四季度焦炭预计整体维持平衡或紧平衡状态

从国内煤焦产业链整体供需平衡结构来看，四季度焦炭市场难以出现较大供需缺口，但由于未来基建预期加强，下游钢厂环保政策监督机制或将有所放松，所以未来焦炭需求力度预计将保持高位，焦炭或整体维持当前的紧平衡状态；同时，期间若发生贸易商囤货行为，将对焦炭市场构成有力支撑。因此，预计未来的两个月到年前，国内焦炭价格可能存在逐步走强的趋势。

　　因素分析：

　　1、焦化开工率回升，但焦炭港口库存偏低。

　　进入10月份以后，由于焦化利润高企，国内各主要产区实行差异化的限产方案，但总体焦化开工率仍有所提升，企业开工积极性较高，但与往年相比，目前国内焦炭库存依旧偏低，尤其港口库存回升无力。截止12日，三大港口焦炭库存总计为150万吨，而8月底为175万吨；与8月底相比，港口库存下降15%，可见随着下游采购需求积极性提升，焦炭市场目前仍处于去库存阶段。

　　2、钢厂利润高企开工积极，未来补库需求增加。

　　近期，虽然受国家环保限产政策的影响，上海、河北等地区部分钢厂已经停产限产，但河北唐山地区的部分钢厂的高炉检修已经完毕，即将开始复产；加之目前钢价高企利润丰厚，钢厂生产意愿较强，对焦炭等原材料的需求依然会比较稳定。整体来看，虽然全国钢厂的高炉开工率基本稳中有升，但依然处于较低水平，未来随着环保政策逐步放宽，开工率继续回升，钢厂的焦炭需求将会继续增加。

　　总体上，认为四季度煤焦市场依然紧平衡。因为从供需平衡结构来看，四季度焦炭市场难以出现较大供需缺口，但由于下游钢厂环保政策监督或将有所放松，未来焦炭需求力度预计将保持高位，焦炭可能整体维持平衡或紧平衡状态；期间若存在贸易商囤货行为，将对焦炭市场构成有力支撑，焦炭价格也可能呈现趋势性走强的机会。