天然橡胶：下游陆续放假 期价震荡偏弱

观点：隔夜原油价格的下挫以及美股的走势，使得市场氛围转弱，沪胶昨天继续走弱。昨天现货价格亦明显走弱，混合胶及全乳胶均下跌超150元/吨，期现基差小幅扩大，但最近价差呈现持续缩窄态势，昨天主力合约升水混合胶回升至960元/吨。2月份供应端转为季节性减少阶段，全球产量将从高产转入低产期，供应最大的时期即将过去；同时产胶国保护当地胶农的举措对阶段性供应也有干扰，总体供应端存在一定利好。静态及中线的需求展望并没有明显亮点，须重点关注春节后下游补库需求以及市场对于年后开工的需求预期，或是2月份行情的关键点。在供应端减少，期现价差持续缩窄的背景下，期货价格存在一定支撑，如果下游需求还能释放亮点，则价格有望保持强势，震荡上行，直到期现价差重新拉大。如果需求如市场预期，表现平平，则2月份呈现供需两弱格局，价格震荡偏弱。当前下游工厂陆续放假，开工率将下降至年内低点，直到春节假期后甚至元宵节后才开始复工，开工率回升；这也决定了沪胶价格表现偏弱。但目前期现价差并不能吸引套保盘的大幅介入，预计亦难以大幅下行，春节前延续震荡，建议暂时观望。

　　策略：中性。

　　风险：无。

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　　(责任编辑：DF318)