招金期货研究院2018.12.25品种走势分析与每日供需资讯提

欢迎收看招金期货郑煤晨会直播：耗煤量临近天花板，择机入空
YY房间号：1332073393
YY直播WEB：http://www.yy.com/1332073393

原油（1225）：



核心观点：美国股市暴跌引发骚乱，隔夜油价再度下滑，日内油价将有反弹，由目前基本面来看，依旧未能出现实质性反转，短线维持反弹空思路不变。



利多：1，沙特方面周四表示，计划在新达成的减产协议基础上进一步扩大减产，最新达成的减产协议显示，沙特等石油输出国组织(OPEC)和俄罗斯等非OPEC产油国决定合力减产120万桶/日。较大利好油价1-2天。2，EIA公布，截至12月14日当周，美国原油库存减少49.7万桶至4.415亿桶，较小利好油价2-3天。3，EIA公布，截至12月14日当周，美国精炼油库存减少423.7万桶，降幅创3月16日当周(40周)以来最大，较小利好油价2-3天。
利空：1，EIA公布，截至12月14日当周，库欣原油库存增加109.1万桶，连续4周录得增长，较大利空油价2-3天。2，EIA公布，截至12月14日当周，美国汽油库存增加176.6万桶。较小利空油价1-2天。3，OPEC月报显示，10月经合组织库存增加760万桶，较五年均值高2200万桶。较大利空油价5-7天。4，OPEC月报显示，沙特11月产量创历史新高至1109.3万桶/日，较大利空油价5-7天。5，EIA公布，截至12月14日当周，美国国内原油产量持平于1160万桶/日。较小利空油价2-3天。4，截至12月21日当周，美国石油活跃钻井数增加10座至883座，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油11月结算均价为3390元/吨，12月21日现货估价2760-2770元/吨，较前一日下调10元/吨，较小利多国内油价。2，胜利原油12月21日报价45.9美元/桶，较上一日下调1美元/桶，较小利空国内油价。24日外盘休市，暂无国际报价。



分析建议：适逢圣诞假期，全球经济进入下行时段，美国股市接连下滑，大宗商品持续承压下挫，油价已进入WTI40-50美元/桶，布伦特43-58美元/桶区间运行。基本面来看，当前处于冬季相对淡季，全球需求较前期下滑，中期油市依旧处于供大于需、垒库阶段，短线反弹将较为有限，维持偏空对待，可期的整体反转走势应在明年3月前后出现。短线数据暂未出台，油价在大跌后或依旧反弹较弱，在缺乏进一步数据指引之际或窄幅震荡。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但因季节因素炼厂实际需求一般，近期受油价相对持稳后，炼厂采购正常。目前马瑞原油实际供应依旧紧缺，短线货源偏少。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，适逢国外圣诞假期，数据出台将延后，虽基本面处于供大于需时段，但油价有恐慌过度嫌疑。短线空方持续强势，但基本已跌至前期预期，短线或陷入震荡走势。操作上建议观望，等待数据出台指引。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天

宏观经济：
1、国务院常务会议：部署加大对民营经济和中小企业支持，增强市场主体活力和发展信心；决定取消企业银行账户开户许可，压缩商标专利审查周期，全面实施“双随机、一公开”市场监管。
2、央行：四季度调查报告显示，银行家宏观经济热度指数为34.4%，比上季降低1.1个百分点；企业家宏观经济热度指数为35.4%，比上季下降1.8个百分点，比去年同期下降3.2个百分点。其中，31.1%的企业家认为宏观经济“偏冷”，67.0%认为“正常”，1.9%认为“偏热”。
3、人民日报：审计署审计长胡泽君指出，有的问题是长期形成的，有的问题依存的政策法规有所调整，有的对应的经济环境发生较大变化，对少缴或欠缴基本养老保险基金问题，整改时不宜“一刀切”，需要根据形势发展变化相机抉择。
4、证监会：与开曼群岛金融管理局正式签署《证券期货监管合作谅解备忘录》。有利于加强中国证监会与开曼群岛金融管理局在证券期货领域的信息交流与执法合作，标志着双方监管机构的合作进入了一个新的阶段。
5、国务院关税税则委员会：2019年1月1日起，我国将对700余项商品实施进口暂定税率。自2019年7月1日起，对298项信息技术产品的最惠国税率实施第四步降税，同时对部分信息技术产品的暂定税率作相应调整。
6、审计署：截至10月底，有关部门、单位和地方通过上缴国库、补征税款、收回贷款、归还原资金渠道、统筹盘活、调账等，整改问题金额2955.58亿元，制定完善相关规章制度2944项，问责处理3299人次。
7、央行：周一，开展200亿元14天期逆回购，操作利率持平于2.7%。当日有1600亿元逆回购到期。

