金市展望：“乏味”行情终迎来转机？美联储来袭 黄金多头正“摩拳擦掌”

下周，黄金市场又将迎来一个熟悉的主题，其下一个趋势可能会在下周的一天之内得以确定，这将取决于美联储对未来货币政策的看法。

　　过去五周，在美联储几乎确定将进行25个基点的加息之前，黄金市场一直在1200美元/盎司关键心理水平左右保持中性立场。周五（9月21日），纽约商品期货交易所12月期黄金期货交投于1202.40美元/盎司附近，较前一周上涨0.11%。

　　尽管一些分析师将黄金近期的价格走势形容为“乏味”，但另一些分析师则认为，黄金市场是一个螺旋形的弹簧，在等待市场人气转变的同时，也在建立一个基础。自4月以来黄金已下跌近12%，许多分析师表示，金市已完全消化了美联储当前的货币政策轨迹，目前已准备好看到一波释然性反弹。

　　Blue Line Futures总裁Bill Baruch表示：“市场走势良好，我们只需要催化剂来引发反弹，而这可能来自美联储。”

　　根据一些大宗商品分析师的说法，美联储对中性利率的看法对金价的下一个走势至关重要。

　　什么是中性利率？

　　按照基本术语，中性或自然利率是指货币政策既不具有刺激性也不具有限制性，经济保持均衡。根据之前货币政策会议的讨论，美联储认为利率接近这一中性区域。

　　7月货币政策会议纪要称：“与会者指出，联邦基金利率正接近其中性水平的估计区间。”

　　然而，经济学家和分析人士希望看到，随着通胀继续升温，美国劳动力市场仍处于充分就业状态，这种情绪是否有所改变。

　　Baruch表示：“美联储没有理由比现在更强硬。我认为鲍威尔会希望保持平稳，因为美国经济的不确定性越来越大。我们经历了强劲的夏季经济增长，但这种速度是不可持续的。”

　　London Capital Group研究主管Jasper Lawler表示，由于市场一直在消化美联储激进的货币政策行动，导致金价已被拉低。不过，他补充称，这一特殊交易正在失去动力，可能在下周出现逆转。

　　他说：“在美元强劲反弹之后，市场需要的东西比美联储目前的利率稳定路径要多。从风险/回报的角度来看，黄金市场在这些水平上看起来不错。”

　　过去一周，美元一直难以找到动能，汇价跌至3个月低点。美元指数最新交投于94.26附近，较前一周下跌了近1%。

　　加拿大皇家银行财富管理董事总经理George Gero表示，不断上升的债券收益率凸显出，美联储改变其中性看法的风险越来越大。日内，10年期国债收益率位于3.07%，为5月中旬以来的最高水平。

　　本月迄今为止，10年期国债收益率上升了近8%。

　　不排除近期价格下跌的可能

　　Incrementum AG基金经理Ronald-Peter Stoeferle表示，尽管他认为黄金在目前的水平上具有吸引力，但他不能排除近期金价下跌的可能。

　　他表示，美联储可能会提高其对中性利率的预期，因为美国经济仍处于活跃状态，就业市场全面就业，股市则创下历史新高。

　　他表示：“只要股市继续上涨，美联储就会继续加息，这将抑制黄金的供应。”

　　然而，Stoeferle表示，随着货币政策加大经济衰退的风险，黄金价格上涨只是时间问题。从长期来看，他表示，随着利率上升，美联储加快降低资产负债表的步伐，赤字也失去控制，美国经济环境将恶化。

　　他说：“我认为，黄金可以继续在较长一段时间内建立一个基础，但基础越强，空间就越高。当投资者和市场意识到经济衰退即将来临的时候，黄金将会爆发。”

　　他补充说：“我们正处在派对的舞台上，在有人打电话给警察之前，事情就已变得疯狂了，派对将戛然结束。”

　　Stoeferle补充说，看跌投机头寸和负面情绪达到纪录高位，过去16或17年金价因此而上涨。

　　Hecht Commodity Report创始人Andrew Hecht在周五的一份报告中指出，下周美联储的强硬语气可能会使金价回落至近期低点1180美元。然而，令2019年加息遭受质疑的鸽派论调，将使金价回升至1220美元上方。

　　他说：“我正旁观守望，但如果下周及以后金价跌破1180美元或升至1220美元以上，我就准备好跟随这一趋势。”

　　Baruch表示，当前水平下他做多黄金，他正在利用期权合约来管理自己的头寸和风险。

　　关注水平

　　由于黄金在过去五周一直处于狭窄区间，许多分析师表示，需要关注的关键水平仍然就位。对许多分析师来说，首个显著阻力位于1236美元左右；下行方向，金价需要跌破上月低位1180美元。

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