云晨期货：焦炭从现在到2019年5月料维持宽幅震荡走势

2018年大连商品交易所“十大期货投研团队”评选大连现场评审会于12月21日-22日举办。全国100余家期货公司的294个团队经过三个多月的综合评比，全品种组和期权组分别初审排前15名的30个团队，现场陈述大商所相关品种最新交易策略报告，最终角逐“大连商品交易所‘十大期货投研团队’”、 “大连商品交易所‘优秀期权投研团队’”等奖项。和讯期货参与全程专题直播。

　　云晨期货二队代表进行现场陈述。

云晨期货二队代表
云晨期货二队代表

　　以下为文字实录：

　　大家好，很荣幸我们是第一个上台，我们抛砖引玉，向大家学习。今天给大家带来的交易策略是比赛的时候交易的品种，是焦炭中期交易策略。从策略本身来说是属于单边策略，而且是中期策略。先说一下策略的背景，从2016年开始整个焦炭市场供给侧改革，我们发现交易机会一年基本上就是三次，从2016年开始6月份是供给侧改革这个主线，影响焦炭价格的主要因素是供求关系，它的下跌也是由于焦炭的供求关系发生改变。后面方块部分是震荡行情，一直持续到第二年同样的6月份，这三年都是这样过来的。今年前期已经有一波上涨，在6月份已经炒过了，而且近期下跌，后面交易背景我们认为，有一个初步判断，从现在开始到明年5月份是宽幅震荡的走势。

　　这个策略捕捉放空，实际是宽幅震荡，它有可能是震荡的区间下点，在现在这种情况下，中间市场比较差的情况下，我们建议放空。从理论上来说又分成两种。过去三年红色部分都是高位放空，黑色部分有可能是跌破支撑位的放空策略。我们推荐策略是在高位放空的策略，我们觉得是非常有价值的。

　　先看一下基本面，理由有两方面，第一方面从供求角度来说，供求关系虽然轻微偏多，但是我们认为已经过了市场炒作的线，利润近期已经炒过了，它已经回到正常区间的上沿。另外一个理由，我们认为这是核心的理由，我们认为它是震荡市，在近段时间决定因素是宏观面，有两大主线，我们看结果，上证是低位，中国经济现在比较低迷，道指非常关键，刚加过息，美国是第一个经济体量，如果这个出现破位，整个商品市场肯定会有深远和持续的影响。

　　我们来看商品市场影响怎么样，我们看了一下铜还有很多工业品，今年走势爆发了贸易战以后，上升拐点的表达它可能会下滑，换句话说我们认为我们放空的判断在5月份之前是核心。我们为什么选择原油？原油连续下跌之后对黑色产业链肯定会传导，这也是我们认为很核心的地方。

　　总结一下，从供求上来说是轻微偏多，但它并不是主因，不是影响价格变化的主因。炒过一波上涨和下跌，后面是震荡，我们认为主因在宏观方面。而且它也没有在供求方面形成单边的上涨和下降的合力。所以，上证的低迷和美股的破位风险下跌的话，还有整体价格重心往下走的话，这是我们认为很重要的原因。

　　操作计划与风控：很多时候做交易，我们给了一个操作并不一定市场有机会。首先在主力合约上做，1905合约，现在在2050进行第一步建仓，上涨50个点，2100话加仓20%，2150平仓，平均亏损68个点，总资金不到10%，我们看了一下往年的行情，当时我们在这个背景下捕捉方块中的行情，它一般都是超过10%以上的，这个行情的建设是在10%，不是很短的交易机会。我们认为从交易完备角度来看，如果没有碰到止赢或者止损就正常换月，时间短我们就平仓了，因为我们认为这个交易背景到5月15日附近的时候，又有可能在炒作供给侧改革。焦炭还是在供给侧改革范围内，产业政策落实情况就是这个风险点，到底是宽松还是严格执行还是一般执行。还有一个风险点主要是在道指，包括欧元区意大利的问题，还包括房地产的风险点。谢谢大家！

　　主持人：感谢给我们做了一个开场，第一个上台确实有点难，之前有没有参加过这样的大赛？

　　云晨期货：第一次。

　　主持人：我相信经历过一次之后第二年、第三年慢慢变成老兵，在公众面前表达会有所提升。有请一号评委进行提问。

　　吴转普：首先对你做的研发报告用的词汇给建议，在行情上涨和下跌过程中都用“炒”字都不太好，这不叫炒作，它跟现货是完全配合的上涨或者下跌或者是周期性，这是给的一个建议。

　　刚才投资建议当中都是做了假设，价格到了2050，到了2080做空或者更高的价格做空，这是一种假设。假如现在期货价格如果触碰到这个价格，我们这个交易建议是不是就失效了？

　　云晨期货：从交易本身来看，它实际是单边的行情，肯定会有成交不了。现在主力合约，昨天最高位还2208，我们没有选择高于100个点以上的行情。所以，我觉得波动率，就算我们做不到的话我们也不会改，我觉得很正常，因为市场不一定给我们这种机会，而且我们做的是单边的行情，这是我自己对交易的理解，我不太愿意修改自己的计划。而且目前来看，按焦炭的波动我们是考量过的，我在写的时候是2008的时候，刚才看了一下基本面是轻微偏多的，所以还是支持我们的。

　　吴转普：在实际交易过程中可能会给一个条件或者技术图形也好或者现货生产利润也好，给一个条件，如果触碰到这个条件，比如说在反弹过程中，因为往往我们实际交易过程中，如果给真正的价位，看的目标可能是1880，往往触等到价位这个建议等于没有做。

　　主持人：有请五位评委对于云晨期货二队表现进行打分。一号评委7分，二号评委6.5分，三号评委7.4分，四号评委6.4分，五号评委5.8分。第一组云晨期货代表队是6.62分，谢谢你们。