贵金属：
美国总统特朗普近期以来一直将市场大跌归咎于美联储，日内他再次发文抨击美联储。在股市跌跌不休之际，美国财政部长努钦周日表示，他已与美国六大银行的主管进行了一系列电话交谈，以试图安抚紧张的投资者，日内将继续与由他担任主席的美国金融市场工作组召开会谈。不过，有市场人士表示，此举可能适得其反，美国财政部的反应反而加剧了危机感。
1、周四(12月27日)会有几个经济数据，分别是：中国11月规模以上工业企业利润年率、美国截至12月22日当周初请失业金人数、美国10月FHFA房价指数月率、美国12月谘商会消费者信心指数，整体影响可能也比较小。
2、周五(12月22日)关键词：德国12月份CPI、美国EIA数据。德国是欧元区第一大经济体，所以数据的好好对欧元会有一定的影响，目前市场预期还比较乐观，有望给欧元提供一定的支撑。
3、事件方面：常规的事件主要是周三(12月25日)日本央行公布10月30-31日货币政策会议纪要；周五(12月28日)英国央行会公布金融稳定报告简单予以留意即可。
非常规事件方面，首先需要留意美国政府关门情况和美国总统特朗普的相关动态消息，其次是对于英国脱欧、国际贸易局势需要予以关注；再一个就是原油市场有关供给和需求变化的消息，需要予以留意；最后，市场进入2018年最后一周，投资者还需要留意机构的仓位调整，单边行情获利了结或者止损离场都可能会出现。
4、美国总统特朗普的预算办公室主任和办公厅主任周日表示，美国政府部分关闭可能会持续到明年1月3日，届时新国会将召开，民主党人将接管众议院。
5、技术面，目前从技术面看，黄金多头仍具有近期的技术优势，从近期的走势来看，日线图仍处于涨势，金价重返1250上方后涨势强化。多头下一个目标进攻1270美元/盎司的大关。下行方面，1250已转化为支撑位，其次是1240。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为17.8万吨，环比持平。现货方面，天津地区主流价格在3700-3740元/吨，上海地区厂提主流价格在3790-3840元/吨，rb1905贴水456；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3790元/吨左右；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3700元/吨左右。宏观方面，中金﹔预计中国房地产政策总体维稳 短端市场利率料续跌；商务部：2019年加快自贸区和自贸港建设工作。行业方面，截止11月末，重点钢铁企业钢材库存量1345.37万吨，比去年同期增加44.85万吨，上升3.45%，比年初增加119.54万吨，上升9.75%，比上月增加102.76万吨，上升8.27%。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格持平，成交价在552元/吨；金布巴成交价格在486元/吨，折盘面为550附近。
操作建议：近期利多：①多冬储临近，贸易商手中库存几无，一旦补库，需求可期：②螺纹产量出现明显下降，且暖冬气候明显，需求下滑不明显，明年库存增幅有待商榷。利空：①现货价格居高不下，贸易商冬储意愿较低，若持续高价，可能钢厂会出现降价销售；②宏观无改善，长线利空压制仍在。综合来看，短期多空交织，建议观望为主，若价格拉涨可考虑逢高布局空单，螺纹1905合约关注3580附近压力，铁矿1905合约关注510附近压力。仅供参考。  

原油：
美国WTI原油2月期货周一(12月24日)收跌3.06美元，或6.71%，报42.53美元/桶。布伦特原油2月期货周一收跌3.35美元，或6.22%，报50.47美元/桶。上期所原油主力合约SC1903夜盘收跌20.2元/桶，或5.29%，报362元/桶。进入圣诞假期市场交投清淡，这令空头可以进一步下攻低位，全球经济放缓忧虑以及股市暴跌引发对的避险情绪依然是油价进一步走低的主要影响因素，美国WTI原油和布伦特原油第四季度跌幅已经接近40%，触及18个月来新低。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡为主，沥青小幅走高，当前沥青现货市场实际交投偏弱，但冬储及货物偏少支撑现货价格。操作上建议小单试空，注意及时止盈，仅供参考。

