央行连续3个月暂停增持黄金，释放什么信号？

　　8月7日，国家外汇管理局（下称“外汇局”）公布了最新的官方储备资产数据。

　　外汇局统计数据显示，截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%。同时，7月中国官方黄金储备规模与上月持平，意味着中国人民银行（下称“央行”）已连续3个月暂停增持黄金储备。

　　受访人士认为，当前黄金价格仍处于高位波动，央行可能考虑到当前金价较高，选择停止增持黄金储备，以控制成本。央行选择了一种稳健的购金路径，以不变应万变。

　　7月末外储规模上升1.06%

　　外汇局表示，2024年7月，受主要经济体宏观经济数据、货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。我国经济运行总体平稳、稳中有进，延续回升向好态势，有利于外汇储备规模继续保持基本稳定。

　　数据统计显示，截至2024年7月末，我国外汇储备规模为32564亿美元，较6月末上升340亿美元，升幅为1.06%，为年初以来环比最大升幅。同时，我国外汇储备规模已连续8个月保持在3.2万亿美元以上。

　　“从外储变化的各因素来看，导致7月外储环比增加的主因或是美债收益率下行和美元贬值导致的估值效应。”德邦证券研究员张浩在研报中分析称，7月中旬以来日本财政部干预汇率导致日元升值，7月31日日本央行超预期加息进一步强化日元升值态势，再叠加美国经济数据走弱，衰退交易渐起，美联储降息预期升温，美债收益率继续快速下行。多重因素导致我国外储中美债估值大幅上升，美元贬值也导致了相当程度的非美债券的汇兑收益，估值效应或是7月外储增加的主因。

　　展望后市，张浩认为，外储方面，预计估值因素继续推升外储，短期内结汇需求释放有望降低交易因素对外储的消耗；汇率方面，预计全球资本市场波动过后人民币汇率将恢复震荡态势。

　　民生银行首席经济学家温彬表示，我国在“新三样”、船舶等领域保持领先，政策层面对新质生产力的支持将打造更多出口增长点，跨境电商、离岸贸易等外贸新业态持续涌现，与“一带一路”共建国家经贸合作日益加深，多重有利因素支持下，出口有基础保持中高速增长，继续在稳定跨境资金流动方面发挥基本盘作用。我国经济延续回升向好态势，高水平对外开放扎实推进，有利于国际收支保持整体平衡，为外汇储备规模基本稳定打下坚实基础。

　　暂停增持黄金储备

　　除外储规模数据外，数据还显示，7月中国官方黄金储备规模与上月继续持平。

　　记者了解到，从2022年底以来，央行曾连续18个月增持黄金直到今年5月。7月末黄金储备与上个月持平，这意味着央行已经连续三个月暂停增持黄金。

　　“7月没有增持黄金，这说明在当前国际经济环境下，央行采取了更为谨慎和多元化的储备管理策略。”中辉期货资管部投资经理王维芒向记者分析表示，目前全球经济存在较多的不确定性。美国大选悬念比较大的情况之下，经济数据的逻辑和政策的可能节奏也会发生变化，美债利率、美元价格以及黄金价格波动较大。

　　另外，王维芒认为，当前黄金价格仍处于高位波动，央行可能考虑到当前金价较高，选择停止增持黄金储备，以控制成本。央行选择了一种稳健的购金路径，以不变应万变。

　　从金价来看，8月8日，国内沪金主连收盘报556.1元/克，上涨0.36%；截至记者发稿，COMEX黄金报2432.8美元/盎司，上涨0.02%。现货方面，2024年初至记者发稿，国内黄金T+D累计涨幅近15%，伦敦金累计涨幅超15%。

　　展望后市，江海证券周彪在研报中分析表示，短期来看，在美联储正式降息前，市场或会陷入短暂的衰退预期中，受避险情绪影响，市场波动加剧。反映到有色金属板块上来看，工业金属再配置节点需等待衰退信号确认或者被证伪。中长期看，美联储降息、经济走弱、地缘政治风险、大选风险等因素有望为黄金表现提供新的支持，黄金配置价值仍然突出，建议逢低布多机会。

　　王维芒也预计，后期黄金仍然向好。一方面，美联储降息是大概率事件，只是降息节奏目前有争议。当前欧元区、加拿大、澳大利亚、瑞士、瑞典等国家已经进入降息周期，流动性持续增加，对黄金价格形成重要支撑。另一方面，全球央行对现货黄金的需求持续增长，尤其是新兴市场大国。全球央行增加黄金储备的行为，快速提升了现货黄金的需求量。

　　“当前流动性较多，经济下行，资产价格波动剧烈。从资产配置角度来看，黄金与其他资产的相关性都比较低，是多元化资产配置的重要补充。”不过，王维芒表示，价格高位带来的多头交易过于拥挤仍然是黄金价格强势的风险，短线注意交易节奏控制，建议拉长交易周期，不追涨杀跌。（国际金融报）