和合期货：豆粕震荡偏弱 关注两大变数

12月21日消息，2018年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选现场评审会在大连举办。来自全国100多家期货公司的294个团队通过交易策略报告、模拟交易和现场评审的综合评比，角逐“十大期货投研团队”“十大期权投研团队”“优秀期货投研团队”和“优秀期权投研团队”等多个奖项。全程直播本次活动，和合期货2队作为第二组10号队出场演讲。

　　以下为文字实录：

　　尊敬的各位评委及同仁：大家下午好！

　　我汇报的题目是豆粕震荡偏弱，关注两大变数，主要从传统供需层逻辑得出结论。首先看供给端，豆粕上游原料大豆。巴西播种18-19年大豆，播种面积较去年同期有上浮，达到3850万公顷，恰好从播种到现在，整个天气情况也比较配合，所以无论巴西国家内部植物油协会还是美国农业部，不同机构对于巴西大豆产量预算非常一致，预计18-19年度巴西产量再创新高，达到1.22-1.3亿吨，出口达到8100-8300万吨。

　　从巴西大豆出口情况来看，至少有81%都出给中国，反应到国内，进口结构发生了一些变化，但是进口总量，也就是我国大豆总供给量上变化不是特别大。从库存消费比来看，17-18年度我国大豆库存消费比应该是14.54%，18-19年度如果国内产量按1500万吨，进口量按9000万吨的话，库存消费比在18.37%，和上一年相差不是很大。从供给端来看，这个情况变化不是特别大。

　　再看需求端，自从今年8月3日沈阳确诊第一例非洲猪瘟之后，到现在有94例，昨天听说又有一例，应该是94或者95，杀生猪63万头，市场恐慌情绪蔓延，补栏积极性下降，非洲猪瘟很难控制住。再就是季节性原因，气温下降之后，水产养殖退出市场。从下游需求端来看，未来一段时间还是持续低迷的走势。而且这一点从库存上面也可以得到佐证。现在沿海豆粕库存量大概在93.74万吨左右，从图上可以看出和往年同期相比是历史高位，较去年同期有28.67%左右增长。现货价格最近也是连续跌势，豆粕期货在未来中短期来看还是震荡略偏弱的概率比较大，给出的策略建议是前期持有，今天收盘价是2649，前几天也有这个价格，但是收盘收上去了，如果按这个策略的话，今天收盘之前，或者今天晚上一开盘要再加一次仓。

　　从风控措施方面来看，一般是建议分批建仓，在入场同时设好止损，当然这个策略也是面临一定风险，最主要两个风险，是要关注两大变数，一个是贸易摩擦，一个是南美天气。南美天气出现异动，导致延迟收割，到港时间延迟的话市场有可能走出反转行情，一旦达到止损点必须全部离场，重新制定新的策略，这就是我今天汇报主要内容，谢谢大家！

　　主持人：有请五号评委于成刚对和合期货进行提问：。

　　于成刚：为什么做空？因为以前有空单吗？

　　和合期货：做空主要是基于最简单的供需层的逻辑，目前判断供给端暂时没有太大的变化，而需求端未来一段时间还是低迷的态势，所以维持震荡略偏弱的结论。

　　于成刚：你看的是震荡略偏弱但是在低位加的仓，但是在2650加的仓。

　　和合期货：我们认为这个点位确实比较低，因为前期大部分利空已经有所反应。所以我们的观点只是震荡略偏弱，从现在各方消息来看。

　　于成刚：这个原因我知道我想问一下既然是震荡略偏弱，下面空间也有限，为什么要在2650加仓呢？

　　和合期货：我认为中短期来看破了2650的话，在刺激消息没有出来那一刻之前可能还会再往下走一走，刺激消息一旦出来之后就会反弹或者其他的走势。

　　主持人：请五位评委进行打分，一号评委8分，二号评委7.8分，三号评委7.6分，四号评委7.5分，五号评委7.5分，和合期货得分是7.68分，谢谢。

　　以上实录有删减。