焦炭、焦煤：限产预期加强 焦炭逆势拉涨

观点：昨日煤焦市场偏强运行。焦炭方面，主流市场焦炭首轮提涨落地。山西、山东多地发布空气污染橙色预警，当地焦企逐步开启限产，限产力度需进一步确认。山西焦化（600740）明确收到环保局文件，2月16日至3月31日将延长结焦时间至48小时以上。焦煤方面，元宵节后煤矿及洗煤厂多开启复产，供应逐步缓解但恢复至正常水平仍需时日，部分煤种依旧紧缺。近期天气转好后运输逐步恢复，煤矿出货正常。综合来看，短期焦企将再次面临环保限产压力，限产力度需进一步确认，且目前下游需求并未释放，仍需等待真实需求证伪。

　　策略：焦炭方面：中性，短期焦炭供应相对宽松，下游钢厂需求一般，短期缺乏上涨驱动，等待节后真实需求兑现，结合成材走势逢低做多。焦煤方面：中性，多数煤矿及洗煤厂逐步复产，焦煤供应逐步缓解，下游多以消耗库存为主，采购意图一般。套利方面：1、关注焦炭5-9正套机会，逢低做多；2、做多矿焦比，多铁矿1905空焦炭1905。

　　风险点：煤矿安全检查力度减弱；焦炭库存累积超预期；成材库存累积超预期。