国元期货：焦炭价格将呈区间震荡走势为主

摘要：当前，焦炭市场基本面较好，对市场有一定支撑，目前价格下跌属于信息炒作，在基本面未得到验证前，价格存在反弹概率，我们认为短期价格将呈区间震荡走势为主。

　　1、钢企焦炭需求旺盛

　　数据显示，1-8月份，房地产投资同比增长10.1%，增速同比加快2.2个百分点，环比放慢0.1个百分点；8月份中国制造业PMI指数51.3%，同比下降0.4个百分点，环比增长0.1个百分点；当前房地产投资增速明显好于同期，对建筑钢材需求有拉动；而制造业运行情况不及同期水平，但指数仍在荣枯线之上并呈扩张态势，说明板材类需求增长有望延续。总体来看，目前钢材市场需求较好。

　　受需求影响，钢铁企业生产积极性较高。据数据显示，8月份全国日均粗钢产量259.1万吨，同比增长7.9%，据此判断，企业原燃料需求增长。从行业指标来看，当月钢铁行业PMI分项指数中，采购量指数56%，环比增长6.6个百分点；原材料库存指数为52.1%，环比下降2个百分点；从数据看，在钢企增加原料采购量的情况下库存依然下降，说明企业原燃料耗用量较大，验证了焦炭需求旺盛的观点。

　　2、焦炭供应量收紧

　　数据显示，1-8月份，原煤产量17.56亿吨，同比下降1.62%；前期1-7月份，炼焦精煤总供给量(国内产量+进口)产量2.13万吨，同比下降20.5%；数据表明，今年受环保政策影响，环保不达标的矿山被关停或限产必将导致焦煤产量减少。因此，焦炭产量出现一定程度下滑。据1-8月份数据看，国内焦炭产量2.17亿吨，同比下降3.5%；焦炭港口库存149万吨，同比下降18.8%；独立焦化企业库存26.05万吨，同比下降21.8%；国内大中型钢厂焦炭可用天数仅为8.2天，同比减少2.8天。综上数据变化看，今年1-8月份国内焦炭供应量不及同期水平，总体呈收紧状态。

　　总之，当前焦炭基本面向好，焦炭需求保持旺盛，而供应收紧对焦炭现货市场有支撑。

　　3、后期展望及操作策略

　　当前基本面对现货市场有支撑，但市场仍存在利空炒作因素，将对市场信心造成影响，市场难免出现波动。主要影响因素有两点，一是钢材需求淡季，钢铁产量或将下降，焦炭需求减少；二是近期环保限产比例信息不确定，影响市场稳定性。

　　综上因素看，目前市场价格下跌属于信息炒作，在市场基本面并未得到验证前，焦炭价格下跌幅度有限，并存在反弹概率。整体来看，短期市场多空博弈强烈，预计期货价格将呈区间震荡走势。

　　操作上，建议以短线操作策略为主，预测焦炭1901期货合约价格将在2400-2100区间波动，重点关注区间上下限资金走向，可采用高抛低吸策略操作。

　　国元期货1队