PE：
PE期货1905合约震荡下跌，开盘8560，最高8595，最低8485，收于8495，下跌85，跌幅0.99%，持仓量增加7494手至511618手，成交量增加至278570。
现货方面，国内PE开工率上升，下游刚性需求表现一般，尤其是国际油价连续下跌，打压贸易商投机积极性，石化库存降速放缓，部分大区下调出厂价，打压现货市场回调，其中华北市场7042主流报9100-9300元/吨。
逻辑：虽然目前石化聚烯烃库存在66万吨附近，处于正常水平，但是后期检修装置明显减少，国内PE开工率预期上升至95%以上，逼近去年最高水平，下游刚性需求低于去年同期水平，以及进口冲击压力仍在，另外国际油价反弹乏力，难以提振贸易商投机性需求，不利于石化库存库存消化，压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约增仓下跌，成交量同步增加，显示空头力量占优，原油对期货利好支撑不足，现货供需求短期利好减弱，长线预期偏利空，建议维持逢高做空为主。

动力煤：
现期现货煤价均呈小幅下滑态势，短期内整体弱势难改，沿海一线各环节库存高企状态维持，共同施压价格。进口煤平控措施对国内煤市提振作用有限，内外贸煤价差受国内煤价显著下滑影响，已收窄至十几元，外贸煤价格优势已基本消失。主产地走势偏弱，矿方挺价为主，煤价亦承压。秦港库存量降至600万吨以内，港口煤价下滑使产地发港口方向供应方积极性受挫，下游用户北上派船拉煤消极，锚地船量降至年内低谷。沿海6大电存煤仍充足，等待明年1月的长协煤及进口煤的兑现，故对市场煤采购量极少，预计后期煤价下方仍有空间，“旺季不旺”大局已定。随气温下降，日耗量仍有增加预期，但幅度有限。昨天（23日），冷空气率先影响北方，随后明起3天，还有一股更强的冷空气接踵而至，中东部大部降温4-8℃，局地超10℃，将各地气温打入谷底，哈尔滨、郑州、合肥等地气温再创入冬后新低。操作上建议，谨慎持空。仅供参考。

焦炭：
焦炭期货J1905合约震荡下跌，开盘1977，最高1977，最低1952，收于1952.5，下跌28.5，跌幅1.44%，持仓量减少27372手至334646手。
现货方面，焦炭现货市场稳中盘整，交投平平。河北部分钢厂有提降意向，但暂未有企业正式发函，维持观望为主，原料按需采购居多；焦化厂稳价意愿较高，开工波动不大。港口库存继续增加，贸易商鲜有接货，积极出货居多。现唐山准一级冶金焦2240-2260元/吨含税出厂。
逻辑：目前政策面特别是环保现场方面对于焦化厂以及下游钢厂的开工影响较大，特别是影响短期供需平衡，同时焦炭总库存有累库迹象，若成材利润继续缩减，则焦炭现货价格有下跌可能，利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦炭期货05合约减仓下跌，成交量同步缩减，关注政策面对于焦炭供需端影响，现货短期利空逐步积累，长线预期依旧偏利空，建议维持逢高做空为主。

焦煤：
焦煤期货JM1905合约震荡调整，开盘1194.5，最高1197，最低1187，收于1190，下跌6，跌幅0.5%，持仓量减少14308手至232240手。
现货方面，全国焦煤市场稳中趋弱，其中优质焦煤价格暂稳，配焦煤市场持续承压。现下游焦化厂采购积极性较差，暂无补库需求，不排除元旦过后价格下跌的可能。
逻辑：春节前钢厂、焦化厂有冬储需求，但预计元旦后随着焦煤供应的增加，现货价格承压较大。关注成品材及上游焦炭表现，若上游利润继续缩减，则利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦煤期货05合约窄幅下探，受焦炭及成品材多是下跌为主影响，整体偏空思路不变，建议维持逢高做空为主。

