悲观预期转变 焦炭期价将震荡偏强运行

程鹏

　　1月14日~1月18日，焦炭期货主力合约J1905价格呈震荡上行走势,主要原因一方面是焦煤成本支撑预期受神木煤矿突发安全事故影响而进一步增强；另一方面是市场的悲观预期出现转变，黑色系期价整体受到提振。

　　焦炭期货主力J1905合约K线图显示，日线向上突破2018年12月7日的高点之后下降并站稳前期高点，周线站稳长期上升趋势，5日均线金叉20日均线，MACD和KDJ技术指标金叉，短期形成三金叉看多走势。综合来看，J1905合约短期向上运行趋势确认并具备继续上行动力，中期下行趋势尚未改变，长期上升趋势完好，预计短期内将以震荡偏强运行为主。

　　焦炭供给方面，上周，全国焦企产能利用率小幅上升，主要由于华东和华北地区天气状况转好、临时性限产措施解除。据有关机构统计，截至1月18日，产能小于100万吨焦化厂的开工率为73.45%，环比上升0.85个百分点；产能在100万吨~200万吨焦化厂的开工率为74.32%，环比下降0.19个百分点；产能大于200万吨焦化厂的开工率为80.42%，环比上升0.61个百分点。焦炭库存整体呈上升趋势。其中，钢厂库存水平相对较高，按需采购，短期内需求平稳。焦化厂库存下降幅度较大，主要原因一方面是山西地区雨雪天气以及环保因素的影响减弱，发运恢复正常；另一方面是贸易商采购积极性提高，询价明显增加，库存部分向中间渠道转移，港口库存持续小幅攀升。综合来看，预计短期内焦炭供给将保持相对稳定。

　　下游需求方面，上周，高炉产能利用率小幅回升，主要受高炉复产数量增加的影响。本周，预计新增高炉检修3座，复产高炉10座，高炉开工率将小幅上升。截至1月18日，全国163家钢厂高炉开工率为64.92%，环比上升0.55个百分点。另外，据统计，截至1月17日，螺纹钢社会库存为396.50万吨，环比上升8.21%；热轧卷板社会库存为189.88万吨，环比上升1.81%。贸易商冬储意愿增强，短期内提振成材需求，进而提高钢厂原材料采购的积极性，预计焦炭需求将维持稳中有增的态势。

　　宏观方面，2018年12月，M2货币供应同比增长8.1%，预期增速为8.1%，前值为8.0%；新增人民币贷款10800亿元，预期为8250亿元，前值为12500亿元；社会融资规模增量15900亿元，预期为13000亿元，前值为15191亿元。中长期流动性供给得到保证，且基本传递到实体经济，对宏观预期产生了积极影响。

　　综上所述，市场悲观预期有所修复，焦煤价格相对强势对焦炭起到较大的成本支撑作用，贸易商采购积极性提高短期将增强焦化企业的挺价信心。随着钢厂利润回升，焦化利润或合理回归，预计短期内焦炭现货市场将稳中偏强运行。焦炭期货价格触底回升，若现货提涨成功将扩大期货价格上行的空间。预计短期内，焦炭期价将震荡偏强运行，J1905合约目标价格为2100元/吨~2150元/吨。

　　(此文刊登于《》2019年1月22日6版)