橡胶持续震荡

来源：果业研究

　　行业信息：

　　1、【印度汽车轮胎制造商协会：7月部分工厂轮胎产量下滑10%因天胶短缺】据8月1日报道，印度汽车轮胎制造商协会（ATMA）周四表示，由于缺乏天然橡胶(15620, -20.00, -0.13%)供应，印度7月部分轮胎工厂的产量下滑10%。

　　在当前财年，印度国内天然橡胶供应出现了恶化。ATMA在声明中称，市场对2024年6月天然橡胶产量的预期在60，000吨，但实际供应量约为30，000吨。

　　ATMA总干事Rajiv Budhraja表示，由于天然橡胶短缺，ATMA一些成员公司的轮胎工厂在7月份的产量下降了10%以上。尽管轮胎企业确实预期国内天然橡胶短缺，并签订进口合约，但国内市场会有一定的基线数量。在缺乏到货量的情况下，工厂层面的制造业岌岌可危。

　　他补充说，轮胎行业已经投入了大量投资，以满足原始设备和更换需求的持续回升，但就轮胎行业而言，原材料问题可能会破坏制造业的发展。

　　2、【7月马来西亚沙巴和砂拉越州橡胶生产津贴（IPG）已启动】据马来西亚8月1日消息，马来西亚橡胶局（MRB）宣布，已启动2024年7月针对沙巴州和砂拉越州小农的橡胶生产津贴（IPG）。当月半岛不具备IPG启动条件。沙巴州杯胶的补贴为每公斤10仙（50%干胶含量）和每公斤20仙（100%干胶含量），砂拉越州杯胶的补贴为每公斤20仙（50%干胶含量）和每公斤40仙（100%干胶含量）。

　　小农户可以根据2024年7月的产量，在2024年8月1日至31日之间提出IPG索赔申请。IPG启动条件，从2024年1月开始，当杯胶农场交货月平均价格为3.00令吉/公斤或以下时，IPG将启动。对于乳胶（100%干胶含量），它会在杯胶被激活时激活，补贴为0.9令吉/公斤。

　　3、【印尼上半年天胶、混合胶合计出口量同比下降18%】数据显示，2024年上半年，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为76.6万吨，同比降18%。其中，标胶合计出口75万吨，同比降18%；烟片胶出口1.7万吨，同比降15%；乳胶出口0.07万吨，同比降70%。

　　1-6月，出口到中国天然橡胶合计为5.3万吨，同比降60%；混合胶出口到中国合计为0.7万吨，同比降36%。综合来看，印尼上半年天然橡胶、混合胶合计出口77.3万吨，同比降18%；合计出口到中国6万吨，同比降58%。

　　■市场分析

　　目前国内天然橡胶主产区均处于割胶旺季，尽管6月下旬以来国内天然橡胶原料回落了一波，但原料绝对价格仍处于偏高水平，偏高的原料价格使得产区胶农有较强的割胶意愿；且目前主产区橡胶树生长较好，预计8月国内原料产出将继续增加。

　　生产利润的角度来看，因上游丁二烯原料价格的强势，顺丁橡胶生产利润仍处于亏损状态，仍不利于后期顺丁橡胶产量的提升。检修计划方面，8月份上游仍有部分装置检修，叠加上游持续的亏损，预计上游装置开工率难以提升。

　　展望8月下游需求，在国内临近金九银十季节性旺季以及海外雪地胎生产旺季下，生产端开工率有望维持较高水平，叠加海外出行旺季下，轮胎替换市场需求延续高景气度，国内出口将延续高增长局面；需求环比回升。

　　■策略

　　RU及NR：全球供应季节性旺季，反弹考虑高空策略。

　　BR：上游丁二烯原料尽管在上游装置重启下面临一定的供应压力，但国内港口库存低位下，预计丁二烯价格延续偏弱震荡，建议高空参与，短期可以考虑博小幅反弹。