菜油：
昨日菜油主力1905合约开盘于6520，收盘于6509，较上周五下跌0.38%。国内沿海菜油现货报价6200-6400元/吨，较上周五下跌20-30元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期存在全球菜籽供应趋紧预期。近期菜油的回落令菜油与豆油、棕榈油价差从历史高位理性回归，或提振菜油的消费。元旦春节前包装备货逐步展开，低位需求回暖，加之豆菜油降库存进程持续，支撑菜油反弹。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂行情反弹空间受限，预计近期或维持区间震荡。仅供参考。

【18/19榨季广西甘蔗产量第四次估产】
1、10月以后降雨较多，甘蔗平均锤度同比下滑，说明新植蔗和宿根蔗糖分积累不好，预计产糖率下降至11.8%-11.9%（10月份预估为12.1%-12.2%）；
2、新植蔗和宿根蔗平均株高均下降，但有效茎同比有所好转；
3、广西四大产区加权平均单产为5.15吨/亩，同比下降0.19吨，降幅3.6%；
4、预计18/19榨季广西甘蔗入榨量5026-5133万吨，17/18榨季为5083万吨；产糖量593-610万吨，17/18榨季为602.5万吨，预计增产幅度不大。

甲醇：
价格结构、各地区折合成盘面价格：
河北定州天鹭（2510）、鲁南（2450-2470）、江苏太仓（2360-2370）、华中（2360）、外盘进口成本（2328）、西北（暂无报价）。
核心观点：
利空：
1、据监测，截至2018年12月20日，西北地区甲醇库存19.15万吨，周度环比上涨2.45万吨。山东地区甲醇库存3.45万吨，周度环比下降0.53万吨。内陆地区库存尤其是西北库存暂处历史同期最高水平，去库压力依旧存在。
2、据卓创资讯统计，截至2018年12月20日，港口库存77.57万吨，周度环比上涨1.05万吨。港口可流通货源数量20.2万吨，周度环比下降0.55万吨。港口库存环比小涨但是港口可流通货源环比小降，库存总量以及可流通货源数量依旧暂处较高水平，去库压力依旧存在。
3、据监测，截至2018年12月24日，甲醇05合约期现基差-50元/吨左右。期现基差未见走强预期，或从现货端利空甲醇期价。
4、据监测，截至2018年12月21日，以太仓现价为基准计算的甲醇进口利润42元/吨左右、以甲醇期价为基准计算的进口利润122元/吨左右。进口利润由倒挂转为顺挂，或从外盘端利空甲醇期价。
5、据监测，截至2018年12月19日，北线运费均值280元/吨左右、较12月17日环比下降5元/吨，南线运费均值290元/吨左右、较12月17日环比下降30元/吨。运费下降，或从物流端以及需求端压制甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2018年12月20日，烯烃装置开工率72.85%，周度环比上涨1.8%。烯烃装置开工率上涨，或从需求端支撑甲醇期价。
2、据监测，煤制甲醇成本稳定在2300左右，前期甲醇01合约期价最低点已经跌至成本线以下：2300，或在一定程度上说明甲醇01合约乃至甲醇期价被低估。甲醇行业利润率5%左右，长期关注行业利润压缩能否对厂家形成实际影响。
3、据监测，煤制甲醇行业利润率下降至5%以内，01合约PP盘面利润1363元/吨左右、05合约PP盘面利润669元/吨左右。上下游产业链利润明显修复，或支撑甲醇期价。
操作建议：
成本支撑以及产业链利润修复，05合约底部存在支撑。但是去库以及期现基差未见走强预期，单边尚或不具备上涨动能。后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现、期现基差走强预期显现、烯烃投产&烯烃恢复、春检&下游回暖。目前来看前两个驱动尚不存在，短时驱动性尚不明朗。

