原油周评：俄沙增产阻碍原油多头攀高势头，油价或高位盘整静待制裁临近

本周油价总体走势较为强劲，美原油大幅冲高创出了2014年11月以来的新高于76.90美元，尽管随后出现了明显的回落，但是依然维持在74美元上方。

受伊朗原油产量不断下降以及亚洲多国进一步削减伊朗原油进口的影响，油价出现了大幅的飙升。市场预估OPEC至少增产180万桶/日才足以抵消产量不足的影响。

不过随着沙特和俄罗斯达成一致将进一步增产，市场的担忧情绪明显缓解。同时由于新兴市场货币持续贬值，导致原油需求持续回落，也一定程度上施压油价。

尽管如此美原油仍维持在74美元上方，随着11月4日临近，市场正进一步观望伊朗原油产量减少对市场的影响。



美原油钻井续减，管道瓶颈或限制产量增加


贝克休斯数据显示，美国石油钻井数连续三周录得减少，截至10月5日当周，美国的原油钻井数较之上周减少2口。尽管市场反应相对清淡，但显示出美国的原油产量开始放缓。

数据显示，美国原油钻井数据在第三季度仅增加了5个，这是自2017年第四季度钻井减少3个以来最小的，输油管道的瓶颈是限制美原油生产商进一步扩大产能的重要因素。相比较第三季度，他们在第一季度增加了50个钻井平台，在2018年第二季度增加了61个钻井平台。

随着第四季度到来，美国的原油钻井数并没有显示出复苏的迹象，这可能会进一步降低市场对于美原油产量续增的信心，进而提振油价。

美国能源信息署(EIA)最新公布的月报显示，EIA将2019年美国产量增幅预期从上个月的102万桶/日下调至84万桶/日，预计明年将增加至1150万桶/日，低于上月预期的1170万桶/日。


伊朗原油出口进一步压缩，供应趋紧越发凸显


由于美国对石油输出国组织(OPEC)第三大产油国伊朗的新一轮制裁将于11月4日开始生效，目前各方面的信息显示，这可能会使原油市场的供给进一步收紧，继续给油价提供支撑。

Interfax Energy高级能源分析师Abhishek　Kumar指出伊朗和委内瑞拉石油产量下降给供应带来的潜在影响，仍将对油价利好，美国11月对伊朗的第二轮制裁进一步支撑人气。

美国要求伊朗原油买家将从伊朗的原油进口量降至零，以迫使伊朗磋商新的核协议，并限制其在中东地区的影响。

市场此前曾多次表示，这可能最终将导致伊朗的原油产量下降150万桶/日，而不是此前所预期的100万桶/日，随着油市不确定性因素的增多，这可能将导致伊朗的原油缺口难以弥补。

此前公布的数据显示，伊朗的原油出口约有50万桶/日出口至欧洲，50万桶/日出口至日韩，另外还有50万桶/日和70万桶/日分别出口至印度和中国。

尽管伊朗外交部称，另外一个主要买家——印度仍坚持买入伊朗原油，但是在9月末的时候印度官方表示将在11月完全停止伊朗的原油购买。

与此同时，据知情人士透露，中国方面本月也将从伊朗的原油装运减少一半。

Emirates NBD银行的大宗商品分析师Edward Bell在上周日(9月30日)公布的一份报告中称，如果中国炼厂遵守美国制裁规定的程度高于预期，那么市场供需可能将更加偏紧。

新北美自贸协定终达成，利好汽车行业提振原油需求


10月1日美国与加拿大在北京时间12:00前的最后期限之前达成协议，挽救了由美加墨三国参与北美自由贸易协定(NAFTA)的格局，这极大的改善了北美经济增长前景，汽车制造业受到较大利好，更是令需求增长预期更加乐观。

美国总统特朗普表示，美墨加三国新达成的协议是一份最重要的贸易协定，新的贸易协定完全基于“公平与互惠”的原则。与加拿大和墨西哥的贸易协定将给美国带来成千上百个工作岗位；新的贸易协定将使得北美成为“制造业强国”。

特朗普还强调，新的协议将成为美国汽车产业的“新黎明”。

美国贸易代表也认为，新贸易协定将为美国汽车制造业带来数十亿美元的资金。

Price Futures Group分析师Phil Flynn表示，NAFTA协议将提振油价，因为它“不仅提振加拿大和美国的经济成长前景，而且提振整个北美的增长前景。”

