豆粕反弹到几何？

豆粕这周出现较大的反弹，现货闻风而动，美豆跟着攀升，节前备货轰轰烈烈开始展开，于是市场又抛出一个问题，这轮反弹有多久？

　　想知道这次反弹有多久，就需要知道为什么05豆粕会反弹起来，目前决定豆粕走势的几个因素。

　　首先来讲讲，豆粕为什么涨,个人总结以下几点：1.中粮期现正套，05合约买入套保兴起助力。中粮多单近期一直增持，同时抛出手中现货，属于典型的买期抛现，而赚取的则是基差。2.中下游库存空虚，豆粕的一轮大跌让中下游几乎没有什么库存，均是随买随卖，而买涨不买跌是贸易商的习惯，期货的上涨利于现货春节前备货的积极性。 3.油厂榨利恶化，特别是民营油厂，需要给予一定的榨利空间。4.南美巴西天气有点小问题，预计产量下调400万吨，虽然相对一亿吨的产量不算太大，但是也算个小利好。

　　讲完反弹，大家需要注意上方我的用词，此轮属于反弹，并不是所谓的趋势上涨，目前主导豆粕价格的还是三方面：1.美豆供应，2.南美豆的供应，3.国内需求。需求比较固定，甚至可以确定的说一直在下滑，非洲猪瘟的影响愈来愈大，各个地方隐而不报的情况也越来越多，而长远看需求差是现实，且会愈来愈严重，所以炒作需求端已经无望，只能从进口豆来分析。在2018年，中国在没有进口美豆的情况下保证了国内供应，已经说明了美豆对于国内有所影响，但是没有想象的那么大，而对于二月后的市场，巴西豆和美豆都将大量到港，这个在我之前的文章中提到过。如果豆粕需求在逐渐下降的情况下想要逆势大涨，就需要在供应端两个因素都出问题，即中美谈判破裂和巴西大幅度减产同时发生，这种概率很小，对于中美谈判不管是美国论调还是国内都比较乐观，特朗普更是放话中美谈判将拯救美国股市，甚至有消息说中国将大部分接受美国条件，而对于南美，巴西丰产再等一段时间几乎就板上钉钉了，目前来看，还没有出现影响足够的大因素，依旧丰产预期。

　　最后就来谈谈这波反弹能够持续多久，大家都知道这波反弹是中粮带起来的，那就需要知道中粮做这波走势的原因：期现价差过大，也就是05豆粕不符合卖出套保条件，中粮这个套保大户带头去做多那么空头自然显得弱势了，而当现货基差小于100的时候，就会有部分套保盘进场，当基差小于50的时候，那么中粮也会反向做自己要做的事，那么这轮反弹也就告一段落。

而对于节前备货，时间周期大概到两周左右，加上节后价格不好预估，在20号之前备货应该会接近尾声，那么备货的助力也会到此结束。所以个人预判此轮反弹最多到20号上下，除非出现新的利多出现，比如中美谈判破裂，中美谈判结果会在9号左右出来，而本月的美农报告因为美国政府关门无限期推迟，所以最近需要关注的只有谈判一个事，假如中美谈和，美豆上涨，拉动内盘反弹，但是时间不会太长，谈判破裂，则可能反弹周期长一些。

　　而对于节前备货，时间周期大概到两周左右，加上节后价格不好预估，在20号之前备货应该会接近尾声，那么备货的助力也会到此结束。所以个人预判此轮反弹最多到20号上下，除非出现新的利多出现，比如中美谈判破裂，中美谈判结果会在9号左右出来，而本月的美农报告因为美国政府关门无限期推迟，所以最近需要关注的只有谈判一个事，假如中美谈和，美豆上涨，拉动内盘反弹，但是时间不会太长，谈判破裂，则可能反弹周期长一些。

　　总的来说，反弹还会有，反弹的时间长短视中美谈判而定。

　　反弹目前还不算趋势上涨，望合理做现货库存和期货仓位管理。