【12月25日贵金属行情提示】
一、行情回顾
在众多利好因素的支撑下，黄金近期节节攀升。现货黄金周一大涨超1%，一度突破1270美元/盎司关口，创六个月新高。美股大跌、美国政府部分关门和全球经济担忧等因素刺激了市场避险需求，投资者纷纷涌入金市。
1、特朗普周一再度攻击美联储，认为美联储“对市场没有感知”，是美国经济的唯一问题。特朗普此前多次怒喷美联储坚持加息，有消息称他甚至打算炒掉美联储主席鲍威尔。市场担忧情绪升温，亦加大市场对于美联储未来放缓加息的预期。
2、美国政府部分停摆已进入第三天，这次的停摆跟前几次有所不同，这一次国会和白宫都没有争相推动恢复运作，国会议员们已经放假。众议院和参议院下一次投票可能是在12月27日，但双方还没达成共识，许多议员就不会在1月3日新一届国会会期开始、民主党接管众议院之前回来。这次停摆很可能会持续到28日之后，等新一届国会会期开始。短期内美国政府停摆引发的担忧会继续对股市不利。
3、隔夜美国股市延续大跌走势，道琼斯工业指数大跌近3%，创二十个月月新低，标配普500指数创下历年平安夜最差表现。今日股市休市，但美股已确认熊市，给予金价以支撑。
4、国际油价也受到美股大跌拖累，美原油一度创一年半新低至42.36美元/桶，本交易日也休市，下一交易日油价仍存在进一步下探风险。
5、黄金ETF小幅增仓1.47吨至774.14吨。黄金CFTC报告显示，黄金净多仓连续第三个月增仓，黄金期货投机性净多仓增加15461手至75960手。
二、今日圣诞节休市
北京时间：12月25日2：45贵金属CME闭市，12月26日6点提前开市。
三、技术面及操作建议
现货黄金继续向上突破震荡区间，上方阻力1287/1300美元/盎司，下方支撑为1266/1250美元/盎司，现货白银上方阻力14.8/15.1/15.6美元/盎司，下方支撑14.5/14.3美元/盎司。操作上，黄金前期多单可持，12月底左右可逢低加仓。白银仍维持逢低轻多的操作，有效突破14.8可加仓，因为波动较大，需要做好资金控制。仅供参考。

【异动分析-动力煤】
盘中最大跌幅超2%，距离明年1月已不足1周时间，短期内煤市除民用需求仍有增加预期外，其他因素均为利空或偏中性性质，期现货下方或仍有空间，1905目标位暂定为500左右。仅供参考。

招金期货研究院收盘评述（20181225）


PE:
PE期货1905合约震荡下跌，开盘8430，最低8380，最高8460，收于8440，下跌80，跌幅0.94%，持仓量减少14504手至497114手，成交量增加至299048手。
现货方面，国际油价及期货下跌打压贸易商投机积极性，下游终端采购积极性一般，石化检修装置减少，库存降速放缓，部分大区下调出厂价，打压现货市场下跌100元/吨左右，其中华北市场7042主流报9000-9200元/吨。
逻辑：虽然石化聚烯烃库存延续下降趋势，目前在63.5万吨附近，处于正常水平，但是国内检修装置陆续开车，新增检修装置偏少，国内开工率逼近去年以来最高水平，下游终端需求低于去年同期水平，难有集中性规模采购，另外进口货源冲击压力仍在，尤其是国际油价重心下移，贸易商投机积极性偏低，后期石化库存存在上升风险，对PE期货形成压制。
操作建议：PE期货05合约减仓下跌，成交量增加，显示多头力量减弱，尽管短期石化库存压力不大，但是现货供需面远期偏利空，以及国际油价走势偏弱，成本利好支撑不足，建议PE期货维持逢高做空策略为主。
 
PP：
PP期货跳空低开后收出阳线，尾盘勉强守住8300大关。具体来看主力1905合约开盘8256，收于8313，较前一交易日结算价下跌89，跌幅1.06%，成交量64万手，持仓量44万手。宁煤二期二线及抚顺石化新线停车检修，PP开工率下滑至90%以下，供应端压力不大；目前PP市场货源不多，尤其拉丝供应偏紧，部分前期预售订单面临交货；石化库存周一为66万吨，周二降至63.5万吨，库存压力不大，与去年年同期基本持平；春节临近，下游厂家面临春节备货，目前暂无明显备货动作，不过部分厂家有备货意向。操作建议，目前PP供应端偏紧，需求虽然不温不火但后期有备货预期，短期基本面存在反弹条件，不过上游油价及甲醇大跌拖累PP，若油价止跌可逢低做多。
 
