铁矿石需求逐步恢复，矿价驱动或有所增强

来源：鞍山市钢铁服务业协会

　　黑色系价格持涨运行。Mysteel62%澳粉远期价格指数111.2美元/干吨，周环比上涨11.85美元/干吨，涨幅11.93%；青岛港PB粉价格859元/吨，周环比上涨88元/吨，涨幅11.41%。

　　从基本面来看，铁矿(839, 11.50, 1.39%)石基本面供弱需强。供应端方面，近期全球铁矿石发运量远端供应高位波动，处于近3年同期高位。反观需求端，一共新增7座高炉复产，3座高炉检修，247家钢企日均铁水产量周环比增加1.17万吨/天。库存端，中国45港铁矿石库存延续前15期累库趋势，高于去年同期水平。

　　价格走势方面，黑色系价格持涨运行，铁矿石价格涨幅大于成材。宏观环境的改善提振市场信心，美国财政部长耶伦表示：“不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切”；另外，终端利好政策频发刺激市场需求，比如推动大规模设备更新和消费品以旧换新实施方案，住建部发出文件支持更新淘汰使用超过10年以上、建筑施工工程机械设备等。产业层面来看，部分高炉检修结束，本周日均铁水产量有明显增量，钢厂刚需补库需求增加；贸易商方面，市场情绪好转，贸易商投机增加，买卖活跃度随之提高。本周公布的成材数据中性偏多，联动铁矿石价格上涨。

　　1．价格：黑色系价格持涨运行

　　黑色系价格持涨运行，截止目前，铁矿石62%澳粉指数111.2美元/干吨，环比涨幅11.93%；上海螺纹钢(3604, -13.00, -0.36%)价格为3590元/吨，环比涨幅5.28%。铁矿石价格方面，铁矿石期货主力涨幅大于62%澳粉指数大于青岛港PB粉大于新交所掉期主力。宏观环境改善叠加利好政策频出刺激市场需求，比如美国财政部长耶伦表示：“不寻求与中国脱钩，中美两国经济联系密切”，“大规模设备更新和消费品以旧换新”等，黑色系价格持涨运行。

　　进口利润方面，以PB粉为例，即期进口利润环比基本持稳，PB粉进口利润为1元/吨；基差方面，基于09合约，青岛港PB粉基差为16，周环比收窄8；钢厂利润方面，铁矿石价格涨幅大于成材，但原料端煤焦让利，钢厂利润小幅走扩，目前河北螺纹钢即期毛利为27元/吨。

　　2．基本面：铁矿石基本面供弱需强 港口库存累库幅度收窄

　　铁矿石基本面点评：中国铁矿石供需基本面表现为供弱需强的局面。从供应角度看，本期铁矿石发运以及到港量较上周有所下降，其中近端到港表现强于远端发运。需求方面，伴随钢厂盈利情况好转以及成材库存加速去库，周内高炉复产数量明显多于检修数量，铁水产量短期内维持增势。从市场行为方面来看，受需求端回升的影响，国内钢厂提货以及采购积极性有所增强，与此同时周内钢厂对铁矿石的消耗水平有所增加，对冲了部分新增的采购以及海漂发货量，最终钢厂总库存小幅波动。综合表现到港口库存端，由于铁矿石到港量表现偏强，为缓解港口船舶压港情况，卸货量维持在高位水平，另外伴随需求端持续恢复，港口出库量不断提升，但整体卸货量仍旧偏高于出库量，港口总库存维持累库趋势。

　　2.1 铁矿石供应：本期铁矿石供应远端、近端仍处同期高位

　　近期全球铁矿石发运量远端供应高位波动，处于近3年同期高位。根据Mysteel全球铁矿石发运量数据显示，本期值为3245.3万吨，周环比减少142.5万吨；4月全球发运量周均值为3245万吨，环比3月增加169万吨，同比去年4月增加475万吨。从今年累计发运情况看，全球铁矿石发运累计同比增量为1512.5万吨，其中巴西累计同比增量为1254.8万吨，非主流累计同比增量为1284.5万吨，澳洲则表现为累计同比减少1026.8万吨。近期由于台风影响，部分矿山港口检修，预计下期全球铁矿石发运量有所下降。  

　　近期中国45港铁矿石近端供应维持近3年同期高位水平。根据Mysteel45港铁矿石到港量数据显示，本期值为2437万吨，周环比减少4万吨，较上月周均值高50万吨；4月到港量周均值为2437万吨，环比3月增加143万吨，同比去年4月增加325万吨。今年以来，45港铁矿石到港量累计同比增加1994万吨，其中澳洲累计同比减少1120万吨，巴西累计同比增加1836万吨，非主流累计同比增加1278万吨。根据模型测算，预计下期到港量攀升至2600-2700万吨。

　　2.2铁矿石需求：铁水产量持续增加 钢厂库存小幅波动

　　本周铁水产量延续增势，周内247家钢厂铁水日均产量为224.75万吨/天，周环比增加1.17万吨/天，同比减少21.95万吨/天，较年初增加6.58万吨/天。根据Mysteel统计的停复产情况，本周一共新增7座高炉复产，3座高炉检修。其中北方地区的部分钢厂由于自身利润的修复叠加成材去库的好转，复产动力有所增强，除此以外当下钢厂在原料使用方面开始陆续采用三月份的资源，受成本价格下降的影响，钢厂盈利情况也将持续好转，对高炉的复产形成有利的条件。

　　受需求端回升的影响，国内钢厂提货以及采购积极性有所增强，与此同时周内钢厂对铁矿石的消耗水平有所增加，对冲了部分新增的采购以及海漂发货量，最终钢厂总库存小幅波动。

　　2.3铁矿石库存：本期45港铁矿石库存延续累库趋势

　　中国45港铁矿石库存延续前15期累库趋势，高于去年同期水平。截止4月12日，45港铁矿石库存总量14487.4万吨，环比累库351万吨，较年初累库2242.6万吨，比去年同期库存高1575.9万吨。本期港口库存表现为累库的主要因素是到港量偏强，同时压港船舶下降对港库形成补充，综合表现为卸货量高于出库量。下周从卸货端考虑，到港量预计明显增加，卸货入库量增加；从需求端考虑，下周转水疏运预计阶段性回落，整体疏港量难以维持上升趋势。综合预计下，45港港口库存延续累库趋势。

　　月度平衡表：Mysteel铁矿石分析团队3月29日预计，4月份中国铁矿石港口库存延续累库趋势。

　　3．本周展望

　　展望本周，供应端，近期由于台风影响，部分矿山港口检修，预计下期全球铁矿石发运量有所下降。需求端，预计下周日均铁水产量延续增势。库存端，下周到港量预计明显增加，卸货入库量增加，整体疏港量难以维持上升趋势，综合预计，下周45港进口铁矿石库存延续累库趋势。综上所述，铁矿石价格或将维持震荡运行。