产程过半天气未上“正轨”巴西大豆损产风险加持

1月中旬，巴西大豆产区天气分化，其中中西部地区降水有所回归，缓解了马托格罗索、南马托格罗索、帕拉纳、戈亚斯等部分产区晚播大豆(10月播种)生产压力，单产潜力有望提升；不过中东部地区干旱发展蔓延，巴伊亚、米纳斯吉拉斯州过去一个月干燥天数达到20日以上，威胁大豆灌浆鼓粒；而南部的南里奥格兰德州雨水持续偏多，最南端的一些地区出现农田被淹问题。阿根廷拉潘帕和布宜诺斯艾利斯南部等南部产区有转干迹象，利于土壤散墒和大豆生长，不过圣达菲北部和恩特雷里奥斯等北部产区雨带顽固滞留，暴雨天气导致农田积水和约20万公顷大豆未能播种。

　　据作物长势遥感监测，截至2019年1月中旬，巴西作物长势同比去年偏好比例为25.7%(1月上旬32.1%)，持平60.9%，偏差13.4%，整体长势水平同比去年持平至略好，但环比1月上旬仍小幅下滑。其中，帕拉纳州长势长势偏好比例仅为5.8%，环比1月上旬8.7%水平下降2.5个百分点，该州西部地区长势尤为差劣，主要为9月份种植的早熟大豆，12月的干热天气形势下正处结荚灌浆期，减产已成定局，中部地区为10月种植的大豆，目前长势依然良好；其次南马托格罗索州的长势偏好比例12.1%，环比1月上旬23.8%水平下降11.7%，南部大豆产区受旱情影响损产已难逆；中东部戈亚斯、米拉斯吉拉斯和圣保罗州作物长势水平也有不同程度下滑；东北部"Matopiba"地区大豆种植相对偏晚，大豆单产前景仍存不确定性，不过巴伊亚州部分大豆开始进入结荚灌浆期，预计1月下旬鲜有降雨光顾，损产风险偏高。

　　在阿根廷产区，随着南部地区多雨天气改善，截至2019年1月中旬，作物长势同比去年偏好比例为41.9%(1月上旬37.1%)，持平48.6%，偏差9.5%，整体长势水平环比1月上旬继续提升，同比去年明显优异，单产水平有望从上年干旱导致的罕见低产中恢复，不过北部产区和圣达菲、科尔多瓦和布宜诺斯艾利斯三省交界地带的潮湿多雨天气使大豆作物长势偏弱。

　　结合长势监测及单产模型，农情遥感对截至1月中旬的巴西、阿根廷大豆产量作出预测，详见报告。

　　市场方面，近期不断恶化的巴西大豆产量预期和中美贸易关系主导全球大豆价格走势，南美天气未见好转继续支撑豆类行情，同时中美贸易谈判的风吹草动牵动市场神经。尽管巴西大豆损产预期高达500万吨，但在阿根廷大豆恢复性增产的情况下，巴西和阿根廷两大南美产区约有1470万吨的供给增量，叠加美豆的巨额库存，全球大豆供应仍保持宽松状态，预计随着巴西大豆收割进度加快，国际市场将陆续感受到来自南美的供应压力。目前中美贸易谈判进入关键时期，距离休战期限仅剩一个月时间，1月底将在美国举办的高级别会谈又因“华为事件”蒙阴，美豆能否恢复往日旺盛的对华出口局面依然不明。鉴于南美天气与中国需求降速的共同影响，短期美豆或难打破当前的震荡节奏。国内豆类市场持续油强粕弱格局，不过随着春节备货结束，行情料将转入调整。