若消费端持续无起色 PTA恐将进一步下挫

周二(11月6日)PTA期货主力1901合约开盘报6800元/吨，最高上探至6832元/吨，最低触及6684元/吨，截止收盘报6716元/吨，较上一交易日下跌26元/吨，跌幅0.39%。



　　目前PTA市场面临的环境整体依然不乐观，且较低的加工费对于盘面做空的力量并未形成太大制约，产业链总体利润来看，PX端利润依旧较好，而PTA较差，涤纶丝在经历了这一周的促销后，利润转差，因此，消费如果持续偏弱，最终PX的价格可能会受到拖累，引发PTA价格进一步下跌。

　　近期PTA现货价格有所企稳，而PX价格坚挺，因此PTA加工费受此影响有所下降至300元/吨左右，远月的盘面加工费则跌至100元/吨左右。从下游聚酯环节来看，聚酯工厂在经历前期集中停产之后，已经重启了大多数聚酯装置，目前聚酯负荷已经从前期低点79%以下回升至88%以上，聚酯负荷在11月仍有继续上行的概率。

　　上周织造厂短暂的备货反而进一步确认了订单的乏力，成为资金做空PTA的重要依据。虽然目前下游织造自身处在十月传统旺季，但是短期上游聚合原料价格连续震荡下探，下游市场购买力依然没有大的起色。

　　尽管下游织造加弹适度回暖，大厂相对小厂承受能力偏强，终端织机开工率回升至8成左右，加弹开工率回升至8成，但真正的需求订单却表现的不容乐观，包括双十一、圣诞节的订单都非常有限，有些订单已经被提前透支，新增订单的量表现非常一般。

　　从下游织造环节的心态来看，随着四季度来临，市场的操作心态也变得更为保守，备货随用随买为主，原料库存维持低位，销售以降低产品库存为主。因市场对未来的消费持悲观预期，企业操作消极，投机性的需求很难释放，反而之前的投机性库存在市场下行时期显现，加剧市场悲观心态。

　　美国周一重启对伊朗的石油和金融业的制裁，对伊朗加大施压。这一举措将恢复美国根据2015年伊核协议解除的制裁，并新增伊朗石油、船运、保险和银行业的300个制裁对象。美国表示，将暂时允许八个进口地继续购买伊朗石油，其中包括中国、印度、韩国、日本和土耳其等伊朗石油主要买家，以确保原油价格保持稳定。

　　短期来看，伊朗出口受到的影响将小于预期，后续依然需要关注伊朗原油的第二大买家——中国受影响程度。从趋势上来讲，原油进入下行通道，带动整个能化板块走弱，并且直接影响PX和PTA的成本。