天然橡胶：期价高位震荡为主

6日，沪胶主力收盘12445(-20)元/吨，混合胶报价11575元/吨(-25)，主力合约期现价差495元/吨(-20)；前二十主力多头持仓76243(-1335)，空头持仓101641(-1995)，净空持仓25398(-660)。

　　截至上周末：交易所总库存438000(+124)，交易所仓单419830(+2200)。

　　原料：生胶片47.77(+0.07)，杯胶40.50(+0.50)，胶水48.70(+1)，烟片51(+0.30)。

　　截至2018年10月15日，青岛保税区总库存11.22万吨(-5.04)。

　　截止3月1日，国内全钢胎开工率为71.80%(+2.47%)，国内半钢胎开工率为68.10%(+2.26%)。

　　观点：昨天期价维持窄幅震荡，ITRC会议上明确三国未来将在4-9月份限制出口24万。该消息市场已经早有预期，昨天盘面并无反应。但该举措的实施，将成为未来几个月价格受支撑的因素之一。昨天现货价格变化不大，混合胶小幅下跌25元/吨，基差变化不大，主力合约升水混合胶870元/吨当前期现价差依然较小，尚不不能对盘面产生明显压力。从持仓来看，昨天多空双方均继续减持，前二十净空单有所减少，目前价格正进入休整阶段，后续需观察下游需求的变化。3月份东南亚产区处于低产阶段，产量较2月份进一步减少，但叠加进口量因素，2月份到港量大，造成区外库存持续增加，3月份总的供应或并不比2月份少。且2月份还炒作了产胶三国协商共同缩减出口预计20-30万吨，该事件已经在期货盘面上有所反应，因此3月份来自供应端的支撑不明显。重点关注下游需求，3月开始是传统下游旺季来临的时间点，需求将会比2月份有所回升，如若没有超预期的消费表现，3月份价格继续上涨空间有限，重点关注现货价格的走势，现货的走弱，造成期现价差的重新拉大，或是期价重新承压的节点。价差没有拉大之前，价格强势或仍可维持。短期暂时观望为宜。

　　策略：中性。

　　风险：无。

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　　(责任编辑：DF318)