全球大豆市场进入“等待期” 11月或为趋势“分水岭”

近期国内外市场的剧烈波动，说明了在中美谈判进入密集接触阶段，资金对于贸易战题材的敏感性会更加剧盘面的波动，中美贸易谈判已从影响因素成为现阶段的主导因素，而中美和谈结果也将直接决定未来数月我国进口大豆供应缺口大小。上周USDA11月供需报告并未将中美贸易磋商结果预期注入，是否也反映出其对谈判结果的不乐观或者说是谈妥的过程也并不会很顺利，当然这也不能作为对此判断的依据。总体来看，随着11月底时间的临近，全球大豆市场进入等待期，而11月份或将成为趋势的“分水岭”。周一美豆收盘下跌，交易商继续消化上周美国农业部发布的利空数据。

　　近日，美豆围绕880美分寻找支撑，而11月底之前国际大豆市场的趋势性因素仍为中美谈判结果，美国总统特朗普本月底将在阿根廷布宜诺斯艾利斯市举行的20国领导人峰会上与中国主席习近平会晤，讨论解决贸易战的问题。对于中美谈判结果市场依然难以确定其结果，白宫内的鹰鸽两派各有看法，贸易顾问纳瓦罗和莱特希泽对于谈判泼冷水，同时对华大肆抨击，煽动美国反华情绪，而以美国财政部长努姆钦为首的则是温和派，主张以谈判解决贸易争端。若谈不成，美豆目前位置可能是区间的上沿，若达成协议，则美豆将迎来反弹，同时给国内市场带来方向性的支撑。

　　中美贸易战的不确定性在一定程度上降低了市场的交易情绪和参与热度。目前国内进口厂商采购巴西大豆节奏已有所放缓，因近月采购目标几近完成、国内榨利恶化以及巴西大豆较美国货源高出很多，这也造成巴西大豆贴水自高位回落。根据来自市场的消息显示，上周中国购买了6船巴西大豆---陈作和新作各占一半，这也与前几个月动辄高达20-30船的周度采购量形成鲜明对比。目前巴西大豆12月旧作贴水272F(10月底340F)，2月新作贴水212H(10月底240H)，3月新作贴水175H(10月底215H)，而美湾12-1月贴水155F-158F(10月底130F-135F)。

　　对于我国豆类市场而言，供应最紧张的时点可能会在明年2月份。如果中美无法谈妥，则国内豆粕及菜粕的价格可能会再次上涨。如果中美能够谈妥，买货也不会太快进来，因为涉及到港口和物流时间问题，因而国内市场的需求端也需要紧密关注。对于美豆而言，目前已错过了对华9-11月份的出口期，剩下的出口时间窗口已经不多，因为巴西新作明年1月中旬即可上市，而3月份就将大量上市，所以还要关注远期CBOT的升贴水是否会通过主动下降来与明天巴西大豆新作争夺市场，而这一切的前提和基础，皆为11月末的中美元首会晤结果。