDP增速预期（★★）
【操作建议】
内外盘原油多单继续持有。仅供参考。
【财经预览】
中国1-2月规模以上工业增加值年率（10:00）；
中国1-2月城镇固定资产投资年率（10:00）；
中国1-2月社会消费品零售总额年率（10:00）；
美国至3月9日当周初请失业金人数（20:30）；
美国1月新屋销售总数年化（22:00）；
欧佩克公布月度原油市场报告（具体时间待定，通常在18-20点左右公布）。
【风险提示】主要经济指标不及预期；欧佩克减产不及预期；其他突发事件。

【1-2月中国经济成绩单将揭晓 投资或显著企稳回升】国家统计局今日(14日)将公布2019年1-2月份社会消费品零售、固定资产投资、规模以上工业增加值等多项宏观经济数据。投资方面，截至3月13日，14家机构对2019年1-2月固定资产投资(不含农户)增速预测平均值为5.8%。上海证券表示，2018年上半年，受PPP整理影响投资短期有所回落；2018年10月份后伴随PPP清库和政府债务规范等工作结束，基建投资重新启动，投资企稳回升，2019年将延续这一趋势。

晨会直播观看方式：1.微信直接扫晨会图中二维码进入直播。2.永久直播地址：https://cloud.xylink.com/live/v/2c94971168384a07016937017fab6f2a

2018/3/14 橡胶早评
核心观点：
橡胶回踩12000点支撑，短线看12000点支撑力度较强，并且5-9合约加速移仓换月，资金和货物流动性向远月转移，从而短期看产业及内生力量做空的动能不强。基本面来看缺乏明显消息导向，但是现实高库存压制下，并且新一季开割来临，季节性支撑减弱。下游企业继续以按需采购为主。短期看橡胶以弱势震荡整理表现，继续关注12000点的支撑力度，下方关注40日线11900点位置的支撑，暂观望为宜。仅供参考。
市场回顾：
1. 晚盘沪胶主力继续回踩12000点支撑，5-9合约继续移仓，价格没有继续下跌，主力1905报收12055元/吨，跌55元/吨，跌幅0.45%。
2. 大众集团CEO：将把重点放在发展电动车上，未来5年计划投资300亿欧元，未来10年计划生产2200万辆纯电动车。大众集团将把位于德国茨维考等地的工厂改造为纯电动车工厂，中国的安亭和佛山工厂也将进行转型。
3. WTI 4月原油期货收涨1.39美元，涨幅2.44%，报58.26美元/桶。布伦特4月原油期货收涨0.88美元，涨幅1.32%，报67.55美元/桶。
现货市场：
泰国原料收购价格稳中小涨，生胶片48.10，涨0.08；烟胶片52.15，涨0.65；胶水50.50，持平；杯胶40.50，持平。（泰铢/公斤）泰国晴热天气为主，近期少雨。
昨日沪胶震荡下行，天然橡胶现货市场报价随之走低。沪胶跌幅微弱，人民币现货稳中走低50元/吨，销区全乳现货价格主流在11500-11700元/吨；午后沪胶大幅跳水，报价重心会相应跟之走低；美金盘方面，受季节性因素支撑，原料价格坚挺，美金随沪胶下行空间有限；青岛保税区美金胶价格下跌5-10美元/吨，交投清淡。
厂家方面，近期国内轮胎企业开工基本稳定，个别企业开工接近满产。不少企业反映目前替换市场走货较前期有所好转，库存消耗能力增强。

【行业资讯-原油】市场消息：美国寻求从5月开始将伊朗石油销售减少约20%至100万桶/日以下。美国可能重新评估获得伊朗原油进口豁免权的国家，对那些未使用豁免权的国家可能取消豁免。

