九大投行前瞻1月非农 政府关门影响不致命但不可忽视

北京时间2月1日21:30，美国劳工统计局(BLS)将公布一系列1月份经济数据，包括季调后非农就业人口变动、失业率、平均每小时工资月率和年率，劳动参与率。美国2018年12月份非农就业人数非常强劲，达到31.2万。不过大多数经济学家和研究人员预计，美国1月份非农数据将相对疲软，仅增加10万-17.4万。此外，他们预计美国的失业率将回落至3.8-4.0%之间。

　　值得注意的是，因为美国政府关门，此次非农数据比以往更受关注。美国政府12月底开始共关门了35天，导致15个部门80万员工受到影响，最后不得不无薪休假。但是，美国劳工统计局不会将这部分休假员工计入失业人口，所以1月份非农不会像此前猜测的那样出现悬崖式下跌。如果美国1月份非农还是正值的话，这将是连续100月增长，为史上最长的增长时间。不会，美国政府关门还是会造成一定影响，1月份的非农数据料不会像2018年12月那么强劲。

　　随着公布时间的临近，越来越多的机构发布了他们对美国1月份非农等经济数据的预测，小编整理后总结如下：



　　RanSquawk列出华尔街对美国1月份相关经济数据的预期：

　　非农业就业人数:16.5万,前值31.2万；

　　失业率:3.9%，前值3.9%(FOMC预计2019年底美国的失业率为3.5%，较长期失业率为4.4%)

　　美国1月平均每小时工资年率：3.2%，前值3.2%

　　美国1月平均每小时工资月率:0.3%，前值0.4%

　　美国1月平均每周工时:34.5小时,前值34.5小时

　　私营部门新增就业人数:17万,前值30.1万

　　制造业新增就业人数:1.7万,3.2万

　　政府新增就业人数:前值1.1万

　　U6失业率:前值7.6%

　　劳动力参与率:前值63.1%

　　世界九家主要投行的最新预测

　　①道明证券：1月份非农增加15万

　　道明证券预计，美国12月份非农数据激增31.2万之后，1月份将回落至15万人。在连续三个月就业人数强劲增长后，制造业就业人口的增长仍有回软的空间，联储地区调查显示制造业就业出现了一些疲软。此外在假日期间(11月至12月)的强劲招聘势头之后，零售业的就业也可能会回升。

　　相反，由于政府持续关闭导致联邦雇员休假，家庭调查也可能显示出，美国的就业信号进一步减弱。实际上，道明预计1月份的失业率将反映出这一点，最高失业率可以达到4.0%，而工资将保持增长势头，每小时工资月率和年率分别为0.3%和3.2%。

　　鉴于政府关闭的影响，1月份非农就业数据的发布对外汇市场来说尤其棘手。因此，道明倾向于认为，就外汇市场的反应而言，市场可能做好了数据不及预期的准备。该机构更关注在当天晚些时候公布的ISM数据，这是反映美联储近期担忧的晴雨表。

　　②NBF：1月份非农增加10万多一点

　　尽管1月初初请失业金人数继续徘徊在纪录低点附近，但NBF预计美国1月份非农数据将令人失望，稍微比10万高一点，其部分原因是美国政府关闭，也因为2018年1月份的非农数据非常强劲，现在需要有所回吐。

　　如果像NBF相信的那样，家庭调查显示美国就业出现温和增长，那么失业率可能会下降一个百分点至3.8%。

　　③荷兰国际：1月份非农增加14万

　　荷兰国际预计美国2019年就业增长将低于2018年。该机构指出，美国经济面临更多阻力，例如财政刺激的支持减弱、利率上升的滞后效应、美元走强，以及在外部需求疲弱之际，人们对贸易保护主义的持续担忧。这可能意味着，2019年美国的招聘可能会放缓。

