铅周评：下周铅价或将呈冲高回落走势

一、本周铅行业看点回顾

　　蓄电池行业发展现状分析 总体呈现三大发展优势

　　据前瞻产业研究院发布的《铅酸蓄电池行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》统计数据显示，2014年，我国铅酸蓄电池产量为22070万千伏安时。2015年1-10月，我国铅酸蓄电池产量为16651万千伏安时。2017年我国铅酸蓄电池产量将达到22381万千伏安时，预计2018年我国铅酸蓄电池产量将达23276万千伏安时。未来五年(2017-2021)年均复合增长率约为4.02%，预计到了2021年我国铅酸蓄电池产量将达到26206万千伏安时。

　　2019年全球精炼铅锌需求料仅微幅增加

　　国际铅锌研究小组（ILZSG）在上周公布的一份报告中称，2019年全球精炼铅和精炼锌需求料仅微幅增加。该报告预计2019年，全球精炼铅需求料增加0.7%至1179万吨，而今年铅需求料为1171万吨。预计2019年，全球精炼锌需求料增加1.1%至1388万吨，而今年需求料为1374万吨。

　　从成本角度解析，铅未来或仍将比锌更抗跌

　　年初国内外锌价继续走强、创出逾10年新高，而同期铅价表现相对平稳，这令国内铅精矿与锌精矿的价差一度拉大到3000元/吨的高位。不过随后随着锌价的快速回落，两者间的价差也开始快速缩小，进入5月下旬以后，首次出现倒挂现象。

　　二、伦铅相关走势分析及预测

　　伦铅本周暂呈小幅震荡走势，而从技术上看，其长期均线还是继续保持向下发散态势；而随着铅价上一轮突破后的回落，其走势已大概率是趋于转弱；不过因暂时还在维持震荡，所以也需等其进一步向下回落后，才可确定走势是真的重回弱势格局；而当前则可算是下跌前的整理阶段，我们预计跌势再次来临后，铅价的回落速度将较快；因此投资者眼下仍尽量坚定持有空单。

　　伦铅库存和价格对比

　　10月19日至10月25日伦铅维持总体维持在2000美元左右窄幅震荡，随着库存持续的下调，本周铅价有所上调。

　　三、国内市场

　　1.沪铅走势回顾和预测

　　10月22日至10月26日的5个交易日，沪期铅主力合约转为1812合约；该合约本周是呈现回升态势，不过一方面周边金属已多显承压迹象，而且外盘的走势已相对趋弱；所以我们料其沪铅的反弹应也仅是短期现象，且后市一旦转跌的话，回落空间或较大；而造成铅价最近上涨的主要原因是库存下降以及环保的影响；而目前的库存规模虽然已经较低，但时间点却不太对，似乎还不太可能出现逼仓行情，而且环保的影响其实还是相对有限的；加上铅价此前已反弹过到相对高点，所以目前的反弹，我们预计空间会十分有限；因此对投资者来说，正可趁反弹时逢高增持空单。

　　沪铅库存及现货

　　上期所铅库存本周又呈明显回落态势，截至周四盘中，铅仓单已是回落至3800吨下方，较上周是下降了3600余吨，跌幅近半。不过我们还是认为目前不太可能再次发生逼仓行情，因为时间点不对；而铅库存的持续回落，也令其重回年内低点附近，后市更大的可能是会企稳反弹，届时就或又将给铅价的走势带来压力。

　　本周5个交易日，华东地区现货铅价是略呈回升态势，截至周末时，铅价已重回1.85万上方，与上周末时，小涨了越200元/吨；我们认为铅价反弹主要还是受库存下降以及环保的影响，但因也仅是短期反弹行情；而下周铅价很可能会呈现出冲高回落的走势；我们建议下游企业最多进行短期备货、且无需太多。

　　本周市场货源依然偏少，上海地区报价的铅锭品牌主要有金沙、哈铅、南方、恒邦、豫光等；另外河南等北方地区与上海地区的价差，至周末时，略升至平水附近；而广东等南方地区与上海地区的价差，也是回升至平水左右。

　　3．废旧市场

　　本周伦铅维持窄幅震荡，沪铅走势较好，维持联系拉涨势头，废电瓶跟涨乏力，电动车废电瓶主流报价在10000元/吨左右，汽车废电瓶主流报价在9000元/吨左右，前期贸易商出货增多，多询价出货为主，因环保严查，多数无证商家多邀请厂家自提，且现款交易为主，前期下游厂家多按需采购，但随着还原铅的拉涨，厂家采购意愿较强，但报价较低，到期情况不佳，随着炼厂的生产利润有所提升，还原铅涨至16300元/吨左右，河南一些厂家提高废电瓶采购价格，到货情况有所好转，广东地区因近期环保严查，部分厂家再度陷入停产中，因此市场还原铅出现地域性缺货，料短期其价格仍将保持坚挺走势。

　　四：本周总结

　　本周沪铅呈回升态势，而现货铅价则上涨略为乏力；我们认为当前也仅是短期反弹行情，而下周铅价很可能会呈现出冲高回落的走势，所以建议下游企业最多进行短期备货、且无需太多。本周废电瓶跟涨有限，还原铅累计上调200/吨左右，下游接货谨慎，按需采购为主。预计下周1#铅波动区间17500-18900；安徽废电瓶8800-10000，还原铅16200-16500，预计下周铅价或将呈冲高回落走势。(全球金属网 OMETAL.COM)