卓创资讯：一季度带钢价格震荡下跌，二季度或先涨后跌

　（卓创资讯分析师吕朕）

　　【导语】一季度国内带钢市场受期货下行、上游下跌以及需求偏缓等因素影响整体呈现震荡下跌态势，截至3月底，以唐山355系市场价格为例，带钢商谈价格在3520元/吨，较年初下跌10.20%；而二季度供需矛盾或先降后增，带钢价格或呈现先涨后跌行情。

　　2024年一季度，国内带钢市场整体呈现震荡下跌态势，截至3月底，以唐山355系市场价格为例，带钢商谈价格在3520元/吨，较1月初下跌400元/吨，跌幅为10.20%，同比下跌16.19%。2024年一季度唐山带钢市场均价在3783元/吨，同比2023年一季度均价下跌8.65%。

　　从一季度带钢价格运行具体表现来看，1-2月市场震荡偏弱，主要原因在于，下游终端需求释放有限，叠加春节前市场库存累积，供需矛盾不断扩大，且上游钢坯、焦炭(2332, 17.50, 0.76%)等原材料价格回落，难以从成本端对价格形成支撑，加上黑色系期货震荡偏弱，带钢价格重心下移；而3月带钢市场在期货下行、上游下跌以及需求偏缓下跌势加速，全月累计下跌200元/吨左右，市场悲观情绪加重。

　　供强需弱  供需矛盾加大

　　供应方面，2024年开年过后，随着春节临近，部分钢厂停工放假，带钢开工率呈现下降趋势，春节期间带钢整体开工率在59%左右，节后返市钢厂陆续开工提负，带钢开工率逐步提升，尽管3月中旬唐山、天津短流程企业短暂停产，但对带钢市场整体供应影响有限，截至3月底，国内主流钢厂多数正常生产，带钢整体开工率上升至65.91%，较1月初提高1.14个百分点。据统计，一季度国内带钢市场月产量先降后增，总产量在2010.27万吨左右。

　　需求方面，从带钢的主要下游焊管和镀锌带钢来看，除春节期间生产企业停产7-21天外，其他时间生产相对正常，节后返市，特别是3月份天气转暖以来，下游领域开工提升，需求端得到缓慢释放。其中焊管整体开工水平从2月中旬开始逐步回升，3月底行业开工水平达到68.90%左右，镀锌带钢开工率从2月中旬6.06%提升至3月底34.16%，但从钢厂整体的出货以及下游企业买盘情况来看，下游买盘多以刚需为主，且在行情波动较大时观望情绪升温，交投较为谨慎，市场整体商谈活跃度一般。据卓创初步测算，一季度国内带钢市场月消费量先降后增，总消费量在1510.91万吨左右。

　　上游下跌  成本支撑下降

　　一季度上游价格呈现持续下跌的趋势，其中焦炭7轮提降落地，累计下降700-770元/吨，铁矿(874, 7.00, 0.81%)石在一季度需求偏弱的大背景下，港口库存持续增加，截止到3月底，铁矿石港口库存达到1.44亿吨水平，高于2023年同期水平，驱动一季度铁矿石价格环比出现明显降幅。钢坯方面，一季度上游钢坯市场价格弱势下行，一季度全国钢坯市场均价为3613.38元/吨，环比下降1.13%。3月底国内钢坯市场价格为3347元/吨，较1月初价格下降428元/吨，降幅为11.34%，受上游下跌影响，带钢成本支撑下降，价格趋弱。

　　后市预测：二季度市场价格或先涨后降

　　对于4月，供应方面，个别停工钢厂预期开工，带钢开工或继续提升，但近期市场库存量持续下降，钢厂有挺市意向，同时下游开工基本正常，刚需接货或增多，且钢厂利润好转，原料钢坯价格有回升，给与带钢成本端支撑，预计4月份带钢市场整体走势或震荡趋强。而对于5-6月份，随着气温逐渐升高，且南方进入雨季，或对南方下游市场开工带来影响，带钢市场需求或有减弱可能，加上终端采购情绪偏向谨慎，买盘追高意向偏弱，带钢继续上挺存有阻力，而钢厂正常开工，市场供需矛盾或有增加，预计对带钢价格带来制约。综合来看，二季度带钢市场价格或先涨后降。

　　二季度价格趋势或震荡略偏强运行

　　对于二季度行情，价格或整体以震荡略偏强运行为主。

　　4-5月来看，目前短期来看，经历月上旬的一小波反弹后，市场需求跟进明显放缓，短期库存压力仍存，且需求释放仍一般，市场博弈为主，价格或震荡整理为主。中后期来看，随着天气转暖，终端需求正在逐步释放，库存也在慢慢震荡减少，库存拐点逐步巩固。加上政策持续落地推动，或逐步对价格有一定的支撑。同时成本方面，随着钢厂利润增加，企业生产维持稳定下，对原料焦炭和矿石价格有支撑，成本或趋稳，支撑管价。综合来看，4-5月价格趋势或震荡调整后趋强运行。

　　6月是需求淡季，终端需求经过阶段性释放后或将再次转弱，市场供需矛盾将再次制约价格，驱动价格趋弱震荡运行。同时对于6月美联储降息预期也呈现转弱趋势，3月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.5%，高于前值3.2%，降息预期再生变数，加重市场观望情绪。

　　综合来看，二季度焊管价格或整体呈现先震荡调整后偏强再转弱运行趋势。具体关注终端需求恢复情况、相关政策落地和美联储降息预期。