期货市场“蓄水池”作用积极发挥 合成橡胶贸易企业参与期货交割降低采购成本

2023年7月28日，全球首个合成橡胶期货及期权在上海期货交易所上市，上市一年多来总体运行平稳，服务实体经济功能逐步显现。

记者近日了解到，因今年上半年丁二烯橡胶原材料丁二烯供应紧张，导致丁二烯橡胶企业停产增多。在此背景下，部分丁二烯橡胶贸易商通过参与交割来降低采购成本，保证货源供应，同时按照基差点价的模式测算出口成本。这反映了合成橡胶期货交割顺畅有序，期现价格联动紧密。

当前，下游轮胎制造企业采购丁二烯橡胶，约有60%是由供应商直供，其余约40%通过市场询价模式采购。市场询价即贸易商从生产企业购买丁二烯橡胶，然后转卖给轮胎制造企业。在业内看来，市场询价方式更加灵活，但采购量无法可控，价格透明度也不高。

2024年7月，华东中石油国际事业有限公司通过从期货市场买入交割的方式，获取符合下游轮胎厂要求的丁二烯橡胶资源，作为其现货资源的补充，并最终出口至“一带一路”东南亚地区的中资轮胎制造企业。同时，在测算出口成本时，公司也参考期货价格，按照基差点价的模式进行测算。

在该案例中，期货市场主要发挥了三大作用：首先，丁二烯橡胶贸易商利用期货市场“蓄水池”作用，在现货价格波动较大时通过参与交割，补充了商品采购的渠道，从而保障货源供应；二是贸易商利用丁二烯橡胶期货价格的公允性，进行基差点价模式，使得交易价格更加透明；三是贸易商可以在丁二烯橡胶期货价格较低的时候在期货市场买入丁二烯橡胶，从而降低原料采购成本，并且期货市场的保证金模式也可以降低企业的资金成本。

业内普遍认为，上市合成橡胶期货及期权，进一步丰富了我国能源化工衍生品序列，为产业企业提供了更为完备的风险管理工具，帮助企业更加精准地锁定价格、管理风险。同时，合成橡胶期货及期权上市后，期现价格关联较好，企业参与积极性较高，交割顺畅，为市场各方提供了更透明、更公平的价格指导。

文章来源：上海证券报·中国证券网

原标题：期货市场“蓄水池”作用积极发挥 合成橡胶贸易企业参与期货交割降低采购成本