非农之夜：美国10月薪资增速或表现靓丽

今日20:30，美国方面即将迎来2018年10月非农报告。美国9月非农就业数据受飓风影响远不及预期，但前两个月数据得到大幅度上修，失业率及薪资增速显示出美国就业市场的强劲。此次报告，市场依然将重点放在薪资增速上，因为迈克尔“飓风”影响，我们预计10月非农就业人数或新增17万，人数或不及预期，但总体非农表现仍将稳健，失业率或维持3.7%，薪资增速或将增加至3.2%。
　　一、数据回顾

　　因为受到严重飓风“佛罗伦萨”的影响，9月美国29.9万人因坏天气没有工作，所以新增非农就业人数为13.4万，比预期低30%。但7、8两个月的新增就业人数大幅上修共计8.7万人，分别较前值增加1.8万人和6.9万人。同时我们可以注意到，9月失业率由3.8%降至3.7%，上一次看到这么低的失业率还是在20世纪60年代末和70年代初，也就是将近五十年前。平均时薪的环比和同比增速均符合市场预期，分别为0.3%和2.8%。

　　综合看，美国9月就业报告非但不“弱”，反而还有些强劲，美国的劳动力市场依然表现紧俏。

　　二、10月非农数据仍强劲

　　从10月当周初请失业金人数统计来看，表现强劲，处于历史低位。

表1：2018年7月初请失业金人数统计
时间
公布值
预测值
前值
关系美元
9月29日当周
20.7
21.5
21.5
利多
10月6日当周
21.4
20.7
20.7
利空
10月13日当周
21
21.2
21.5
利多
10月20日当周
21.5
21.5
21
持平
平均值
21.15

初请表现强劲
　　8月其他就业数据总体表现比较强劲。美国10月ADP就业人数增长22.7万人，创2018年2月来最大增幅，预期增加18.7万，前值增加23万。尽管掌握熟练技术人才仍然短缺，劳动力市场持续收紧，当前环境中，雇佣者可以提供有竞争力的薪资和员工福利。

美国8月JOLTS职位空缺 713.6万人，高于市场预期的690万，连续第三个月上升，7月空缺人数由693.9万上修为707.7万。今年JOLTS空缺职位已有五个月创新高，8月为连续第五个月空缺职位超过失业人数，反映劳动者对换工作后就业信心的离职人数也接近历史高位。从各项数据总体而言，美国就业市场仍处于健康稳健发展中。
　　美国8月JOLTS职位空缺 713.6万人，高于市场预期的690万，连续第三个月上升，7月空缺人数由693.9万上修为707.7万。今年JOLTS空缺职位已有五个月创新高，8月为连续第五个月空缺职位超过失业人数，反映劳动者对换工作后就业信心的离职人数也接近历史高位。从各项数据总体而言，美国就业市场仍处于健康稳健发展中。

表2：美国就业数据汇总表
指标名称
来源
当月公布时间
当期或前期已公布评述
反映就业市场状况
ISM制造业分项就业指数
美国供应管理协会
2018/11/1
美国9月ISM非制造业指数为61.6，显著高于预期的58和8月前值58.5。9月就业分项指数上升至历史最高位62.4，前值56.7。
利多
ADP就业人数
美国自动数据处理公司
2018/10/31
美国10月ADP就业人数增长22.7万人，大幅好于预期的18.7万人。创下今年2月以来最大增幅。
利多
挑战者企业裁员人数
美国就业咨询公司
2018/11/1
美国9月挑战者企业裁员人数(万人)终值5.5285，显著高于前值3.8472，预测值为3.8472。
利空
JOLTS职位空缺
2018/11/6
8月美国JOLTS职位空缺 713.6万人，高于市场预期的690万，连续第三个月上升。
利多
费城联储制造业就业指数
费城联储
2018/11/15
美国10月费城联储制造业就业指数为19.5，前值为17.6。
利多
谘商会就业趋势指数
美国谘商会
2018/11/27
美国10月谘商会消费者信心指数为137.9，前值为 135.3预测值为 135.9
利多
密歇根大学消费者信心指数
密歇根大学
2018/11/27
美国10月密歇根大学消费者信心指数终值98.6，预期 99，初值 99.
利空
　　虽然各项数据向好，但美国10月又迎来飓风“迈克尔”，在美国佛罗里达州登陆。媒体称，从风力看，是有记录以来袭击佛州的最强飓风，也是自1992年的“安德鲁”飓风以来，登陆美国陆地的最强飓风。所以受飓风影响，10月新增非农就业人数或不及预期。

　　三、投行预测

　　大型投行预测显示，美国10月季调后非农就业人口增幅料介于16万-21万，失业率料介于3.6%-3.7%，平均时薪年率增幅料介于3.0%-3.2%。

表3：国际投行非农预测汇总表
投行名称
非农人数（万）
失业率
平均时薪年率
摩根大通
20
3.70%
无
法国兴业银行
20
3.60%
3.0%
汇丰银行
19.5
3.70%
3.0%
西太平洋(601099,股吧)银行
19
3.70%
无
德国商业银行
20
3.70%
无
野村证券
17.5
3.70%
无
道明证券
16
无
3.2%
德意志银行
18.5
3.70%
无
加拿大丰业银行
21
3.60%
3.1%
富国银行
20
3.70%
3.2%
招金期货
17
3.70%
3.2%
　　四、美联储12月加息正在轨道上

　　尽管近期特朗普数次表达对美联储加息的不满，但从美联储官员的讲话可以看出，美联储表态仍偏鹰，仍将继续坚持渐进加息的步伐。其中，美联储副主席克拉里达称经济基本面非常牢固，“再进一步的”加息是合理的，将根据经济表现来调整加息路径，目前通胀信号并未达到“红色预警”，美国经济处在过去十年来最接近实现美联储就业与通胀目标的水平。梅斯特也指出，美国经济“相当不错”，通胀处于目标水平，劳动力市场“非常强劲”，预计进一步渐进加息。

　　目前看，美国经济、就业市场依然表现强劲，如果10月非农的薪资增速如预期般大幅上涨至3.2%附近，会进一步增强12月加息的预期，此次数据对贵金属市场的波动将会增大。据最新CME“美联储观察”：美联储今年12月加息25个基点至2.25%-2.5%区间的概率为69.7%。