　　该机构还指出，短期内一个更大的制约因素是缺乏可供雇佣的工人。全美独立企业联盟的报告显示，39%的美国小企业有无法填补的岗位空缺，比例为40多年来的最高。美联储最新发布的褐皮书指出，美国所有地区的劳动力市场都“吃紧”，企业正努力寻找任何技能水平的工人，因此美国的失业率正处于49年来的最低水平。总体而言，荷兰国际预测美国1月份非农将增加14万，对于经济学家普遍预期的16.5万。

　　此外，荷兰国际预计美国1月份平均每小时工资月率为0.3%，符合预期，而这将使年率保持在3.2%。失业率是美国12月份就业报告中唯一令人失望的数据。由于劳动力参与率的上升，美国2018年12月份的失业率从3.7%(1969年12月以来的最低水平)升至3.9%，但这一数据往往起伏不定，荷兰国际预计会出现部分逆转，回到3.8%的水平。

　　④西太平洋银行：1月份非农增加15万

　　西太平洋银行指出，美国12月非农就业人口非常、非常强劲，达到31.2万(较前两个月增加了5.8万)，但这基本上被金融市场忽视了。这是因为，大约在同一时间，ISM数据令人感到失望，更重要的是，美联储主席鲍威尔对利率前景提出了更为谨慎的看法。

　　虽然美国12月份的非农数据比2018年月平均水平高出10万，但该行有理由预计1月份将出现回落，仅增加15万。美国政府关闭对就业数据的影响存在相当大的不确定性。虽然政府关门不会影响就业人数，但可能会因为临时裁员而增加失业人数。

　　⑤加拿大帝国商业银行：1月份失业率升至4%

　　加拿大帝国商业银行指出，在正常情况下，美国新增17.4万就业岗位足以给失业率带来下行压力，但由于这一指标是根据另一项调查得出的，调查中把休假的工人列为失业者，失业率可能会暂时升至4.0%。该银行还预测，美国平均每小时工资月率为0.2%，从而使年率超过3%。

　　该行认为，尽管1月份的数据显示政府停摆的暂时影响，但潜在的增长势头表明，未来几个月，美国经济仍有持续增长的空间，而劳动力市场也将健康增长，黄金年龄就业与人口之比仍低于衰退前的水平。

　　⑥丹麦银行：平均每小时工资月率为0.25%

　　丹麦银行认为，美国1月份平均每小时工资月率为0.25%，这意味着年率从3.2%下降到3.1%。

　　该行预计，由于政府关门，美国的失业率将上升，因为相信作为失业率来源的家庭调查很可能会把休假的工人视为失业者。

　　在总工资单中，休假工人被计算为已就业人口。然而，由于政府停摆，总的就业人口数据可能存在一定的扭曲。丹麦银行表示，其将密切关注未受影响的私营部门就业情况。

　　⑦高盛：1月份的失业率升至4%

　　高盛指出，天气因素可能导致美国12月份非农数据飙升。值得注意的是，1月份的气候也相对温暖干燥。

　　高盛预计美国1月份的失业率上升十分之一，达到4.0%，这主要是因为美国劳工统计局计划将近40万名联邦雇员的暂时休假定义为“失业的临时解雇”。此外，高盛预计美国1月份的时薪月率为0.2%，年率为3.1%。

　　⑧巴克莱银行：1月份非农增加16万

　　巴克莱银行预计，美国1月份非农就业人口将增加16万。然而，在家庭调查中，休假工人将被归类为“临时失业“人群。因此，高盛预计美国1月份的失业率将上升至4.0%。

　　巴克莱银行还预计，美国1月份的平均每小时工资月率为0.3%，年率为3.2%，而平均每周工作时间将保持在34.5小时不变。

　　⑨北欧联合银行：美国失业率数据可能触底，但薪资增速仍可能高于预期

　　北欧联合银行表示，政府关门可能会扭曲从劳动力规模到工资等方方面面的数据。虽然休假的公共工作人员不会算作失业人员，但对私营承包商(为公共部门工作)的间接影响可能是巨大的。

　　不过，该行仍在关注美国的失业率，因为一些较为悲观的指标已经开始暗示，失业率将很快触底。该行的主要观点是，劳动力市场的紧缩将推动工资增长(高于预期)，这种观点没有改变。