天然橡胶：关注需求端变动 期价高位震荡

4日，沪胶主力收盘12495(-275)元/吨，混合胶报价11600元/吨(-150)，主力合约期现价差270元/吨(-345)；前二十主力多头持仓82208(-4551)，空头持仓107849(-2142)，净空持仓25641(+2409)。

　　截至上周末：交易所总库存438000(+124)，交易所仓单419830(+2200)。

　　原料：生胶片47.70(+1.64)，杯胶40(+1)，胶水47.20(+1.50)，烟片50.20(+1.15)。

　　截至2018年10月15日，青岛保税区总库存11.22万吨(-5.04)。

　　截止3月1日，国内全钢胎开工率为71.80%(+2.47%)，国内半钢胎开工率为68.10%(+2.26%)。

　　观点：昨天期价冲高回落，1905合约触及近13000元/吨一线，而后回落。现货价格表现依然不错，昨天混合胶小幅下跌，全乳胶上涨，主力合约升水混合胶895元/吨，当前期现价差依然较小，尚不不能对盘面产生明显压力。昨天泰国原料价格上涨明显，进入低产季，原料价格受加工成本支撑明显。3月份东南亚产区处于低产阶段，产量较2月份进一步减少，但叠加进口量因素，2月份到港量大，造成区外库存持续增加，3月份总的供应或并不比2月份少。且2月份还炒作了产胶三国协商共同缩减出口预计20-30万吨，该事件已经在期货盘面上有所反应，因此3月份来自供应端的支撑不明显。重点关注下游需求，3月开始是传统下游旺季来临的时间点，需求将会比2月份有所回升，但如若没有超预期的消费表现，3月份价格继续上涨空间有限，重点关注现货价格的走势，现货的走弱，造成期现价差的重新拉大，或是期价重新承压的节点。价差没有拉大之前，价格强势或仍可维持。短期暂时观望为宜。

　　策略：中性

　　风险：无。

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　　(责任编辑：DF318)