2019.03.14玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
建议空淀粉利润
【核心观点】
国际方面，两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税，不及预期。国内近期由于玉米现货价格超跌，不少贸易商、烘干塔多认为玉米已筑底，入市收粮积极性提升，玉米现价开始反弹，另外，黑龙江地储和东北国储收粮启动，有消息称，东北一次性储备即将启动，加上消息称黑龙江生产者补贴发布，大豆、玉米出现200元/亩差异，以及大豆振兴计划，政策导向，利多玉米。但由于猪瘟影响，饲料端采购谨慎，加上天气升温，后期猪瘟有进一步蔓延的可能，或对市场情绪造成波动。仅供参考。
【基本面信息】
1、两会后商务部开记者会称中美双方达成共识的基础是双方取消相互加征的关税。
2、周末市场大部分深加工企业下调收购价。
3、大豆振兴计划，多途径扩大大豆种植面积，一定程度挤占玉米种植面积（潜在利多）。
4、黑龙江省公布第一批省级储备玉米收储计划。
5、临储拍卖延期炒作。
6、传言3-4月份可能有深加工企业补贴。
7、非洲猪瘟仍是最大的利空，生猪存栏减幅从5%、10%的预估发展到20%、30%的程度，随着猪瘟从散点到全国爆发，从散养户到大猪厂、种猪厂，悲观预期依旧存在。
8、当前深加工企业下游产品库存累积，走货不畅，采购疲软。
9、供需缺口的预估发生改变，以国家粮油信息中心平衡表为例，粗略测算，若猪料减幅达到30%，按照猪料占比玉米饲用消费一半测算，饲用消费同比减少2775万吨。若再考虑期初结转、进口冲击等因素，18/19年供需结余缺口将不存在。
【重点关注】
综合以上分析，当前不确定因素较多，阶段性炒作或令价格反复，后期或远月强近月弱，关注中美贸易的最终谈判；猪瘟。仅供参考。

20190314
【棕榈油基本面】
1、产量：据MPOB报告，马来西亚2月份毛棕榈油产量为154.45万吨，较19年1月173.75万吨降11.1%，较去年同期134.28万吨增15.02%。
SPPOMA发布的数据显示，3月1日-10日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增90.58%，单产增92.26%，出油率降0.32%。3月1日-5日马来西亚棕榈油产 量比2月份同期增51.29%，单产增53.5%，出油率降0.42%。
MPOA：2019年2月马来西亚毛棕榈油产量环比降 7.8%，预计产量160万吨，其中马来半岛降7.5%，马来东部降8.3%。
2、出口：据MPOB报告，马来西亚1月份马来西亚棕榈油出口量为132.13万吨，较19年1月167.64万吨减少21.38%，较去年同期124.36万吨增6.25%；
SGS：马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口 量较前月同期增加5.0%,至412,253吨。
ITS：马来西亚3月1-10日棕榈油产品出口量 较上月同期增加10.7%,至435,464吨。马来西亚2月棕榈油产品出口量较前月 下滑15.2%,至1,243,308吨。 马来西亚1月棕榈油产品出口量为1,466,932吨。
Am Spec：马来西亚3月1-10日棕榈 油产品出口量为453,283吨,较上月同期增加11.4%。
3、库存：据MPOB报告，2019年1月底马来西亚棕榈油库存为304.55万吨，较19年1月300.12万吨增1.34%，较去年同期247.65万吨大增22.98%。2019年3月13日全国港口食用棕榈油库存总量75.97万，较12日76.19万 吨降0.2%，较上月同期的70万吨增5.97万吨，增幅8.5%，较去年同期65.37万吨增10.6万吨，增幅16.2%。
4、现货价格：2019年3月13日，国内港口24度棕榈油现货价格小幅下跌，广州地区基差报价小幅走强。广州港基差报价P1905-110（+0）；张家港报4520元/吨（-20）；天津港报4560-4570元/吨（-20）。
5、现货成交：2019年3月13日现货成交2600吨，相对比，3月12日现货成交200吨。2019年3月1日-3月13 日，棕榈油日均成交944吨，较去年同期2166吨降56.4%。
6、进口利润：3月13日棕榈油进口利润小幅减少，华南地区自印尼进口4月船期完税价4516元/吨，套盘利润-4元/吨（-30）。
7、进口情况：2019年2月进口量预计45-48万吨（其中24度33万吨，工棕12-15万吨），较上周预估值持平，3 月进口量预计34-39万吨，（其中24度22-26万吨，工棕12-13万吨），较上周预估值持平,4月进口量预计42万吨（其中24度 30万吨，工棕12万吨）。
【观点】
MPOB报告显示2月底马棕油库存增加，为304.5万吨，报告利空。叠加3月份进入增产周期，短期棕榈油走势偏弱。斋月备货有利马棕油消费，最新马棕油出口数据显示3月1-10日出口增幅10%左右，增幅不大，后续仍需跟踪。豆油库存绝对值仍高，且存在政策性下跌风险。豆棕做缩策略暂时持有，仅供参考。

