配置价值凸显 二季度全球黄金需求强劲

　7月30日，世界黄金协会（WGC）在上海举办媒体沟通会，就2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》进行解读，并详细介绍了“黄金+”这一全新的黄金投资品类。

　　二季度金价屡创新高

　　世界黄金协会称，场外交易需求的增加、全球央行的持续购金以及黄金ETF流出的放缓，共同推动二季度金价屡创新高。本季度黄金均价达到2338美元/盎司，同比上涨18%，且金价一度升至2427美元/盎司的历史新高水平。

　　报告显示，2024年二季度全球黄金需求总量（不含场外交易）为929吨，同比下降6%。如果将场外交易市场和其他来源的黄金需求考虑在内，2024年二季度全球黄金需求达1258吨，同比上涨4%，创下有该项统计以来最强劲的二季度需求。

　　在央行储备方面，二季度全球官方黄金储备增加184吨，同比增长6%，较一季度增速有所放缓。WGC的年度央行黄金储备调查显示，各受访央行普遍认为，在复杂的经济和地缘政治环境下，出于保护投资组合及分散投资风险的需要，黄金储备在未来12个月内可能将持续增加。

　　全球黄金的投资需求仍保持坚挺，同比小幅增长至254吨，但这背后却体现了不同的需求趋势。由于金币需求的急剧下降，二季度金条和金币投资减少5%，降至261吨。欧洲和北美地区一些市场出现了获利了结行为，这些地区较低的净需求量也抵消了亚洲地区强劲的零售投资需求。

　　二季度全球黄金ETF小幅流出7吨。其中，亚洲地区基金继续呈流入态势；欧洲地区基金扭转了4月的大幅流出，在5月和6月期间转为流入；北美地区黄金ETF流出态势与上一季度相比明显放缓。

　　由于金价屡创新高，二季度全球金饰需求同比下降19%，降至391吨。但与去年同期相比，今年上半年的金饰总需求仍具韧性，这主要得益于一季度高于预期的金饰需求表现。另外，在人工智能热潮的推动下，二季度电子行业用金同比增长14%，进而推动全球科技用金需求持续增长，同比跃升11%。

　　此外，在供应方面，二季度全球黄金供应总量同比增长4%，金矿产量增至929吨。回收金总量较2023年同期增长了4%，为2012年以来最强劲的二季度表现。

　　国内投资与消费需求“冰火两重天”

　　世界黄金协会中国区CEO王立新就二季度及上半年中国黄金市场表现作了介绍，同时对下半年中国黄金市场需求变化进行展望。

　　分板块来看，由于金价飙升以及经济增长放缓，2024年二季度中国市场金饰需求创下自2009年以来的同期新低，仅为86吨；上半年中国金饰消费则同比下降18%，降至270吨。

　　展望下半年，他表示，季节性因素可能会支撑国内金饰消费需求小幅增长。如果在今年剩余时间内，金价未出现剧烈波动，则有望吸引更多消费者回归。但金饰消费的复苏程度在很大程度上取决于消费者情绪能否得到改善。

　　二季度，中国市场黄金ETF累计流入约140亿元人民币，创下历史新高，也将资产管理总规模（AUM）和总持仓均推至新高；上半年，中国市场黄金ETF持续流入，总持仓和资产管理总规模分别激增50%和77%，这主要得益于金价的强劲表现。

　　二季度，金条和金币投资需求达80吨，同比激增68%，是自2013年以来最强劲的二季度表现；上半年，金价的持续上涨和投资者的保值需求推动金条和金币投资总需求达到190吨，较去年同期大幅增长65%。

　　“我们对下半年中国市场实物黄金投资需求持谨慎乐观的态度。”王立新表示，考虑到国内利率水平呈下降趋势等因素，投资者的避险需求或将进一步走高。但如果下半年金价走势不够明朗，金条和金币需求则有可能承压。

　　此外，在央行购金方面，历史数据分析显示，金价与中国购金态势存在负相关关系，这可能也是近期央行购金增速放缓的一大原因。数据显示，二季度中国人民银行仅于4月宣布购入黄金2吨，购金量较前几个季度明显减少；上半年中国人民银行累计宣布购入黄金29吨。目前中国官方黄金储备为2264吨，占外汇储备总额的4.9%。

　　聚焦“黄金+”新投资趋势

　　据介绍，黄金作为一项避险资产，在全球经济不确定性增加的背景下，其价值凸显。2022年，WGC首次在中国市场提出“黄金+”，意在引起投资机构对黄金战略性配置的关注，并引导个人投资者了解这一全新黄金投资品类。

　　据了解，“黄金+”指的是把一定比例的黄金加入投资组合的业绩基准中，将黄金作为投资组合长期战略资产配置的一部分。“黄金+”产品对黄金的配置具有战略性和长期性，而非简单的短期投机。

　　近年来，市场上越来越多的机构投资者在投资组合中开始增加黄金配置，比如公募养老目标FOF、银行理财、私募基金等。随着机构投资者对黄金的认可度不断提升以及客户需求的增加，越来越多的机构开始发行含黄金的投资产品。WGC将这类产品定义为“黄金+”产品。

　　从WGC最新发布的2024年二季度《全球黄金需求趋势报告》来看，虽然全球黄金ETF二季度整体仍呈现小规模流出，但是中国黄金ETF在二季度却流入25吨，总规模超过92吨，创出历史新高。除了个人投资者的买入，机构投资者发行含黄金产品以及增加黄金配置，也是中国黄金ETF规模创历史新高的原因之一。

　　WGC的一项调研显示，投资黄金往往面临几大误区或难点，包括下手难、择时难、持有难等。普通投资者很难解决上述黄金投资中的难点。因此，WGC特别强调“黄金+”概念和投资模式，通过专业投资机构提供的资产配置建议，帮助投资者配备“黄金+”类型的产品投资黄金。

　　“事实上，将黄金作为投资组合长期战略资产配置的一部分，有助于增强投资组合的抗风险能力，对冲货币波动风险和股债波动风险，同时增加组合的长期收益来源。”市场人士向记者表示。

　　上述人士认为，黄金增强抗风险能力主要体现在两个层面：一是抵御货币波动风险，二是对冲股票、债券等资产波动风险。因此，在投资组合或者家庭资产中，长期稳定地加入黄金配置，可以增强投资组合的抗风险能力。

　　具体来看，黄金作为一种中立的资产，其特殊功能之一就是抵御货币波动的风险。黄金在国际上是以美元计价，但是投资者在关注黄金时，更应该从本国货币的视角出发。

　　从今年来看，截至7月26日，以美元计价的黄金上涨了14.8%，以相对更强势的英镑计价的黄金上涨了14%，由于日元的贬值幅度较大，以日元计价的黄金上涨超过25%。

　　与此同时，不论是国内还是国际上，由于黄金的驱动因素与股票、债券不同，黄金与股、债的相关性非常低。国内可投资的资产相对有限，主要还是集中在股票和债券上，因此在投资组合中加入黄金可以平滑组合波动。

　　除此之外，“黄金+”的另外一个重要作用是给投资组合增加长期的收益来源。货币最早出现的目的就是交换商品，黄金开采困难、供应有限，但是全球货币的供给量非常大，因此黄金具有抵御通货膨胀和货币超发的作用。

（期货日报）