聊聊明年进口大豆的“过剩”问题

在今年经历了一年的贸易战后，中美终于开始准备在90天内谈判解决问题，然而时间到了现在，美豆卖的时候是有点晚了，目前中美尚未就关税问题达成一致，国内还未开始进口美豆，大量的美豆在仓库里，储存不好的已经开始发霉变质，而在南美，巴西接近成熟的大豆已经在虎视眈眈，二三月开始美国和巴西将一起向中国出口巨量大豆。

　　在下周二，12月的美农报告即将出炉，而预估的年末库存是我们大多数人关注的焦点，而从11月的报告数据是期末库存9.55亿蒲，而去年则是4.38亿蒲，也就是今年的库存数据是去年的2倍，而去年的库存相比之前的期末库存已经算大的了，而今年更甚于往年。中美谈判答应美方的条件之一是增加农产品(000061,诊股)尤其是大豆的进口，在2017年中国进口美豆3300万吨，今年虽然美豆进口有所推迟，但是美豆还在仓库里，只是没出库而已，虽然巴西、阿根廷目前有进口美豆补充本国的压榨，但这是杯水车薪，后期预计应该有2500万吨以上的美豆在2019年新季大豆上市前运往中国。

　　一边是中美谈和的预期，另一边则是因为去年赚钱扩种的巴西，据咨询机构AgRural公司称，迄今为止巴西大豆播种工作已经完成89%，远远高于上年同期的84%以及五年平均进度78%。考虑到目前的播种进度，大豆收割工作最早将于12月份下半月开始，创下史上最早纪录，通常情况下巴西大豆收割工作最早于1月份开始，这可能使得二季玉米和棉花产量提高。农户通常在大豆收获后种植二季玉米和棉花，而在今年巴西为了赚中美谈判这段空隙的差价，冒险提前种，提前收割，而预估产量是1.2亿吨，而在今年巴西大豆对华出口超6000万吨，那么在巴西大豆不遭受洪涝灾害的话，能够正常出口到中国的大豆至少在5000万吨上下。

　　而阿根廷这时候也不甘寂寞，因为阿根廷主要是豆油和豆粕的出口国，所以寄希望打开中国的油粕市场，而中国同意从阿根廷购买30-40万吨豆油，但中国目前没有兴趣从阿根廷采购豆粕，不过仍将保持磋商。这样一来就比较明确了，美豆在2月到10月可供出口到中国的大豆有2500万吨，巴西大豆2月到10月可供出口的超过5000万吨，也就是中国二月底以后有7500万吨大豆可供进口，因为运输时间问题，美豆到中国需要一个月左右时间，巴西则需要一个半月，中美谈判假如在元旦前后谈妥，那么美豆将会在二月中旬到港，巴西早收大大豆月份装船则会在二月下半月到港，而从3月到10月中国进口大豆平均每个月都有超过800万吨可供进口，加上巴西豆和美豆出口撞车，后期形势可以用惨烈来形容。

　　而当前国内消费不再做过多赘述，豆粕受猪瘟影响需求逐步走弱，尽管猪肉价格有所上扬，但是在非洲猪瘟无法有效控制的大背景下，存栏很难出现质的增长，而豆油国内库存一直高企，低迷的价格已经很好的说明了问题，油比水便宜在后面将是常事，加上原油大跌，油脂的新能源项目吸引力也有限，三月后没有最低，只有更低的市场会更加低迷。

　　综合目前所知的，后期大豆产业链的过剩基本成定局，除非南美出现严重的洪涝灾害，对于这个预期盘面和现货市场已经有所反应，现货和01油粕豆大幅度下跌，然而现货的下跌不是结束，最黑暗的时候是三月后，对于投资者和贸易商来说需要在心理上有所预期，熊市的反弹即是放空机会，即使目前05合约有小幅反弹，也不影响大局，而05合约反弹的越高，越是我们做空和现货套保的好时机。黑暗到来时，我们无所适从，能做的就是保护现在的自己等待以后的光明。