合成橡胶，价格为何突然暴涨

成本抬升，供给缩减形势下，今年我国天然橡胶、合成橡胶价格受到支撑。

　　6月7日，国内期货市场橡胶类商品价格整体大幅拉涨。截至下午收盘，主力合约中丁二烯橡胶（合成橡胶）报涨8.49%，达15790元/吨，创上市以来新高，橡胶报涨5.33%，突破16000元/吨关口。



　　“近期橡胶价格呈现不断拉涨态势，原因主要源于供应端和成本端推动胶价走高。”隆众资讯橡胶分析师李智称，天胶方面，胶水和杯胶价格不断上涨，加工厂理论利润持续为负。合成橡胶方面，受丁二烯价格抬升影响，生产成本增加，利润也呈现下滑态势，合成企业开工率维持低位运行。后期供应面和原材料价格如果得不到缓解，价格将仍居高不下。

　　据卓创资讯（301299）数据，6月7日国内现货市场封盘停售，意向看涨。盘中，华北地区BR9000市场现货报盘在2407合约平水水平附近，评估意向在15300-15500元/吨附近，较昨日收盘价格涨1150元/吨附近。买盘观望，参与度偏低。

　　“现货市场方面，成本面丁二烯出厂价格周内累计上调500元/吨至12500元/吨，预计7日市场价格收涨400-500元/吨。顺丁橡胶绝对成本突破15000元/吨及以上，顺丁橡胶价格估值区间上移。”卓创资讯分析师景新华称。

　　据景新华分析，随着6月初扬子石化加入检修以及齐鲁降负，市场对于后市可交割货源供应担忧情绪升温，刚需补货带动现货价格偏强兑现。同时，相关品天胶方面受现货供应预期偏紧影响，期现共振拉涨，合成橡胶受支撑表现偏强。

　　对于天然橡胶市场情况，据卓创资讯分析师陈智慧介绍，供应方面，季节性周期下国内外新胶存上量预期，但短期因天气影响，国内外新胶供应上量节奏仍偏缓，原料收购价格持续高挺，成本端对胶价底部存较强支撑。

　　但在需求端，全钢与半钢轮胎市场表现差异较大，主要下游全钢轮胎受新订单跟进不足以及成品累库影响，企业对高价原料采购积极性不强，需求端对胶价缺乏有效支撑。

　　“2023年，受国内高库存压制，下游轮胎出口向好，整体呈现供大于求。但2024年来看，1-4月份中国天然橡胶进口供应呈现明显的同比缩减，而进口均价也因为供应的减少、国内天胶市场的良好涨势表现较高。一方面原因在主产国的产出减少，另一方面国际需求分流影响也比较明显，进口供应的减少对国内胶价亦形成一定支撑。”隆众资讯橡胶分析师李姿璇接受证券时报·e公司记者采访时分析道。

　　据李姿璇介绍，上半年青岛及中国天胶社会库存随着中国天胶进口量的缩减呈现明显去库周期，高位库存不断去化，三季度全球产区开割过渡期的到来，中国库存预计7月份会累库，但整体量较去年仍有减少趋势，供应端继续对胶价起支撑和推动作用。

　　此外，从2024年上半年来看，各产区在开割初期均呈现不同程度物候扰动，尤其泰国产区，高温叠加干旱导致开割不畅，新胶产出一直到5月份仍维持低位，泰国出口天胶数量呈现同比缩减。

　　但今年各产区橡胶树涨势良好，乐观情况下，国内产量同比去年呈现小幅增量，海外产量同比持平或在旺产物候扰动下呈现小幅缩量。

　　在此背景下李姿璇认为，2月份海外产区供应端维持吃紧状态，原料价格持续拉涨提供成本支撑，原料价格过快的涨幅难以转化为实际驱动，且恰逢春节假期，资金避险情绪升温，整体表现震荡运行。3月份，抛储消息再起，叠加基本面利好伴随市场情绪集中释放，多重因素共振氛围推涨胶价连续冲高。

　　二季度来看，全球主产区处于割胶初期，高温叠加干旱扰动开割进程，主产区泰国割胶初期新胶供应不足，原料价格涨至近几年最高水平，叠加全钢及半钢轮胎开工率回升，导致青岛库存及中国社会库存呈现去库周期。多重利好共振，胶价在二季度继续冲高。

　　2024年上半年，国内天然橡胶市场创下近5年的新高，产业上下游均实现同比增长态势。根据今年物候情况来看，特别是拉尼娜及台风影响继续影响产区，供应端增量受限制，下半年天然橡胶价格有继续走高预期。

　　陈智慧则认为，短期来看，一方面由于国内外新胶上量节奏缓慢，原料价格处于高位水平，成本对胶价底部存较强支撑；但另一方面，需求端来看，下游轮胎企业订单不足，且对高价原料接受意愿偏低，企业原料储备意愿不强，需求端缺乏利好支撑，胶价缺乏持续性拉涨驱动。因此综合来看，在基本面缺乏趋势性引导下，胶价易受外围宏观及消息面影响，短期天然橡胶整体或区间震荡运行。

　　据中信建投（601066）期货分析，由于法国、比利时和荷兰的四家丁二烯装置因计划内和计划外原因停产，合计产能14万吨，近期国内丁二烯装置变动不大，整体评估全球丁二烯供应再度偏紧，压制顺丁橡胶生产利润，打压装置重启意愿。持续亏损下，国内多套装置迟迟没有重启，供应偏紧。

　　需求端参考天胶，下游需求呈现季节性环比好转。上游产品回调下，乙烯裂解价差未见明显好转，乙烯单体利润持续低位运行。丁二烯供应释放有限，持续以顺丁橡胶生产利润的方式压制顺丁橡胶供应。