【早盘盘前交易提示-动力煤】
       现货面：1905合约贴水40元左右，09则贴水55元左右，在供需矛盾未激化前，期现货下方跌幅较有限，05在590附近支撑力相对较强，有可能会出现小幅反弹，需防范该风险，现大型煤企长协价为610元左右。“两会”结束后，煤矿复产数量将陆续增加，供应有增加预期，而需求端因民用负荷下降而走弱，此消彼长，该逻辑随时间的远近，其影响效力将逐渐下降，故由弱到强则为：05/07/09。近弱远强，反套可继续持有。
       操作上建议，反套及产业卖保继续持有，但需做好空单的利润保护，590附近大概率会出现反弹，之后则观望，反弹企稳后，参考前高再加仓空单，投机及产业卖保资金均适合。仅供参考。
       风险提示：期价590之下，越跌，则对产业买保资金的吸引力越大，与此同时，贴水修复的概率亦加大。

【早盘盘前交易提示-动力煤】
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       操作上建议，反套及产业卖保继续持有，但需做好空单的利润保护，590附近大概率会出现反弹，之后则观望，反弹企稳后，参考前高再加仓空单，投机及产业卖保资金均适合。仅供参考。
       风险提示：期价590之下，越跌，则对产业买保资金的吸引力越大，与此同时，贴水修复的概率亦加大。

20190314
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：ICE原糖维持弱势，在12-12.47美分/磅区间运行，走势关键仍在于巴西和印度的生产博弈。
1）巴西方面，18/19榨季中南部地区糖产量2370万吨，19/20榨季提前开始，已有6家糖厂开工，目前乙醇需求持续强劲，糖厂开工初期仅生产乙醇，对国际糖价暂无影响，后续预计再度下调食糖生产比例，利多国际糖价。
2）印度方面，18/19榨季产量预估从3050万吨上调至3200万吨，或与上榨季持平，利空国际糖价。
 
2、国内：国内市场关键在于进口和放储，基本面和政策因素偏空，多单不建议介入，但政策不确定性较大，等待广西甘蔗市场化政策发布。
利空：
1）进口：原糖价格同比来看，一季度截至目前国际糖价较去年偏低，预计一季度进口量同比多20-23万吨，供应端利空近月合约。今年5月22日起，配额外进口关税税率从90%下调至85%，预计进口量同比增加，榨季内进口量预估280万吨，同比增加40万吨，从供应端利空远月合约。
2）放储：本榨季已出库48万吨轮库的古巴原糖，市场消息称9月前后还有80万吨轮库，供应端利空糖价
3）新榨季播种：当前市场有增产预期，或从供应端利空糖价，因近期广西天气较去年温暖湿润，降雨较多，有利于春植蔗播种、出苗，关注4-5出苗率情况。
利多：
1）走私：据市场消息，今年1月份走私糖5.35万吨，同比减少53.7%，18/19榨季至今走私糖预估约为40万吨，较去年同期少27万吨。本榨季走私糖预估130万吨，同比少70万吨。
2）甘蔗市场化政策：若实行甘蔗市场化政策，且不实行直补，预计新榨季蔗价将下调，农民种植意愿减弱，或影响播种面积，进入减产周期，利多糖价。

