橡胶中期难现 持续上涨行情

天然橡胶期货价格自今年6月份震荡下跌后低位盘整，上周大涨后迅速回落，目前徘徊于12200元/吨一线。

　　分析人士指出，橡胶期价短暂的上涨行情主要受原油及工业品板块强势表现带动，保税区库存下降以及泰国方面发布的补贴减产新政策也提振了市场信心，但是天胶基本面仍处于供过于求大环境下，橡胶涨势难以持续。

　　基本面宽松基调不变

　　目前橡胶基本面供需仍显宽松。

　　供应方面，主产区供胶情况基本稳定。南华期货分析师袁铭表示，进入10月份，泰国雨季结束，南部主产区割胶时间延长，产量会有进一步释放，但北部雨水不足的情况下可能出现干旱的情况，具体减产的影响有待考证。

　　此外，今年下半年，印尼因受病虫害影响产量大幅下滑后开始稳定并有所回升；马来西亚、越南产量在8月份后也有迅速提升。

　　“相较于去年同期都有所增长，相信四季度产量不会出现大幅下滑的情况。”袁铭分析，目前印尼苏拉威西省发生的严重自然灾害对天然橡胶的产量没有较大影响，印尼的天胶主要产区集中在北苏门答腊岛。

　　下游需求方面，9月中国汽车产销量分别为235.6万和239.4万辆，同比分别下滑11.7%和11.6%，环比分别增长17.8%和13.8%，1-9月中国汽车累计产销量分别为2049.13万和2049.06万辆，累计同比分别增长0.87%和1.49%；9月中国重卡销售7.6万辆，同比下滑25%，1-9月累计销售89.42万辆，累计同比增长2%。

　　此外，9月底国内全钢胎和半钢胎开工率继续回升；9月底青岛保税区橡胶总库存回落23.12%至16.26万吨，天胶库存回落18.87%至7.31万吨，合成胶库存回落27.10%至8.58万吨。

　　袁铭分析，节前全钢胎、半钢胎开工率已有明显回升，旺季产能利用率方面能保持较高水平，节后复产应该能保持较好的开工率。国内经销商库存压力较大，重卡以及乘用车销量显示，“金九银十”行情不佳，车辆的销量有部分的下滑，四季度配套市场偏弱需求端压力较大。

　　上涨行情不可持续

　　进出口方面，中国海关数据显示，2018年9月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计60.7万吨，环比8月降低0.33%，1-9月累计进口量为512.1万吨，累计同比上涨0.2%。

　　南华期货分析师袁铭表示，今年整体的供给仍偏强，需求仍然偏弱，近期并未有明显的利好促进基本面转变，因而多头仍未到可以入场进行远期投资的时候。不过，11月合约交割前，仓单压力下难有大幅反弹，但目前下方下跌空间也不大，预计近期将维持偏弱回调蓄力。操作上以观望为主。

　　值得注意的是，橡胶价格变化对股市相关标的存在一定扩散效应。业内人士指出，天然橡胶价格上涨利好生产橡胶的上市公司，例如以往橡胶期货价格大涨期间，海南橡胶（601118）就受到相应提振；但橡胶涨价利空轮胎类上市公司，因成本增加压缩利润。