2 i7 q# B! A: H# k! x# y娃哈哈是为数不多未上市的消费品巨头。 A3 y, J7 n) x1 M- [$ x * u) R Q( {$ Y( h: `7 i+ {% y1996年,娃哈哈营收首度突破10亿元,为了实现“以市场换技术”的愿望,宗庆后引入了饮料巨头达能。彼时,娃哈哈与达能、香港百富勤合作,共同建立公司,生产以“娃哈哈”为商标的纯净水、八宝粥等产品。其中,娃哈哈持股49%,达能与香港百富勤合计持股51%。3 n3 w/ y' l; n6 V3 s+ s
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1997年,受亚洲金融风暴的影响,百富勤将所持股权出售给达能,达能也因此跃升到51%的控股地位。 L7 P, {6 X1 K: s
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2006年,双方“联姻”关系急转直下,达能认为宗庆后在合资公司之外又成立了一系列由国有企业和职工持股的非合资公司,这些非合资公司每年也赚取丰厚的利润,分走了本应由合资公司享有的市场,因此要求用40亿收购非合资公司51%的股权。宗庆后拒绝了这一要求,双发爆发纠纷。 3 W' e/ v) O! z' x% C+ w ( Z: a; x5 r: O8 V! G5 b此后两年,双方经历了数十起诉讼、仲裁,最终达能败诉。2009年9月,双方达成和解,达能将51%的股权以投资额出售给娃哈哈。 # _# i- t H% x8 s" S( \, s0 o3 B, g3 W/ f+ w2 j+ @& z
或许因为这段经历,宗庆后对资本有了不一样的认知。此后,娃哈哈坚持着不负债、不发行债券、不贷款和不上市的“四不”策略,依靠自有资金运作,成为中国商界特殊的存在。# |# j. X" Q. v$ P
# I2 |0 {/ D# U0 S' |& T但到了2017年,在娃哈哈成立三十周年的庆典上,宗庆后却松口表示,“上市以后能加快企业发展,在适当的时候也会考虑。”此后,宗庆后曾对多家媒体表示,未来可能考虑上市。/ a4 v5 x# R+ c- v) W5 A- P
5 b. l- h( }! s$ i$ V作为一家年营收达数百亿元的饮料巨头,娃哈哈始终没有明确通过上市筹钱的需求。但一个不可忽视的事实是,同行们已经纷纷走向了资本市场。0 ~9 P# ]$ x2 X' M4 J5 N0 V- A$ T
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2020年9月,农夫山泉正式在港交所上市,市值最高时一度超过7000亿港元,其创始人钟睒睒更是借此数次登顶中国首富。除了老牌饮料企业,新茶饮品牌奈雪的茶在2021年6月登陆港交所,此外,蜜雪冰城、茶百道、沪上阿姨等等一众企业也在排队申请上市。 : ]: m0 Y% W | G0 P. ~$ K4 z/ r1 u5 N& o, N; G除了融资之外,登陆资本市场也可以推动企业建立起更有效的股权激励机制和现代企业治理制度。 O# V( L3 F0 d8 g; W5 Y7 }9 y7 o z" n# g" n" L, K) l: v
作为一家注重“家文化”的民营企业,宗庆后一直对内保持着事必躬亲的态度。但与自己的父亲不同,宗馥莉对待员工的方式更具现代企业管理者的色彩。 2 ^" z. W* w, h0 M0 q7 w) O8 y& I3 \3 }; ?- Q2 s* V
早在2017年4月,宗馥莉拟以5.07亿元收购香港上市公司中国糖果全部股份,虽然这场收购最终以失败告终。但宗馥莉在声明中表示,“这是一次积极的、具有建设性意义的探索。” / x W) R9 y1 ]7 [ " S9 O' f; N" r, X, B3 O/ U2019年,宗馥莉在接受《人民日报》采访时称:“娃哈哈上市是一个很正常的举动”。她还谈到,“如果你不是上市公司,大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业,但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司,会比较放心跟你谈判。”! p* v) W1 `$ u2 M
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在未来,随着市场竞争愈发激烈,娃哈哈是否会在宗馥莉的操刀下登陆资本市场成为待解之谜。4 w0 T$ y5 q* R' U- L! ~( F
" s: O5 o' a" P电商难题" Z& e# I" B7 D7 Z8 g
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上世纪90年代,娃哈哈独创了“联销体”模式,将经销商分为总部、经销商、二批经销商和销售终端等多个环节,每个经销商独自承担各自区域的销售任务,不能在其他区域串货,必须遵循娃哈哈的规定定价。; A" q% U# x1 e" k
% v. ?( {* V* R f. s; M5 N/ j同时,经销商每年还要根据各自的经销额支付预付款给娃哈哈,并在每次提货前结清上一次的费用,这让娃哈哈有了充足的流动资金。依靠这一模式,娃哈哈也与各大经销商形成了利益共同体,迅速抢占市场份额,走进千家万户。) u9 k+ @- [) B
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但随着快消产品的快速迭代以及互联网渠道的出现,联销体优势不再。# O' p) M j7 P3 \2 g
% ^, W: b) Y# d, |“联销体模式的成功,是因为此前娃哈哈有着巨大出货量作为利润的保证。但现在以娃哈哈相对中低端的产品零售价,渠道利润有限。随着娃哈哈的品牌调性、渠道的话语权以及产品定位的滑落,联销体的价值已经不比从前。”朱丹蓬对时代财经评价道。6 R0 H% X/ Q) A4 Z
" Z2 Y# ~2 Z0 X6 L: j# W也许是难以抗拒时代潮流。一向抗拒电商,甚至曾与阿里创始人马云隔空互怼的宗庆后也在逐步向电商靠近。 : i& h; n: N* V( x7 J. X ; g0 v, s1 J0 w' y2016年4月,娃哈哈成立赋礼网络科技有限公司; 2016年10月,娃哈哈发布福礼惠,推动线上与线下融合业务;2018年,娃哈哈推出线上微商城,以做微商的方式销售联名产品。 * J. r( q, D& n4 ^# V ; v [$ w6 p! ]1 |2020年,娃哈哈先后注册成立杭州娃哈哈电子商务有限公司、杭州娃哈哈宏振跨境电子商务有限公司相继注册成立,表示要打造四个电商平台,包括保健品电商平台、食品饮料电商平台、跨境电商平台以及哈宝游乐园。2021年,娃哈哈又上线S2B2C平台“快销网”,邀请商家免费入驻。' R% H" }' p; {& w _$ }: Z