2019年3月14日贵金属消息面：
利多：
1、英国议会就是否排除无协议脱欧投票，投票结果为321票支持、278票反对，即表明英国拒绝在3月29日以任何无协议的方式离开欧盟,对此，梅首相交的提案将于3月20日设置为议员们通过英国脱欧协议的截止日期，英镑飙升打压美元，助力金价重返1310位置。
2、美国2月通胀数据弱于预期，且美国公债收益率下滑，打压美元需求。不管是2月非农、1月零售销售还是2月CPI，这些美联储最为关注的数据都没有给美元带来惊喜，反而差强人意的表现让市场继续认为美联储今年将不再加息。
利空：
1、美国1月耐用品订单较前月增长0.4%，市场预估为下降0.5%，前值由1.2%上修至1.3%。这是该数据连续第三个月录得增长，表明美国制造业增长势头趋稳。
技术面：
内盘黄金关键阻力287附近，持仓小幅增加，小时指标偏强震荡（氛围多为外盘带动）。白银日线MACD能量柱缩短，但快慢线有待观察，KD金叉向上，关键阻力3650附近，小时指标反弹力度减弱。目前金银处于阻力区位置，建议等待回调后做多，第一目标283，第二目标位280。仅供参考。

【行业资讯-原油】委内瑞拉原油储罐爆炸，但主要码头恢复装运
据一名石油行业消息人士和一名立法者称，周三在委内瑞拉东部的一个重质原油升级项目发生两个储油罐爆炸，但主要石油码头在长时间停电后恢复了装运。立法者Jose Brito在接受电话采访时表示，Petro San Felix项目的储罐中装有稀释剂。稀释剂与超重质的Orinoco产油带的重质原油混合，使其变轻，rito说，“幸运的是无人受伤，”一位不愿透露姓名的石油行业消息人士称，这两个储罐位于与Petro San Felix项目相关联的一个泵站。

【多家机构发表观点看好棕榈油后市】
森那美种植园公司（Sime Darby Plantation Bhd）
森那美认为3月份棕榈油价格不会超过2200令吉，从4月份开始棕榈油价格将趋于上涨。预计从4月份开始毛棕榈油平均售价将坚挺上扬，因为中国和印度的需求增加，棕榈油价格将徘徊在2250令吉到2450令吉。就棕榈油产量而言，预计今年马来西亚毛棕榈油产量将达到2000万吨。
森那美称，毛棕榈油和棕榈仁价格下跌，影响到公司全部上游部门的表现。季度收益也受到成本上涨的影响，因为2季度期间借贷水平上升。

联昌集团（CIMB）
整体来看，参加马来西亚棕榈油及芳香油年度会议的行业人士预计2019年全球棕榈油需求将超过供应，但是他们有不同看法，因为对于价格如何鼓励市场消化额外棕榈油供应，他们看法存在分歧。
CIMB称，2019年需要考虑的其他价格因素是潜在的厄尔尼诺现象对供应的影响，中国目前豆粕需求疲软如何有利于棕榈油需求，进口关税及出口关税的调整可能影响到棕榈油需求。
此次会议上的价格预测中间值为每吨2304令吉，低于该集团预测的2019年均价2400令吉。行业人士认为全球棕榈油供应增长速度放慢，生物燃料需求改善。CIMB称，目前比参加会议的行业人士更为看好毛棕榈油价格，因为毛棕榈油价格比其他植物油有吸引力，更看好其需求前景。我们维持我们的观点，即毛棕榈油价格将会温和上涨，马来西亚毛棕榈油库存将不得不减少到250万吨或者更低。

惠誉解决方案（Fitch Solutions）
Fitch Solutions在一份报告中称，棕榈油价格未来几个月有望走高，因产量增速放缓,同时消费增长相对强劲。“不过库存将处于较高水平,抑制价格上升。”Fitch Solutions维持马来西亚棕榈油期货均价预估在每吨3,000马币不变。