焦炭：
焦炭期货J1905合约震荡下跌，开盘1977，最高1977，最低1866，收于1888.5，下跌92.5，跌幅4.67%，持仓量增加72732手至434750手。
现货方面，焦炭现货市场稳中盘整，交投平平。全国现阶段有部分钢厂有提降意向，当前钢厂打压焦价意向强烈，焦企后市心态较弱，预计近日内此轮提降范围大概率持续扩大。港口库存继续增加，贸易商鲜有接货，积极出货居多。
逻辑：目前政策面特别是环保现场方面对于焦化厂以及下游钢厂的开工影响较大，特别是影响短期供需平衡，同时焦炭总库存有累库迹象，若成材利润继续缩减，则焦炭现货价格有下跌可能，利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦炭期货05合约增仓下跌，成交量同步放大，关注政策面对于焦炭供需端影响，现货短期利空逐步积累，长线预期依旧偏利空，建议维持逢高做空为主。
 
焦煤：
焦煤期货JM1905合约震荡调整，开盘1194.5，最高1197，最低1153，收于1168，下跌28，跌幅2.34%，持仓量增加16856手至263404手。
现货方面，目前全国焦煤市场稳中趋弱，其中优质焦煤价格暂稳，配焦煤市场持续承压。现下游焦化厂采购积极性较差，暂无补库需求，不排除元旦过后价格下跌的可能。 
逻辑：春节前钢厂、焦化厂有冬储需求，但预计元旦后随着焦煤供应的增加，现货价格承压较大。关注成品材及上游焦炭表现，若上游利润继续缩减，则利润缩水大概率向上游传导。
操作建议：焦煤期货05合约增仓下探，多是受焦炭及成品材下跌影响，整体偏空思路不变，建议维持逢高做空为主。

棉花：
郑棉期货CF1901合约以15040开盘，以14700收盘，较昨日结算跌345，最高15080，最低14650，结算价14840，今日郑棉继续走跌，日终收阴，成交量26.8万手，增加79380手，持仓量36.7万手，增加8756手，成交量增加，持仓量增加。美棉出口、装运双降，中国继续取消本年度美棉台同，ICE期货弱势整理。国内方面，受助于中美贸易摩擦90天的暂时性休战，下游出口订单略有恢复，但是无实质性利好出现，时处年底纱线、坯布开机率逐渐降低，部分企业提前放假，整体需求仍相对疲软。国内滑准税税率下降，进口棉成本降低，短时间内利空郑棉。国内棉花供应仍处于宽松状态，新棉新货销售压力及陈棉仓单压力仍未有效释放，短期仍将延续震荡行情。
仅供参考。
 
 
豆粕：
非洲猪瘟持续蔓延，导致当前豆粕需求疲软，油厂走货速度较慢，未来两周随着油厂开机率重新回升，豆粕库存将继续增加。另一方面随着国内能繁母猪存栏持续下降后期国内生猪存栏后期将下降，豆粕需求将进一步减弱，而豆油进入去库存阶段，豆油价格表现偏强，油粕比可逢回调做多。
 
菜油：
今日菜油主力1905合约开盘于6500，收盘于6458，较昨日下跌0.97%。国内沿海菜油现货报价6150-6350元/吨，较昨日下跌30-50元/吨，成交不多。
18/19年度全球油菜籽多个产区存在不同程度减产，远期存在全球菜籽供应趋紧预期。近期菜油回落令菜油与豆油、棕榈油价差从历史高位理性回归，或提振菜油的消费。元旦春节前包装备货逐步展开，低位需求回暖，加之豆菜油降库存进程持续，支撑菜油反弹。但巴西豆丰产上市在即以及中国重买美豆，令油脂行情反弹空间受限，预计近期或维持区间震荡。仅供参考。
 
甲醇：
1、据监测，截至2018年12月20日，西北地区甲醇库存19.15万吨，周度环比上涨2.45万吨。山东地区甲醇库存3.45万吨，周度环比下降0.53万吨。内陆地区库存尤其是西北库存暂处历史同期最高水平，去库压力依旧存在。2、据卓创资讯统计，截至2018年12月20日，港口库存77.57万吨，周度环比上涨1.05万吨。港口可流通货源数量20.2万吨，周度环比下降0.55万吨。港口库存环比小涨但是港口可流通货源环比小降，库存总量以及可流通货源数量依旧暂处较高水平，去库压力依旧存在。3、据监测，截至2018年12月21日，以太仓现价为基准计算的甲醇进口利润42元/吨左右、以甲醇期价为基准计算的进口利润122元/吨左右。进口利润由倒挂转为顺挂，或从外盘端利空甲醇期价。操作建议，库存双高压力暂未明显缓解之前，单边暂时观望，仅供参考。