供需面无突发性利好 资金大规模入市推动郑棉暴涨

今日，郑棉各合约普涨，主力月份纷纷封至涨停，而且伴随成交及持仓量大增，似乎是大级别行情来临的征兆。不过，现货市场保持稳定，国储竞拍也一如既往，仍有部分资源流拍。供需面均无突发性利好，资金大规模入市或许才是推动期棉暴涨的关键性因素。

　　当然，郑棉上涨走势也不完全是毫无踪迹可寻。在5月初时，期货棉价已连续小幅上涨，新棉减产预期以及中美贸易摩擦的影响和原油价格走高都是刺激棉花走强的重要题材。其中，中国新棉种植面积预期与上年大致持平，其中新疆略有扩种，内地棉区则有所萎缩。

　　不过，由于预期天公不作美，今年棉花产量可能较上年下降。与此同时，美棉种植进度也较为迟缓，重要产区得克萨斯州旱情较为严重。虽然近期种植进度恢复常态，但得州旱情的影响依然存在。

　　根据美国农业部5月份月度供需报告显示，预期2018/19年度全球棉花产量将达到121.19百万包，较2017/18年度减少了124万包。而消费量和出口量分别由120.74和39.38 百万包增加至125.44和41.12 百万包，这样全球棉花期末库存也由88.21百万包下降至83.75百万包。于是，库存消费比由3月份的73.1%下降至66.8%。

【棉花】郑棉普遍涨停

　　除了全球棉花预期减产之外，中美贸易摩擦加剧也可能使得棉花区域性供需失衡。中国既是最大的美棉进口国，也是对美纺织品及服装的最大出口国，一旦贸易战爆发则棉花及相关品种很难避免冲击。

　　在4月初中国商务部就曾宣布拟对美国棉花额外征收25%的关税，据测算，如果实施则将导致美棉进口成本增加约3400元/吨。近期中美贸易磋商还在持续，但市场预期并不乐观。

　　在这种情况下，即使中国弃美棉转为购买他国棉花，也可能造成出口方坐地起价的结果，这种情况在大豆市场上已有先例。况且，美棉因品质优良，被替代的可能性不大。

　　还有，通过越南进行转口贸易或者加工成棉纱之后再进口也难避免成本上升的问题。此外，本年度美棉已基本销售殆尽，即使不加限制的话，美棉进口量也难以扩大。

【棉花】郑棉普遍涨停

　　还有，国际原油价格不断走高带动包括化纤在内的化工产品上涨，间接也会影响到棉花价格走势。PTA是生产化纤的重要原料，郑商所主力合约自今年4月中旬以来已累计上涨了约11%，而同期期棉价格涨幅不及3%。

　　即使算上今日暴涨，棉价累计涨幅也只有6.5%。美国废除与伊朗达成的核协议，原油价格即使短期利多出尽，近期也看不到深幅回落的迹象。这样，化工原料成本高企对棉价的支持作用不会消失，棉价走高仍是大概率事件。

【棉花】郑棉普遍涨停

　　所以，新棉生长形势、中美贸易谈判以及原油价格走势等因素都对棉花价格有重要影响，而且这些影响近期不会消失，可能继续交替对棉价走势起到指引作用。还有，郑棉盘整走势已经持续很久，现在出现突破可能受到更多资金追捧，参考美棉进口成本的潜在升幅，或许郑棉要上冲到两万关口附近才会遇到阻力。