期货之家：国债期货略偏弱势震荡

5月15日，债券期货、现货市场继续偏弱震荡，10年期债主力合约T1806收跌0.09%，10年期国债收益率上行约1基点。

　　市场人士指出，昨日债券市场继续走弱，一方面受4月工业增加值超预期、经济仍有较强韧性影响，另一方面，随着税期扰动加大，资金面边际收敛，对债市的利好弱化。目前来看，714452685在前期利好出尽、收益率大幅下行后，债市几乎无新的利好推动上涨，而对供给、违约、监管的担忧情绪犹存，预计债券期货、现货市场双双将延续震荡格局。

　　央行等量续做5月未被置换MLF资金1560亿元，同时投放PSL资金801亿元，整体货币政策思路仍以中性平稳为主，适逢缴税时点，资金面依然小幅收敛，非银机构融入成本有所抬升，不过压力不大。昨日债市窄幅震荡，国债收益率曲线短端小幅上行、长端持稳，政策性金融债收益率曲线短端上行明显。隔夜，美股普涨，美债收益率重新逼近3%关口，或再度对国内债市形成承压。缴税高峰未过，资金面仍将边际收紧，关注上午公布的4月投资、消费以及工业增加值数据，料国债期货略偏弱势震荡。

　　市场人士指出，随着资金面趋紧，昨日公开市场操作转为大额净投放，央行维稳流动性的态度明确，预计税期对资金面的冲击总体可控。而基本面对债市的影响仍待观察。

　　华泰证券宏观团队认为，受利率中枢高于去年同期、实体经济融资成本较高等因素影响，1-4月份基建、制造业投资增速仍低于去年同期，需求层面未来仍有下行压力。货币政策很可能已从稳健中性转向稳健灵活适度，央行持续大幅紧缩的可能性明显在降低。未来如果经济数据下行压力继续体现，还可能再次进行定向降准。

　　具体到期债方面，南华期货指出，美元指数暂时回调，但是中长期依然上涨，从汇率端承压债市，期债短期震荡概率较大，等待经济数据进一步指引。从目前得到的经济数据来看，宏观经济依然表现出较强的韧性，对债市形成一定的利空，并使得市场表现相对谨慎，国债转为震荡。