基本面转差 焦炭期价将弱势下跌

11月19日~11月23日，焦炭期货价格呈大幅下跌走势，主力J1901合约最低跌至2184元/吨。究其原因，一方面，受钢材现货价格暴跌影响，钢材期价持续下挫，带动焦炭期价走弱；另一方面，焦炭现货价格下跌，对期价支撑作用减弱。

　　焦炭期货主力J1901合约日线图显示，5日、10日、20日、40日、60日均线向下延伸，均线空头排列明显；从KDJ指标来看，K、D线形成死叉且向下延伸，K、D值处于0~20区间；此外，从MACD指标来看，DIFF线和DEA线形成死叉，MACD绿柱延续。综合来看，目前焦炭J1901合约技术面转差，近期将以弱势运行为主。

　　焦炭供给方面，上周由于华北地区空气质量改善，山西、河北地区环保限产力度减小，加之北方部分焦化厂有城市供暖任务，当地焦化厂复产情况增加，因此上周全国焦企开工率小幅上升。据业内机构统计，截至11月23日，产能小于100万吨的焦化厂开工率为76.54%，环比上升1.09个百分点；产能在100万吨~200万吨的焦化厂开工率为75.57%，环比上升0.49个百分点；产能大于200万吨的焦化厂开工率为78.49%，环比上升0.58个百分点。今年采暖季环保限产政策不再“一刀切”，对焦企生产影响有限，加之目前利润处于高位，刺激焦化厂生产积极性高涨，后期焦化厂开工率将维持高位，焦炭供给压力难降，利空焦炭期价。

　　下游需求方面，随着采暖季限产政策的落地执行，华北、西北地区钢厂高炉检修情况增加，上周全国高炉开工率整体小幅下降。据业内机构统计，截至11月23日，全国163家钢厂高炉开工率为67.54%，环比下降0.28个百分点。由于近期钢材现货价格持续大跌，钢厂利润快速回落，抑制钢厂生产热情，加之采暖季环保限产，后期高炉开工率或将继续下降，焦炭需求将开始减少，难以支撑现货价格。

　　宏观方面，根据国家统计局数据，1月~10月份，全国房地产开发投资99325亿元，同比增长9.7%，增速比1月~9月份回落0.2个百分点，全国房地产开发投资增速已连续3个月回落。具体到10月份，单月房地产开发投资同比增长7.7%，更是今年初以来最低点，显示后期房地产市场增长乏力，钢材下游需求或将高位回落，利空黑色品种价格。

　　综上所述，近期宏观面中性偏空，焦炭供给压力难降，而下游需求开始下滑，焦炭基本面转差，因此预计焦炭期价近期将以弱势下跌为主，焦炭J1901合约目标价格为2100元/吨。

　　(此文刊登于《》2018年11月27日6版)