招金期货研究院2018.09.20品种走势分析与每日供需资讯提醒

【泰国料下调18/19榨季甘蔗收购价】泰国企业目前给出18/19榨季甘蔗最终收购价，下调幅度较大, 主要受全球砂糖价格持续低迷以及库存量大的影响。含糖量在11左右的甘蔗按600铢/吨收，含糖量在12左右的按700-800铢/吨收。

简评：18/19榨季泰国甘蔗收购价600-800泰铢/吨，折合人民币126-169元/吨，折美元18-25美元/吨，较17/18榨季甘蔗收购价880泰铢/吨以及16/17榨季的1083泰铢/吨下调幅度较大，在18/19榨季泰国甘蔗种植面积以及食糖产量与17/18榨季基本相当的情况下，甘蔗收购价下调将大幅降低糖厂制糖成本，或加速泰国食糖出口，从供应端利空国际糖价。

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20180920
【白糖早盘交易提示】
1、外盘：泰国下调18/19榨季糖料蔗收购价至600-800泰铢/吨，低于17/18榨季的880泰铢/吨，更远低于16/17榨季的1083泰铢/吨，在18/19榨季泰国甘蔗种植面积以及食糖产量与17/18榨季基本相当的情况下，甘蔗收购价下调将大幅降低糖厂制糖成本，或加速泰国食糖出口，从供应端利空国际糖价。
2、糖料蔗：台风山竹绕过广东主产区湛江和广西主产区崇左，灾害性影响大大降低。从目前蔗区受灾情况来看，距离南宁较近的来宾蔗区甘蔗倒伏情况严重，初步统计受灾面积60万亩，占来宾蔗区总面积的三分之一；北海蔗区中度受灾，全倒伏面积10%左右，对甘蔗产量或有影响；钦州蔗区严重倒伏五成；贵港严重倒伏两成。目前是甘蔗伸长期，还未到糖分积累期，但目前劳动力缺乏，扶正工作量大，若未及时扶正对产量影响大，且扶正工作所需人工将增加种植成本。具体受灾情况以及对产量影响需待甘蔗扶正后再统计。
3、库存：据业内消息，广西目前库存预估72万吨左右，产量排前5的集团中，其中一家旗下最大糖厂，厂库已经完全清库，本月下旬整个集团预计也将清库。云南目前库存预估在26-28万吨，产区现货价格基本稳定，各集团维持低价走量策略。若现货价格不出现暴涨，预计云南糖厂10月底可全部清库，较往年提前两个月时间，或从供应端利好糖价。
4、国储：去年9月国储投放67万吨，今年大概率不会放储，从供需平衡表来看，今年库存比去年同期少104万吨左右，若国储如预期无法出库，9月底或延续反弹行情，关注国家政策消息。
5、走私糖：7月中旬以来，国家加强打击走私力度，云南边境除了关闭冰糖厂，缴获冰糖、糖粉等，近期还架起了铁丝网限制边贸往来。虽然市场仍有零星走私交易，但较前期大幅减少。据相关统计，截至8月上旬，走私糖较去年同期减少32万吨，或减少阶段性供应压力，利好国产糖价。
6、本周关注8月份食糖进口量，8月1日配额外进口许可剩余量发放，预计8月我国食糖进口数量将维持高位，达20-30万吨，去年同期进口量为20万吨，上个月为25万吨。

操作建议：台风过后，郑糖重回基本面，短期内预计陷入震荡，操作上观望为主，暂时不宜抄底做多，方向选择仍需消息面配合，关注国储政策以及蔗区受灾情况。

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白糖：郑糖回落试撑 暂时观望为宜
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甲醇：
核心观点：
利多：
1、据悉西北天然气制甲醇装置10月15日限气停车检修，西南天然气制甲醇装置11月15日限气停车检修，据悉青海中浩已经开始限气。气头装置限气检修，至少说明01合约的供应缩减预期尚未被伪证，或从供应端支撑甲醇期价。
2、据卓创资讯统计，截至2018年9月13，港口库存77.38万吨，周度环比大降10.03万吨；港口可流通货源数量22.9万吨，周度环比下降5.25万吨。港口库存以及港口可流通货源环比下降，或从供应端支撑甲醇期价。
利空：
1、据卓创资讯统计，截至2018年9月13日，全国甲醇装置开工率69.81%，周度环比上涨1.52%；西北甲醇装置开工率80.76%，周度环比上涨5.75%。甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。
2、据悉，8月份甲醇进口数量71.5万吨，环比大增21.5万吨、同比增加1.92万吨。8月份进口数量超预期增加，或从供应端利空甲醇期价。
3、据悉，山东神达36万吨烯烃装置降负导致烯烃装置开工率下降，据悉，截至2018年9月13日，烯烃装置开工率76.93%，周度环比下降0.88%。烯烃开工率下降，或从需求端利空甲醇期价。
操作建议：
在限气预期存在的情况下，入场多单继续持有，目标位暂看前高，突破前高需要新的驱动以及整体宏观环境的配合。1-5正套继续持有，回调加仓。

【供需数据—动力煤】
全国重点煤矿近日产量有所下降，受安检+环保限制力度仍较大，预计短期内该态势将延续，难放量。
销售情况一般，但后期随时间延续，且冬储即将来临，并提前，形势或将逐步改观，短期内则量变中。
主产地煤矿维持低库存水平的措施不变，这也是当前煤价重要的支撑力之意，现坑口价较坚挺，稳中小涨，随冬储规模和范围的不断扩大，煤价的上涨驱动力亦将逐步增强。
现运力效率相对较高，但受环保管制，上方增加的难度较大，传统淡季期间运输良好，运价上涨，谨防旺季期间由松转紧。

【供需数据—动力煤】
经多轮环保及安检，其对市场产量的影响已日趋饱和，在产量相对稳定的情况下，预计后期需求端的变化对煤价的影响会更明显。

通知：本周“招金期货周度策略会”于今天15:15分正式开始。
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