原料收购价格偏高，期货持稳运行

供应端来看当前海外产区供应放量有限，原料价格表现坚挺，叠加国内现货资源相对有限支撑胶价。期货价格震荡运行，因产区原料收购价格偏高，近期汇率波动较大，橡胶(15710, 145.00, 0.93%)加工厂成本抬升，美金胶价重心普遍上移，人民币混合胶跟随期货持稳运行。顺丁橡胶方面，合成橡胶期货价格疲软，成本支撑使其报价调整幅度受限，贸易商持谨慎态度，下游需求者选择观望，少量低价采购，导致现货交易清淡。需求预期全钢轮胎开工下滑，市场买盘对高价接纳度低，主要由刚需支撑，缺乏有力提振，行情承压。

　　核心观点

　　■   市场分析

　　天然橡胶：

　　现货及价差：8月5日，RU基差-1480元/吨（-1145），RU与混合胶价差1430元/吨（+1445），烟片胶进口利润-5692元/吨（+712），NR基差204元/吨（280 ）；全乳胶14100元/吨（+50），混合胶14150元/吨（-250），3L现货14475元/吨（+75）。STR20#报价1740美元/吨（+20），全乳胶与3L价差-375元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差-750元/吨（-250）；

　　原料：泰国烟片76.52泰铢/公斤（+1.64），泰国胶水63.5泰铢/公斤（0），泰国杯胶54.3泰铢/公斤（+0.50），泰国胶水-杯胶9.2泰铢/公斤（-0.50）；

　　开工率：8月2日，全钢胎开工率为56.45%（+3.54%），半钢胎开工率为79.19%（+0.12%）；

　　库存：8月2日，天然橡胶社会库存为121.4万吨（+0.41），青岛港天然橡胶库存为475506吨（+1106），RU期货库存为243578吨（+4346），NR期货库存为155936吨（-3429）；

　　顺丁橡胶：

　　现货及价差：8月5日，BR基差430元/吨（+300），丁二烯上海石化出厂价12800元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14600元/吨（-100），浙江传化BR9000报价14300元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶14250元/吨（-150），BR非标价差-380元/吨（-250），顺丁橡胶东北亚进口利润-1980元/吨（-146）；

　　开工率：8月2日，高顺顺丁橡胶开工率为55.37%（-0.63%）；

　　库存：8月2日，顺丁橡胶贸易商库存为3740吨（-420），顺丁橡胶企业库存为2.105吨（0.05 ）；

　　策略

　　RU、NR中性。供应端来看当前海外产区供应放量有限，原料价格表现坚挺，叠加国内现货资源相对有限支撑胶价。期货价格震荡运行，因产区原料收购价格偏高，近期汇率波动较大，橡胶加工厂成本抬升，美金胶价重心普遍上移，人民币混合胶跟随期货持稳运行。

　　BR中性。顺丁橡胶方面，合成橡胶期货价格疲软，成本支撑使其报价调整幅度受限，贸易商持谨慎态度，下游需求者选择观望，少量低价采购，导致现货交易清淡。需求预期全钢轮胎开工下滑，市场买盘对高价接纳度低，主要由刚需支撑，缺乏有力提振，行情承压。

　　风险

　　下游轮胎企业库存变化情况、天胶库存变化情况、海内外天胶主产区供应上量进度，国储政策，丁二烯价格表现。