库存下降以及绝对仓单较低 关注期限价差机会

SMM网讯：走势分析：26日，现货市场升贴水较上个交易日回落，中间商依然以出货为主，但因现货市场成交较为困难，现货升水再度下降；不过，现货市场各个品牌之间价差快速拉大，可交割品牌升水下降幅度较为缓和，但湿法铜则表现低迷，下游企业在经过昨日的补货之后，采购意愿降低。

　　上期所仓单26日再度降低，不过降幅放缓，主要是现货市场成交以及升水均出现下降，但当前可交割品牌依然以升水为主，因此继续吸引仓单流出。

　　26日，LME休市，洋山铜升水报价继续持平。

　　26日，LME继续休市，COMEX开市之后有所反弹，主要是近期COMEX库存下降较快，并且随着库存下降，当前库存已经回归历史相对较低区域，另外，智利铜冶炼企业环保升级导致美洲精炼铜供应受到影响。此外，此前LME库存增加主要集中在美洲地区，因此，并不可靠，整体LME短期库存趋势依然以下降预期为主。

　　消息面上，赞比亚矿业增税影响发酵，第一量子矿业(First Quantum Minerals Ltd.)计划在赞比亚裁减至少2,500个工作岗位，理由是赞比亚政府提高了矿业税。裁员计划将在2019年第一季度分阶段实施，并由公司的关西(Kansanshi)和Sentinel矿山平分。

　　整体上，当前铜市场存在冶炼产能干扰的现状和预期缓解之间的矛盾，但由于需求并无太多起色，因此，尽管库存下降以及绝对仓单较低，但是对于绝对价格以及现货升水的支撑能力有限，但是或较为容易在期限价差兑现，因此，在铜价格经过几日回落之后，建议关注买近抛远的套利机会。

　　综合情况来看，在中国新增冶炼产能未投放之前，现货市场仍然以偏紧为主，另外，由于国外精炼铜产能的干扰，中国周边精炼铜短期供应依然偏紧；另外，随着智利铜冶炼企业环保升级停产的兑现，现货基本面到达高峰；但未来展望来看，印度冶炼厂恢复已经扫除法律障碍，国内中铝东南等冶炼厂已经逐步进入达产通道，因此，铜价格短期预期偏空，仍然以以冲高做空为主。