著名评级机构穆迪称，美墨加新贸易协议增强了市场的信心，因此对这三国的主权信贷评级构成利好。

分析师还指出，这三个贸易伙伴之间的贸易纠纷曾引发了人们对增长放缓可能影响石油需求的担忧，在新的协议达成后，这种担忧很快消散，给油价上涨提供了极强的动能。


市场看多情绪急速升温，无视短期数据影响


本周前半段受伊朗原油产量缺口进一步扩大的影响，市场看多油价的情绪急速升温，即使周三公布的EIA数据大幅利空，也未能改变油价的涨势。

本周三EIA数据显示，上周美国原油库存增加800万桶，是分析师预估的四倍，且创2017年3月来最大增幅，在美国政府发布库存数据后，两份原油合约都一度回落，之后恢复升势。

对市场而言，随着11月4日临近，任何短期的数据都难以对市场的走势产生巨大的影响，因市场更多的关注中长期的供应关系，如果在11月4日制裁生效前未采取有效的手段遏制原油供应缺口，可能会进一步提升市场看多油价的情绪。

雪上加霜！委内瑞拉原油产量下降速度或更超出预期


来自委内瑞拉国有石油公司PDVSA的知情人士透露，该国至今未能修复一处在8月份被油轮事故撞坏的原油输出港口设施，这使得该国的出口产能在本来就已经每况愈下的状况下进一步受限。而当前的真实状况，要比该国官方此前所通报的情况更加糟糕。

由于经费短缺，自今年年初以来，委内瑞拉国有石油公司就在石油开采、运输、 储存和装运环节发生了一系列的故障，令其出口产量节节下滑，这反过来导致了其收入进一步下降，令设施修缮工作更加难以为继，于是恶性循环就此出现。

委内瑞拉官方发布的数据显示该国8月原油平均日产量为145万桶，只有其此前产量峰值的一半，而悲观人士更是预测其产量会在年内跌破100万桶大关。由此造成的供给损失与伊朗受制裁断供事件叠加，已经在近期推动者国际油价扶摇直上涨至2014年四季度以来的近四年新高。


沙特和俄罗斯达成进一步增产的协定，油价短线急跌


不过市场也并非全是利多的消息，随着10月4日沙特和俄罗斯就增产达成了一致，油价出现了一波迅速的回落。


沙特能源部长法利赫周四表示，石油输出国组织能够将石油日产量提高至130万桶，沙特计划投资200亿美元，以维持并可能扩大其闲置石油生产能力，目前的最大可持续产能为每日1200万桶。俄罗斯总统普京也表示，若有需要，有能力增产20-30万桶/日。这使得市场的担忧情绪明显缓解。

市场人士表示，目前产量最大的不确定性因素在于伊朗和委内瑞拉，市场预估伊朗的原油产量将下降150万桶/日，委内瑞拉至少也将下降30万桶/日，因此OPEC至少要增产180万桶/日才足以弥补产量的缺口。

随着沙特和俄罗斯宣布增产，这意味着OPEC至少可以为市场提供150万桶/日的额外产量，而随着美国的产量一直处于较高的水平，同时美国或考虑释放原油储备以缓解当前供应趋紧的状况，极大缓解了市场的担忧情绪，因此使得油价出现了快速回落。

美元和油价持续走强施压新兴市场货币导致原油需求下降


除了原油供给上升使得油价承压外，新兴市场的原油需求也正面临着挑战。

巴克莱银行认为全球宏观经济基本“继续恶化，全球结束了同步增长的步调。新兴市场国家面临货币贬值和油价上涨的双重冲击，结果必然是石油需求未达预期。

巴克莱银行坚信如果原油没有出现重大供应中断问题，布油将长期维持在每桶80美元以下。

事实上，随着美元的不断升值以及油价的不断上升，许多新兴市场国家正面临着越来越严重的财政问题，这对于其原油需求产生重大的负面影响。

在美联储加息缩表抽走资金流动性的大环境下，印度高企的贸易赤字令印度卢比承压，今年以来印度卢比兑美元汇率累计下跌约15%，成为年初至今亚洲表现最差的货币之一。同时，由于布伦特原油冲破86美元而印度本身又是用油大国，输入性通胀的影响显著，当地政府为控制物价不得不转向鹰派立场。

此外周三公布的土耳其9月物价较上年同期大涨近25%，为15年以来的最高通胀率，突显出里拉货币危机给整体经济和消费所造成的影响加重。土耳其里拉今年已经下挫约40%，这也推升了土耳其的燃料成本，导致该国的原油消费需求大幅下挫。

此外有消息称，沙特阿美将11月售往亚洲的轻质原油官方售价上调60美分。这意味着亚洲主要的原油需求国从沙特进口原油的成本将会上升，进而影响需求，从而施压油价

对此巴克莱表示，油价上升浪潮或已接近尾声，眼下继续盲目进场追多已不可取。该行指出，在布油价格升至85美元/桶后，先期预计的上涨目标已被触及，而这一价格也已足以反映出伊朗受制裁对市场造成冲击所带来的影响。