铝市成本支撑明显 受宏观氛围影响较弱

【讯】由于全球有一般的电解铝产量和消费量均集中在中国，国内电解铝的供应稳定，而且目前电解铝企业大面积亏损，铝市成本端支撑显现，铝价下行空间或不大。相较铜而言，沪铝价格表现稳定，目前处于低位震荡态势。

　　从生产成本端来看，目前电解铝生产平均成本为14378.55元/吨，平均亏损753.55元/吨，去年平均亏损为406.487元/吨。据安泰科了解，2018年12月21日，中国有色金属工业协会在广西南宁召开部分电解铝骨干企业座谈会，就当前国内外氧化铝、电解铝行业形势，未来铝消费发展趋势等方面展开研讨。

　　中铝集团、中国宏桥、信发集团、杭州锦江集团、东方希望等20家骨干电解铝企业参加了座谈会。参会代表反映，当前国内铝价已经触及行业平均现金成本线，企业经营压力接近极限，甚至超过2015年四季度最差水平。未来一段时间内国内拟停产规模或将超过80万吨/年。后期依然会有企业减产，铝市供应端的压力或进一步减弱，生产成本可能会为铝价提供一定的支撑。

　　从需求端来看，虽然车市、房市数据表现并不亮眼，但是铝型材的出口数据却可圈可点。根据海关统计的数据，11月，我国未段扎的铝及铝材出口量为54万吨，比上个月增加6吨，同比增加42.10%，同比增速比去年提高42.6个百分点。1-11月我国未段扎的铝及铝材累计出口量为527万吨，同比增加21.10%，同比增速比去年提高17.4个百分点。因此，从需求端来看，铝市的需求并没有想象中的差。

　　从库存方面来看，截至12月25日，上海期货交易所期货库存为520911万吨，2017年同期库存为703795万吨。当前库存处于5年同期的第2高位。社会库存方面，截至2018年12月24日，上海有色网统计的社会库存为138.7万吨，去年同期为185.4万吨。从绝对水平来看，虽然国内的铝市库存依然处于高位，但是，由于目前电解铝企业亏损严重，叠加出口持续向好，后续铝市库存可能继续去库存，这对铝价来说也是利好。

　　就金属属性而言，铝的属性要弱于铜，因此，铝价对宏观消息的反应没有铜敏感，更多的是受其自身基本面的影响。

　　总上所述，虽然车市、房市表现平淡，但是铝型材出口依然表现亮眼，铝市需求相对铜市需求要好，而且目前电解铝企业处于深度亏损状态，电解铝成本支撑比较明显。